【能源化工】日报-2022-05-19

【沥青】宏观情绪主导原油市场，关注下游沥青需求恢复情况 一、市场行情观点 1.策略摘要 短期宏观情绪主导原油市场行情。美国债务上限问题趋于乐观，市场风险偏好回暖。建议关注下游沥青需求恢复情况。沥青市场目前供应充足，需求相对弱势，短线或跟随成本端原油波动。关注下游沥青需求恢复情况。 2.沥青基本面 短期宏观情绪主导原油市场行情。美国债务上限问题趋于乐观，市场风险偏好回暖。美国总统拜登和共和党籍众议院议长麦卡锡周三强调，他们决心尽快达成协议，提高联邦政府31.4万亿美元的举债上限，以避免出现将给经济造成灾难性影响的债务违约。美国公布就业和经济景气度等数据，上周美国初请失业金人数达到2021年以来的最大降幅，地区制造业指数和谘商会等指标均有改善反映经济就业韧性强，6月加息概率上升，美元因此上涨，风险资产原油价格承压。EIA数据显示美国汽油需求相对平稳，库存仍继续走低，而柴油需求表现一般。终端需求相对稳定但并未超预期，美国债务上限的问题短期仍未化解，市场预期越接近最后一刻达成协议的可能性越高。美国债务上限问题使得市场不确定性增加，市场对美国衰退担忧加剧。市场继续等待美国债务上限谈判结果。进入OPEC主动减产的执行月，OPEC将执行减产365万桶/日至2023年底，目前减产规模约达全球石油产量的3.5%，是供应端主要驱动。美国炼厂春季检修结束，驾驶高峰季即将到来将带动原油消费将回升。需继续关注美国银行系统风险和中国潜在的二次疫情风险。通胀数据或令原油承压。 当前沥青炼厂开工水平环比降低，终端需求缺乏改善，市场持续累库。截至5月16日，沥青炼厂理论利润为224元/吨，利润表现相对稳定。截至5月17日，全国沥青炼厂开工率回升至42.43%，供应端出现一定下降，但是整体供应情况相对稳定，库存水平39.46%，虽然近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控。截至5月17日，国内76家样本炼厂开工水平环比减少3.0个百分点，为30.9%。本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共40.7万吨，环比减少3.9万吨或8.8%。终端开工南方继续受到气候影响及资金限制，短期需求大幅改善较为困难。北方项目资金偏紧情况未得到缓解，国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.3万吨，环比增加0.1万吨或0.1%。北方天气不佳影响沥青市场需求，预期下半年沥青需求可能迎来转暖。项目资金偏紧的情况尚未缓解，供应端则保持充裕。沥青库存延续上涨态势。原料成本相对偏低，利润有所好转。当前下游开工依然偏缓，部分终端项目或在本月陆续启动。沥青原料端问题继续发酵，部分炼厂因为原料供应不足而出现停产，国内整体装置开工负荷有所回落，累库压力有望缓和，带动了市场情绪的改善。但目前沥青终端需求仍偏弱。沥青市场目前供应充足，需求相对弱势，短线或跟随成本端原油波动。关注下游沥青需求恢复情况。 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 二、期现货行情回顾 截止5月19日下午收盘，沥青2308合约收报3795元/吨，涨幅1.58%。 国内沥青均价为3851元/吨，较上一工作日价格上调23元/吨，今日国内不同地区地炼报价普遍上调，整体带动沥青现货价格进一步上行。三、行业要闻 国务院总理李强在山东调研。他强调，要采取更有针对性措施扩内需稳外需，努力推动经济运行持续回升向好。5月18日，国家金融监督管理总局揭牌，这意味着运行了5年的银保监会正式退出历史舞台。 全球最大的原油进口国炼油商4月份原油库存自18个月来首次下降，因为高加工率超过了进口和国内生产可用原油的数量。炼油商4月份加工了6110万吨原油，相当于每天 1487万桶，这是有记录以来第二高的水平，紧随其后的是3月份每天1490万桶的历史峰值。据联合石油数据库JODI数据显示，沙特阿拉伯3月石油产品出口量下降1.2万桶/日至 147.2万桶/日。沙特3月原油产量增加1.4万桶/日，达到1046万桶/日。 埃克森美孚周四在回复代理顾问GlassLewis时表示，到2050年实现二氧化碳净零排放的前景遥不可及，不应在其财务报表中进一步评估。世界并未走上2050年实现净零排放的道路。报告称，将能源产量限制在低于消费需求的水平将导致能源价格飙升，就像欧洲因俄乌冲突对俄罗斯实施石油制裁后所观察到的那样。 印度最大的天然气分销商Gail有限公司董事长周四表示，由于价格下跌以及与俄罗斯天然气公司Gazprom前子公司达成的协议恢复供应，预计较低的天然气价格将推动2024财年印度天然气需求增长6%-7%。 【纯碱】周报-2023-05-19 新产能投放前纯碱期现价格提前崩塌短期恐慌情绪弥漫前期空单减仓 摘要：远兴能源天然碱项目投产临近，纯碱连续一个月库存低位快速累积，达到正常库存50万吨以上，市场对后期供应过剩的悲观预期更加强烈，纯碱大幅下挫，买涨不买跌的心态下，加剧了纯碱期现货的跌势。但连续短期大幅下挫至1700后，低位恐有反弹，高位空单部分止盈，逢反弹后继续沽空。下游浮法、光伏玻璃刚需，纯碱大跌后行业利润率快速提升，后期关注浮法玻璃复产、光伏玻璃点火情况。密切关注远兴能源天然碱投产进度、进出口纯碱数据及下游玻璃复产情况，前期企业高位参与套保者可继续持有。 一、市场行情回顾 纯碱SA309本周继续增仓下跌，日线9连阴，周内空头发力连续增仓，周五跌破SA309上市以来最低价1776，盘中空头主动获利平仓，略有反弹本轮下跌由4月初最高2495跌至新低1671，跌幅800多点，跌幅超30%。大幅下跌后，面临前期新低强支撑1776，短期超跌下1700以下可部分止盈减仓，待反弹后择机继续加仓，中长期逢高沽空策略不变。操作上前期SA309高位2500-2600沽空者1700减仓后以1800为止损位继续持有。 本周国内纯碱现货市场延续跌势，行情低迷，成交重心大幅下移。本周纯碱厂家开工负荷继续下降，接单情况一般，期货盘面大幅下跌，低价货源冲击，远兴能源投产在即，市场信心不足，在买涨不买跌心态下，下游用户拿货积极性不高，压价情绪明显。纯碱库存低位连续攀升，市场中低价货源增多，纯碱厂家大幅下调出厂价，加剧了市场看跌的心态。截至5月18日纯碱厂家轻碱主流出厂价格在2000-2300元/吨，重碱主流送到终端价在2100-2450元/吨，较上周继续下调200-300元/吨。纯碱期货跌幅较大，纯碱期货主力SA309基差再度扩大。 数据来源：卓创，英大期货 二、供需情况 （一）供应情况 1.产量方面：中国1-4月纯碱产量为1054.20万吨，同比增长10.8%；2023年1-3月份2023年3月纯碱进口量4.56万吨，1-3月份累计进口纯碱4.75万吨，同比减少37%。从4- 5月消息面来看，进口约有十几万吨的到港量，超出市场预期，或导致市场5月的供应宽松。远兴能源投产前，纯碱供应已然保持历年来最高水平。 数据来源：国家统计局，英大期货 2023年1-3月份，纯碱累计出口量45.07万吨，同比增45.10%。超出市场预期。相较于去年，今年纯碱出口的预期走弱。主要在于国外能源的回落背景下供应的回归，国内外碱的价差收缩，同时伴随海运费的走弱，使得出口出现了环比的走弱。但是3月的出口表现依旧较好，与前期市场的反馈略有偏差，一部分原因可能是前期待发订单，一部分是外围需求从去年的出口角度存在重心上移。从价格和出口利润上来看，3月出口均价368美元/吨，部分长协价格可能更低，对比国内价格偏低。换言之，纯碱出口利润并不高，这将导致中国出口意愿偏低。 数据来源：国家统计局，英大期货 2. 开工率：5月18日纯碱行业开工负荷率85.9%，较上周下降4%，市场货源供应略减。其中氨碱厂家开工负荷率94.3%，联碱厂家开工负荷率77%，天然碱厂开工负荷率 100%。仍处历年开工率高位。本周纯碱产量预计57.4万吨左右。纯碱厂利润率快速下降，开工率较前期有所回落，但仍处中高位。 数据来源：卓创，英大期货 3.库存 库存方面：4月份开工率历史高位，进口到港量增加，货源较为充足，期货大跌下，期现低价货源增多，纯碱企业库存低位开始迅速攀升至正常范围内。截至5月18日国内纯碱企业库存总量在51.8万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比5月11日库存减少1.9万吨，增幅3.5%，同比下降3.5%，其中重碱库存24.5万吨，减少0.5万吨。在买涨不买跌心态驱使下，终端用户拿货积极性不高，随用随采，纯碱厂家库存变化不大，社会库存有所增加。 数据来源：卓创，英大期货 （二）需求情况 纯碱下游需求主要为浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃主要应用于房地产和汽车领域，玻璃装配需求主要处于房屋竣工环节；防疫放开和房地产稳交楼、“三支箭”等政策利好不断，降准加持，市场信心有所提振。全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏产能持续快速增加，但产能短期过剩，实际新点火进度仍需观望。 1.浮法玻璃 浮法玻璃方面，受下游房地产行业表现低迷的拖累，2022年浮法玻璃消费疲软，库存持续累积。2022年底伴随新防疫政策和房地产政策利好，降准和房地产“三支箭”实施，各省市不断出台房地产新政，市场信心有所提振，需求有所好转。4月份玻璃库存快速下滑，需求证实，玻璃价格快速拉涨。截至5月18日，国内浮法玻璃周内均价2280.44元/吨，较上周上涨15.74元，均价延续2个月上涨。后市看，周内中下游继续消化自身库存，浮法厂产销率偏低，主产区沙河价格重心有所下移。后期市场看，下游仍有一定存货，目前以规格性补货为主，预计下周随规格性补货增加，部分区域产销率或略有好转，但出货仍将存在一定压力，重点关注加工厂订单及原片库存消化情况。受低价货源冲击，部分区域价格或有一定松动。截至5月18日，全国浮法玻璃生产线共计308条，在产244条，日熔量共计165600吨，环比上周（165000吨）增加600吨。周内复产1条，改产1条，暂无冷修线。截至5月18日，重点监测省份生产企业库存总量为4484万重量箱，较上周库存增加194万重量箱，增幅4.52%，库存天数22.46天，产销率86.74%。局部供应压力仍有增大预期，需求跟进略显疲软，局部价格仍有下滑可能。随着降价范围扩大，市场观望氛围加重，投机备货需求下滑，价格弱势运行为主。密切关注复产及市场货源消化情况。 数据来源：卓创，英大期货 2.光伏玻璃 光伏玻璃方面，全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏玻璃行业的产能快速投放，主要与国内政策有关，国家大力发展光伏发电行业，光伏装机需求旺盛。全球光伏装机看，2022年增速达到近几年高点，由2021年的170GW装机量增加38%到235GW，2023年预计装机量预估在260-275GW，增速10-15%。2023年计划点火的光伏玻璃产线集中，预计2023年光伏玻璃日熔量增长2-3万吨，光伏玻璃对纯碱用量增长120-130万吨。 截止5月18日，全国光伏玻璃在产生产线431条，日熔量为86130吨/日，较上周持平，同比增加53.23%。近期受硅料价格下行影响，终端电站存压价心理，组件价格承压。部分前期点火产线达产，加之部分新产线陆续投产，供应量持续增加。成本面来看，近期纯碱及天然气价格下滑，成本压力稍减，厂家利润略有恢复。整体来看，周内市场以稳中偏弱为主。总体来看，在产产能偏高，前期点火产线陆续达产，整体供应仍有增量，市场供应充足，下游观望情绪增加，库存或有累积。 数据来源：卓创，英大期货 （三）盈利情况 本周纯碱厂家利润空间进一步下降。周内原盐、煤炭价格小幅下跌，纯碱生产成本变化不大，但纯碱、氯化铵跌势扩大，库存攀升，纯碱厂盈利继续回落，仍维持中位。至5月18日当周，联碱企业利润500+，氨碱法企业利润300+，较上周下跌200元/吨，已经跌至近两年的新低位置。而浮法