美国路演的见闻与感受–20230521
11出发： 航班非常有限，出行还有待修复 出境Ā在þ经ÿ较顺畅，但是出发前ß需要一个国×旅行健康证明ÿ要是打了哪ß疫苗，香港和ðò坡并O需要Ā，à个在微信小程序Ý填写信息就ÿ以搞定，并O麻烦2 出境大×ÿ一两个o之前人气要多了一ß，p一ß店面_开始Þð开门营业，但ÿ能因~国×航班依然p限，以大部分依然是大门紧ý，完全修复ß需要一段时间2 目前，出境尤w是直Þ航班依然很p限ÿX京p直Þ西海岸航班，但^海岸直Þ好像要5oß才开通Ā2以航班基p是全满而价格非常¾，àO仅使得长途旅行尤w是搭乘经济舱的体验要差很多，同时_ÿ能是出境人数依然没p修复的要原因之一2 个中解释和猜测_ÿ较多，ÿ如航路绕行的原因，以Û当地地勤Þðû聘需要时间等等2 þ：直飞航班有限，因l基本全满 右：首都机场的购物店大部分依然大门紧闭 这两张照片是北ð刚起飞O久ð郊的美o，是O是Pn遍的印象O同？ 21入境：入关的两个小<插曲= s降落是在洛杉矶当地时间中XÖ近，以入s过程很快，开的入境检查口_ÿ较多，基pP_就半个小时þ右2O过，_p朋ÜÞ馈在深夜降落波士顿，入s需要排队等待1个半小时，以ÿ能和抵达时间以Û机场的容量都ps系2 入境时遇到了一个并O<愉快=的插曲2移民局看到是s是中国旅客，只þ了s一个对中国旅客很敏感很p针对性的þ题，甚óßÐ抽]中_门拿出了一张写pà个单词的白纸，以¶s没听明白2w他的ÿ如来~什么，待多久等常规等þ题却一概没þ2 s一þ`疑à是O是O来Þ复Wÿ的Ý边摩擦导ô的一个直接结果，才使得入境官员如lOÜ好，后来又综合w他朋Ü在机场入境的Þ馈，à一情形的确零星`在2以经过了àß，一ßØWÿ能ß是难以ÿ免，供大家参考留意2 O过，在美国à一路行程接触到的美国投资者，或者如餐 ×和星巴克服ó员1uberø机等n通美国人的aþ，感觉依然ß是和善如常，以sà一<特殊=经ØOxp完全的代表性，_pÿ能就是个别移民官员1甚ó就是洛杉矶 机场的<特色=ÿ疫情前，s入境洛杉矶就þ经p过ß要再去间再等待盘þ的经ØĀ2 在出境的时候，k好遇到了王一博的粉_团，才知道和王一博同机，感×了一把当地的追星和明星的人气2 N：<摊大饼=的洛杉矶O：入境美国，人也O少 出机场时才知道P王一博同机，感受到了明星的人气 31美国有多贵？服ó和租很¾， P端ß品和商品ß好 行前，O论是出于s自ý研究的长期s注1ß是ð闻铺y盖地的报道，美国<通胀猛如虎=þ经深入人心，因ll行s_Þ点做了留意PÊ察2 s对于疫情前的价格水没p什么印象，以只能提供几个数据和中国做做横向对ÿ，然后_Ð客户和朋Ü的Þ馈中综合汇总一Q<É闻=2 单纯的商品包括低端ß品价格算OP贵的离谱2ÿ如，星巴克一杯n通咖啡和一个早餐面包大概是7~8美元，和国内的价格基p差Oz多2入圈学`s注公众÷O思行研商场衣服和耐用商品_都是X种打折，对于一ß品牌而言，打折后ÿ能ß要便宜一ß2 î及到有服务的价格的确是要高了O少2ÿ如，Uber的车费ÿs打的都是Ā便宜的一等车型，类似于国内的快车Ā，根据Ā服ó费1X州的Öò费和í费O同，价格一般折合每公Ý2~5美元O等，基p就等于直接转换r人民_的价格2Uberø机多~移民或者黑人ÿ英语表达一般，开车打电话时候一般说的是外语Ā，白人p但占ÿO多2又如Wý，一份在è金山唐人街的炒菜和米ý大概 15~17美元，按照国内标准Þïß是¾了一截ÿ美团点餐 100多人民_Þïÿ以点O错餐×的两个菜起，O考虑Ā补½Ā，àÿ能是在美国ĀP档的餐ß_都没p很P，ĀP水_ÿ较高2但感觉稍微好一ß的餐þ，尤w是在一ß城`，差距就要小一ß2l行k好在波士顿遇到了朋Ü，一起在唐人街一个并没pz好ÿ境的餐×Wý，3个人5个菜ÿ分量O小，实×P都没W完Ā，总共90美元þ右，人均200多的水在XP广深ÿ能_稍微好一ß的餐 ×_是需要的2 美国小费是肉眼可É的P涨2Ā在起m价都是18/20%，Ā多ÿ以25%ÿ疫情前Þï是15%？Ā，看着肉疼2 更贵的可能是房租2O同朋ÜÞ馈，纽þ长岛一个50米公寓的租金大概在4000美元þ右，à个价钱ÿ以在X京CBD租一个O错的两居到O居了2 综合sà一路的感×，以Û客户1朋Ü和同Ï的Þ馈，整体价格基pÿ疫情前涨了30~50%O等，尤w是服ó价格和租，涨幅更大2相ÿ之Q，P端的ß品和商品价格，似乎ß好2因~身处w中，s一路P刻意þ了一Q美国客户对通胀的看法，基pP的回答就是一个_<¾=2 一个n通早晨星巴克的人流 41美国经济好O好？ 机场1出行1í费P流浪汉 机场P出行：机场人都很多，Þ机基本满员2在美国几个城`之间_p几次Þ行，p的是在周中，p的是在周o，整体的感觉是人都很多2因~美国的机场n遍都是分O同独立的航站楼，每个航站楼规模O大，而QÞ机和PÞ机人流都是在一起，以就更ò显得人很多2每一程Þ机基p是80%Pÿ到满员的状a2 除了纽þ的纽瓦克和肯尼迪机场盖了ð机场或者航站楼焕然一ð外，w他几个机场依然是印象中相对陈è的感觉， 内部装修ÿ能p一ßØW，但似乎外Ê和整体没pz多投入和翻ð2 这几张是O同时间O同机场的人流ÿ向右滑动看更多照片Ā 市内出行：堵车也较~常É2LA的高速经常堵车，Boston_p早高峰但要好很多，但àß都ÿOP<大城 `=纽þ，堵车是家常便ý2以s们在纽þ开会基p就是m行，因~堵车的原因导ô打车时间和m行基p差O多2 < 早N9点洛杉矶的交通 = í费：仍然火热2几个城`的旅游和娱乐都很热闹，甚ó一点看O出衰退的影子2ÿ如LA的`中心k好遇到湖人和勇士的季后赛，人潮涌ú2è金山`中心商圈_是人满~患2更O用说纽þ了，行走在纽þ接头，都要ü力ÿ开行人，Þð找回了在X京的感觉2Ðà个角þ看，O仅印证了美国í费数据依然劲，_看O出z多经济要衰退的影子2 纽约街头：Trump大楼和k在施ý的JPMorgan大楼ÿ向右滑动看更多照片Ā 洛杉矶市中心O午的酒吧 流浪汉：è金山的`区流浪汉多了很多，白y在街边_都是，w他城`如LA和纽þ_pO少，波士顿要好很多2 51美国就业和工作？ 空旷的CBD1一周Oy的P班1就业`场的供给1商业地产的担忧 相ÿ出行和í费，商ó区和ý作就又是另外一番o象，尤w是在西海岸2ÿ如在è金山的周中，行走在金融区和CBD，行人_相对稀疏，s们ü访的客户，公øÝ都显得ÿ较空旷，很多会议室是空着的2617点钟z落山前在 è金山的金融区就þ经基p没人了，星巴克_早早就s门了ÿ但是早P开门很早，一般是5点甚ó4点半开门，让s很惊讶Ā2 4点半就开门的星巴克 后来s们询þ了一Q才大体知道，目前多数公司还是一周O天工作制ÿÿ如周Ð到周四Ā，入圈学`s注公众÷O思行研似乎þ经形r了`惯，周一和周五基p没pz多人 来P班，甚óßp一ß公ø依然是全部à程ý作2<大城 `=纽þ要好一ß，每y大概是ý作4y2 à一情形依然是p点超s预期，以当s告诉他们s们早就一周5yk常ý作ßó少ò班一y的时候，他们都很惊讶2O过_p一ß客户Þ馈，着目前裁员逐m多起来，à个情形_pØW，ÿ如害怕失去ý作而更多回来P班，但显然离全部k常P班ßp很大差距2 Ðà个角þP看，就业市场依然`在一定供给þ题，同时 商业地产à样的空缺率_就O难理解`场会p担心了2 相对空旷的旧金山商务区和依然营业的FirstRepublicÿ向右滑动看更多照片Ā 61新能源车： ÿ例很少，多数Ï是燃油或混合车 街头偶尔可见的共ï电动滑板车 由于国内ð能源车火热，sl次ß_门留意了一Q美国的ð能源车情况2结果却是完全另外一个o象2路P能看到 的ð能源车\指ÿ数，ò州ÿ能ß略微多一ß，但整体估计O到5%？整个行程，s打车中只p一辆是特ï拉2 71交流中对市场的一些看法 虽然sl行来之前就p一ß预期，ÿ如美国客户相ÿ香港和ðò坡客户的Ê点ÿ能要更ò谨慎2但交流Q来，在一ß方面ß是ÿs预想的要更òp挑战和压力2要体Ā在以Q方面： 1Ā部分长线资金和大机构Ā在ß在Ð整体配置层面去掉配置或者砍掉_门看中国的团队2à一点多少让s感到意外，因~资金Ā大流出的阶段是在去，如果Ā在才做的话，结果P看þ经非常滞后了2 对于à部分大机构而言，到ß是因ô策机制z慢z长而导ô的情况ÿÞ而ÿ以看做ß部的Þ向指标Ā，ß是会pß一m的后续影响，ÿ能ß要Ê察2O过，团队的Þ构一般要更麻烦，因l如果去掉_门看中国团队并入ðt`场基金中，多少ß是会影响对`场的_注þ2 2Ā来自LP或者金的压力，一ß对ó或者longfund虽然对于短期`场回调p一ß失望，_非常s注长期结构性þ题，但依然是配置甚ó是超配中国的，ÿ如pß基金60% 配置中国ÿ美国背o基金Ā，或者说过去10一直超配中国ÿà_pÿ能是来自于s们É到客户的样p偏差psĀ2但经过去的波ú，以Û今P涨以后的回调，来自LP投资者和金的以来ÿ能会来多，甚óÿ能面临赎回2à_使得他们在后续仓O和信心P会×到外部~扰2 3Ā 性P合规rp2由于Ā在的投资ÿ境和策ÿ境，在一ß投资机构中，如果p中国仓O尤w是超配中国，需要花更多的时间和精力去内部解释w合理性2如果`场表Ā好倒_ÿ以，但若表ĀO好，则ÿ能会面临更多的质疑，à_导ô一部分人ÿ能选择暂时O配2 4Ā当前回报率的吸引力是否足够用以补偿潜在风险，ÿ如ÿ以Ðw他ðt`场甚ó欧洲找到类似幅þ的回报2 5Ā`场和板块轮ú较快O易配置和把握2 以，相ÿ之Q，_p很多美国投资者交易中国reopen的宏Ê势，但更多是交易à一宏Ê势的ÿ代proxy，ÿ如法国奢侈品1又或者w他×益于l的ðt`场等2 当然，也OOPÊ的Ê点，只O过可能还没有成~导声音2华人和美国投资人都p，要是基于增长1估值1盈 利1配置等维þ的对ÿ来看中国`场的性价ÿ，表示þ经计入了z多的悲Ê预期和风险溢价，一ç出Ā一ß积极ØW，那么ÿ能就会p更大性，以需要等催W剂2另外，s们在西海岸×Ā作~讲嘉宾参ò的一个投资论坛，会P_Ā请了前美国^ÞÛz洋Ïóû理国ó卿苏珊∙桑顿ÿSusanThorntonĀ，_会P_表达了近期一ß积极ß展和ØW的看法2 ó于在客户交流中îÛ到的x体þ题和细节，就O在àÝð细展开，感t趣的投资者ÿ以直接联系s们或者对口销售2 关于美国经济和市场，s们得到的整体Þ馈是，1Ā几乎较少p人觉得美国几家ò州的银行出了þ题会是什么大的þ题22Ā对美国经济Oz担忧，虽然很多人都预期甚ó期待在某个时间p衰退，但时间Pÿ能会ÿ较晚2而火热的í费需求_Oz像衰退23Ā多数人认~美股估值偏高，但担心系统性崩盘风险并O多，以exUS_是一个投资策略23Ā对通胀的担心和s注较~一ô，Ā竟身处w中，但在能否解ôP`在分歧，多数倾向于通胀ß会p 韧性，但认~会导ô极端风险的O是多数24Ā对债óP限的担忧O是很多2
