业绩逆势增长，深化布局汽车电子领域

报告总结：

佰维存储（688525.SH）在2022年的全球通胀和经济下行背景下，实现了营业收入的稳定增长，2022年全年营收29.86亿元，同比增长14.44%。然而，归母净利润出现下滑，由2021年的11.7亿元降至2022年的7.1亿元，降幅为38.91%。这一变化主要是由于公司为巩固市场份额主动采取降价策略，以及研发费用的增长导致期间费用率提升。

公司以惠州工厂为核心，其封测制造能力显著提升，惠州工厂掌握了先进的封装工艺，包括16层叠Die、30~40μm超薄Die和多芯片异构集成等，达到了国际一流水平。公司致力于提高自动化生产水平，芯片封测生产模块自动化程度达到98.7%，模组制造测试模块达到91%。

随着国产存储芯片市场的逐渐成熟，惠州佰维作为存储器制造基地，通过提供代工服务，有望成为新的业务增长点。公司深化布局汽车电子领域，嵌入式存储、工业级存储器产品广泛应用于汽车系统，包括动力系统、传感器、连接器等基本部件，以及ADAS、信息娱乐系统等高级功能所需的存储产品。

公司首次覆盖并获得“增持”评级，预计2023-2025年的归母净利润分别为1.07亿元、1.34亿元和1.77亿元，对应的每股收益分别为0.25元、0.31元和0.41元。公司受益于存储器国产替代的趋势和存储市场的复苏，业绩有望进一步提升。

报告还详细分析了公司的财务状况，包括营业收入、营业成本、毛利率、净利率、ROE等关键指标，以及资产、负债、现金流量等方面的数据，提供了全面的财务视角。此外，报告还包含了公司资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表，以及主要财务比率分析，帮助投资者全面了解公司的财务健康状况。

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