建材行业周报：纯碱产能投放靴子落地，药用玻璃成本压力有望缓解

行业研究|行业周报 看好（维持） 纯碱产能投放靴子落地，药用玻璃成本压力有望缓解 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年05月23日 核心观点 纯碱产能投放靴子落地，药用玻璃成本压力有望缓解。近期纯碱价格出现明显下跌，纯碱期货2309合约价格从已从3月28日收盘的2507元/吨下跌至5月22日 1601元/吨，期间跌幅已达到36.1%。主要原因便是远兴能源新产能投产，预期总产 能将达500万吨，其中1号锅炉已于5月20号投产。市场对新产能投放已有预期， 因此期货合约价格在3月下旬便逐步下修。近期1号锅炉点火算是靴子落地。纯碱是各类玻璃重要的原材料之一。对于传统浮法玻璃，产品竞争激烈，成本结构透明，纯碱价格下跌必将导致浮法玻璃价格短期对应下调。相较之下，药用玻璃客户粘性壁垒和技术壁垒都比较高，产品价格相对较为稳定，受到原材料成本波动影响较小。23Q1，纯碱、硼酸、天然气价格均处于历史高位，原料成本压力下，山东药玻Q1收入/利润分别为12.4/1.7亿元，YoY+18.7%/+8.7%，力诺特玻Q1收入/利润分别为2.2/0.2亿元，YoY+19.0%/-26.8%，均出现增收不增利的情况，不及市场预期。实际上，23年上半年为第七批国家集采全面推进以及第八批国家集采开标落地关键期，国家集采推进下，中硼硅药用玻璃渗透率将迎来快速提升，山东药玻和力诺特玻分别作为中硼硅模制瓶和中硼硅管制瓶的龙头，将充分受益。23Q1成本高位影响两大行业龙头业绩发挥，随着纯碱价格回落，山东药玻和力诺特玻成本压力有望减小，利润增速有望回升。 本周市场回顾：本周（2023/5/15-2023/5/19）建材板块（中信）指数涨幅-1.89%，相对沪深300收益为-2.1%。年初至今，建材板块收益率为-7.6%，相较沪深300超 额收益率为-9.5%。上周优选组合收益率为-2.6%，相较建材指数超额收益率为-0.7%，累计收益率/超额收益率7.98%/28.8%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价119.9元/重量箱，环/同比变化-0.1%/+16.7%；库存4290万重量箱，环比下降3.5%，同比下降30.6%。本周全国 主流缠绕直接纱均价4058元/吨，环比上涨0.2%；电子纱均价8000元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为419元/吨，环比下降1.2%。本周水泥出货率61.6%，环比上涨0.7%；库容比73.3%，环比上涨1.1％。本周消费建材原材料中，沥青均价4952元/吨，环比下降1.6%；PVC均价5810元/吨，环比下降1.9%。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金(002791，未评级)，兔宝 宝(002043，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹 石通(688733，增持)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议组合：东鹏控股(003012，买入)，蒙娜丽莎(002918，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，三棵树(603737，未评级)，旗滨集团(601636，买入) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 从行业景气的角度看建材推荐排序：——建材行业周报 2023-05-15 建材行业23Q1复苏进行中：——建材行 2023-05-11 业周报浮法玻璃价格仍存提升空间：——建材行 2023-04-25 业周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/5/15-2023/5/19）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据14 4.消费建材周度数据17 四、风险提示19 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2023/5/12玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2023/5/12玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2023/5/12玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2023/5/12玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2023/5/12沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2023/5/12全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2023/5/12全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2023/5/12全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2023/5/5缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2023/5/5电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2023/03玻纤在产产能（月底，万吨/月）14 图18：2018/1-2023/03玻纤行业库存（万吨/月）14 图19：2018/1/3-2023/5/12全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2023/5/12全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2023/5/12华东水泥均价（元/吨）15 图22：2018/1/3-2023/5/12华北地区水泥均价（元/吨）15 图23：2018/1/3-2023/5/12东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2023/5/12西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2023/5/12西南地区水泥均价（元/吨）16 图26：2018/1/3-2023/5/12中南地区水泥均价（元/吨）16 图27：2018/1/3-2023/5/12水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2023/5/12全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2023/5/12水泥出货率（%）17 图30：2018/1/1-2023/5/12水泥库容比（%）17 图31：2018/1/1-2023/5/12熟料库容比（%）17 图32：2018/1/1-2023/5/12磨机开工率（%）17 图33：2018/1/3-2023/5/12布油期货结算价（美元/桶）18 图34：2018/1/1-2023/5/12沥青均价（元/吨）18 图35：2018/1/4-2023/5/12全国PVC均价（元/吨）18 图36：2018/1/4-2023/5/12全国PP均价（元/吨）18 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2023/5/15-2023/5/19） 1.建材板块指数表现 第113周（2023/5/15-2023/5/19）建材板块指数（中信）下跌1.9%，相对沪深300收益为-2.1%。本周（2023/5/15-2023/5/19）建材指数（中信）收6802.3，周涨幅-1.9%；沪深300收3944.5，周涨幅0.2%。本周建材行业相对沪深300收益为-2.1%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 6802.3 -1.89% -2.4% -7.6% 沪深300 3944.5 0.2% -2.0% 1.9% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/5/15-2023/5/19，5个交易日)建材板块指数(中信)下跌1.9%，在中信30个细分子行业中排名第22。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-5.9%，在中信30个细分子行业中排名第26。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 国防军工 电子机械通信医药 电力设备及新能源 家电有色金属基础化工计算机煤炭 轻工制造 汽车食品饮料 银行石油石化 综合交通运输 电力及公用事业非银行金融 钢铁建材 纺织服装农林牧渔 建筑综合金融消费者服务商贸零售房地产 传媒 -8% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 传媒通信计算机建筑 石油石化 电子非银行金融 家电 电力及公用事业 机械煤炭银行 综合金融纺织服装国防军工有色金属 医药 钢铁交通运输轻工制造 汽车商贸零售 电力设备及新能源 食品饮料基础化工 建材农林牧渔 综合房地产 消费者服务 -30% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第113周（2023/5/15-2023/5/19）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为顾地科技、丽岛新材、扬子新材、金刚玻璃、悦心健康，周涨幅分别为10.0%、5.5%、3.8%、3.3%、3.0%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 顾地科技 10.0% 中铁装配 -18.5% 丽岛新材 5.5% 祁连山 -8.6% 扬子新材 3.8% 冀东水泥 -6.5% 金刚玻璃 3.3% 海南瑞泽 -6.3% 悦心健康 3.0% 天山股份 -5.8% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 天山股份 2.0% -2.4% -2.0% 4.3% 3.9% 冀东水泥 1.3% -2.4% -2.0% 3.7% 3.3% 中国铁建 -10.5% -2.4% -2.0% -8.1% -8.5% 伟星新材 -3.6% -2.4% -2.0% -1.2% -1.6% 三棵树 -4.2% -2.4% -2.0% -1.8% -2.2% 旗滨集团 -2.7% -2.4% -2.0% -0.3% -0.7% 优选组合 -2.9% -2.4% -2.0% -0.6% -1.0% 下周建议组合为旗滨集团，三棵树，蒙娜丽莎，东鹏控股，山东药玻，力诺特玻。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪 深300超额收益 第一-一百一十周(2021/2/22-2023/4/28) 11.92% -16.57% -26.72% 28.50% 38.63% 第一百一十一周（2023/5/4-20