汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►德昌電機（0179.HK）：FY3/23業績符合預期，盈利壓力或將持續 -FY3/23收入+6%，淨利潤+8%，符合預期 -盈利能力繼續下降，管理層說他們看到了改善的機會 強勁的4QFY3/23業績：德昌電機(JEH)FY3/23收入增長6%至36.56億美元，淨利潤增長8%至1.58億美元，均符合預期。由於全球汽車產量增長9%，APG（汽車產品集團）收入增長16%，而IPG（工業產品集團）由於家用電器需求減少而下降7%。公司宣布派發末期股息34港仙，全年派息率按全麵攤薄計算約為38%。 毛利率下降了0.8pct。在此期間，德昌電機的毛利率為19.6%，同比下降0.8個百分點，這主要是由於原材料價格上漲、不利的外匯趨勢以及商品對沖合約的盈利能力下降。2HFY3/23，其毛利率進一步降至19.3%（同比-0.1pct，環比-0.7pct）。然而，管理層認為，鑑於材料成本降低、物流成本降低以及自動化帶來的更高效率，未來的利潤率可能會提高。 未來幾年資本支出將保持低位。在FY3/23，公司在資本支出上的支出約為2.27億美元，佔總銷售額的6%左右，遠低於上年的9%。管理層預計未來幾年其資本支出將保持較低水平，原因是1)沒有重大項目在籌備中，以及2)公司將更加註重成本控制。 我們的觀點：我們認為公司的利潤率壓力將持續，因為1）IPG的反彈可能慢 於預期；2)APG板塊的議價能力較弱。 風險：1）銷售弱於預期；2）原材料價格上漲（研究部） 2023年5月22日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數19,450-1.4%-1.7% 中資企業指數6,593-1.8%-1.7% 紅籌指數3,947-0.8%6.8% 滬深300指數3,944-0.3%1.9% 上海A股3,442-0.4%2.5% 上海B股289-0.3%2.5% 深圳A股2,1240.1%2.8% 深圳B股1,172-0.6%1.3% 主要市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指33,426-0.3%0.8% 標普5004,191-0.1%9.2% 美國納斯達克指數12,657-0.2%20.9% 日經平均指數30,8310.1%18.2% 英國富時指數7,7560.2%4.1% 法國證商公會指數7,4910.6%15.7% 德國法蘭克福指數16,2750.7%16.9% 商品價格收市每日升跌今年累升 金價(美元/盎司)1,9771.0%8.6% 鋼價(美元/盎司)1,742-0.3%0.6% 銀價(美元/盎司)231.5%-0.3% 原油(美元/桶)71-20.4%-10.8% 銅價(美元/盎司)8,251-0.6%-1.4% 鋁價(美元/盎司)2,283-0.6%-4.0% 鉑價(美元/盎司)1,0661.0%-0.5% 鋅價(美元/盎司)2,479-1.8%-16.6% 小麥(美分/蒲式耳)605-1.1%-24.0% 玉米(美分/蒲式耳)554-0.1%-17.2% 糖(美分/磅)N/AN/A47.9% 黃豆(美分/蒲式耳)1,307-2.0%-14.5% PVC(美元/噸)N/AN/A0.7% CRB指數262-0.1%3.0% BDI1,384-2.9%-8.6% 匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.80.9138.00.97.0 港元0.10.117.611.50.9 歐羅1.18.4149.01.07.6 日元0.05.70.70.70.1 瑞郎1.18.71.0153.47.8 人民幣0.11.10.119.70.1 市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83-2.4% 義大利139-0.6% 葡萄牙207-0.0% 西班牙1080.3% 最新研究報 分析員 崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究 崔喻盛 23年4月17日特步国际（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步国际(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 公司 日期 告 波動率指數16-1.3% 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 19,450.57 (1.4) 10.7 9.4 8.6 4.2% (0.9) (3.1) (4.8) 國企指數 HSCEI 6,593.92 (1.8) 9.0 8.6 7.7 3.9% (1.0) (2.5) (3.5) 滬深300指數 SHSZ300 3,944.54 (0.3) 14.3 12.2 10.6 3.0% 0.2 (2.2) (4.0) 福耀玻璃 3606 HK 93,071 30.95 0.3 長倉 41.50 34.1 15.3 14.6 12.0 4.7% (1.4) (3.1) (14.7) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,836 0.51 (1.9) 長倉 1.80 252.9 6.6 4.8 3.6 3.7% 0.0 0.0 (15.0) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,970 21.60 (2.5) 長倉 23.50 8.8 10.8 9.9 7.5 3.5% (6.5) (10.9) (15.0) N/A 比亞迪電子 285 HK 54,077 24.00 0.4 中性 17.60 (26.7) 26.1 17.1 12.2 1.3% 0.4 5.3 (3.2) N/A 中國利郎 1234 HK 5,089 4.25 1.2 長倉 5.32 25.2 10.2 8.1 8.1 7.8% 2.2 2.4 5.4 N/A 中國軟件國際 354 HK 14,742 4.87 (1.0) 長倉 12.80 162.8 16.7 13.7 10.6 1.1% (2.8) (7.4) (17.3) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 5,783 5.89 (0.5) 長倉 8.70 47.7 11.8 6.2 6.9 4.1% (0.5) 17.6 14.8 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 452 0.42 (5.6) 長倉 5.55 1221.4 N/A** N/A** N/A** N/A** (4.5) (14.3) (30.0) N/A 中滙集團 382 HK 2,838 2.53 (5.9) 長倉 4.50 77.9 4.4 3.8 3.5 8.0% (6.3) (8.7) (22.2) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 343 0.50 2.0 長倉 1.75 250.0 5.1 N/A** N/A** N/A** 3.1 (2.0) (13.8) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 35,318 27.00 (1.8) 中性 26.30 (2.6) 9.0 12.2 11.8 0.0% 4.0 (26.4) (12.9) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 39,624 11.40 (2.2) 中性 17.62 54.6 N/A** N/A** N/A** 0.0% (0.9) (6.9) (25.5) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 16,149 12.00 (0.5) 長倉 19.76 64.7 26.3 13.2 9.9 4.7% 1.5 (4.8) (34.4) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 7,085 3.69 (1.9) 中性 28.00 658.8 N/A** N/A** N/A** 0.2% (4.9) (11.1) (37.2) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,539 2.31 0.4 長倉 1.70 (26.4) 14.3 11.4 9.2 1.2% (0.4) (0.4) (9.4) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,941 0.74 1.4 長倉 2.80 278.4 38.4 5.4 3.8 3.2% (11.9) 8.8 (14.0) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 69,794 7.84 (2.9) 長倉 17.20 119.4 18.3 13.9 10.3 4.5% 2.9 (8.3) (16.1) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 90,271 82.30 (1.1) 長倉 160.80 95.4 33.5 26.0 20.0 0.9% 0.4 (5.4) (11.2) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,719 0.86 (1.1) 長倉 2.80 225.6 9.0 N/A** N/A** N/A** (7.5) (15.7) (28.9) 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 18,497 2.26 1.8 長倉 3.98 76.1 16.9 13.1 11.4 8.8% 2.7 2.7 (15.6) 1-Mar-23 信義玻璃 868 HK 50,990 12.36 (1.6) 長倉 18.60 50.5 9.7 8.3 6.8 7.4% (5.8) (16.6) (25.0) 28-Feb-23 信義光能 968 HK 69,794 7.84 (2.9) 長倉 17.20 119.4 18.3 13.9 10.3 4.5% 2.9 (8.3) (16.1) 9-Aug-21 特步國際 1368 HK 23,440 8.89 1.7 長倉 11.91 34.0 21.8 18.0 14.5 3.3% 0.9 (2.7) (2.4) 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 9,181 4.72 (1.0) 長倉 6.73 42.6 5.9 4.4 3.6 9.5% (7.1) (6.0) (27.5) 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 36,390 9.04 (1.1) 長倉 13.00 43.8 6.7 6.3 5.6 6.0% (5.8) (13.9) (21.1) 10-Feb-23 微盟集團 2013 HK 10,899 3.90 (2.0) 長倉 14.40 269.2 N/A** N/A** N/A** 0.0% 6.3 (0.3) (19.3) 25-Nov-21 361度 1361 HK 8,064 3.90 0.0 長倉 5.00 28.2 9.7 7.9 6.7 4.7% (2.0) (8.0) 7.4 17-Mar-23 7.5 7.4 7.3 7.2 7.1 7.0 6.9 6.8 6.7 6.6 4/22 7/22 10/22 1/23 4/23 115 110 105 100 貴金屬 黄金(盎司) 白金(盎司) 銀(盎司) 價格(美元)本季% 2041.33.7 1056.16.2 25.97.3 本年%