煤炭行业周报：4月原煤产量环比下降；水电出力疲软，火电弥补不足

行业走势：本周上证指数上涨0.34%，沪深300指数上涨0.17%，创业板指数上涨1.16%，煤炭行业指数（中信）上涨0.43%。本周板块个股涨幅前5名分别为：山煤国际、兖矿能源、潞安环能、中煤能源、晋控能源；个股跌幅前5名分别为开滦股份、金能科技、永泰能源、云煤能源、大有能源。 本周观点： 4月原煤产量同比增长4.5%，环比下降8.6%，内产增幅继续回落。 999563397 国家统计局5月16日发布的最新数据显示，2023年4月份，全国原煤产量38145万吨，同比增长4.5%，增速比3月份扩大0.2个百分点；受淡季部分煤矿检修、下游需求低迷导致部分煤矿减产等因素影响，4月产量环比减少3577万吨，下降8.6%。2023年1-4月，全国累计原煤产量152674万吨，同比增长4.8%，增幅较前3月收窄0.7个百分点。此外，煤炭主产区晋陕蒙三省合计原煤产量占全国总产量比重及增幅均在缓慢收窄，据国家统计局，晋陕蒙三省1-4月份生产原煤109453.3万吨，较去年同期增速为4.11%；占全国原煤产量的71.69%，占比较2022年同期收窄0.93个百分点。 4月水电输出乏力，火电弥补不足。2023年以来，降水偏枯造成水电发电量持续出力不足，据中国气象局介绍，今年以来，云南大部、四川西南部等地降水较常年同期偏少5至9成，气温较常年同期偏高，部分地区提前进入夏季，最高气温超过30摄氏度，也部分带动火电增发。国家统计局5月16日发布数据显示，2023年4月份，全国发电量6584亿千瓦时，同比增长6.1%，增速比3月份加快1.0个百分点，日均发电219.5亿千瓦时。分品种看，火电、核电、风电增速加快，水电降幅扩大，太阳能发电由增转降。4月份，火力绝对发电量为4494亿千瓦时，同比+11.5%；水力绝对发电量684亿千瓦时，同比-25.9%；风力绝对发电量为829亿千瓦时，同比+20.9%；核电量为345亿千瓦时，同比+5.7%；太阳能绝对发电量为231亿千瓦时，同比-3.3%。累计来看，2023年1-4月，全国绝对发电量27309亿千瓦时，同比增长3.4%。分品种看，1-4月，火力绝对发电能量为19467亿千瓦时，同比+4.0%；水电量2709亿千瓦时，同比-13.7%；风力发电量2909亿千瓦时，同比+18.8%；核电量1378亿千瓦时，同比+4.7%； 太阳能发电量846亿千瓦时，同比+7.5%。 用煤旺季来临，动力煤价格或有支撑。中电联在《2023年一季度全国电力供需形势分析预测报告》中指出，2023年全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。其中，二季度南方区域电力供需形势偏紧，迎峰度夏期间，华东、华中、南方区域电力供需形势偏紧，华北、东北、西北区域电力供需基本平衡。尔根据国气象局国家气候中心的预测，今年汛期中国气候状况总体为一般到偏差，暴雨、高温、干旱等极端天气气候事件偏多，降水呈南北两条多雨带，长江中游降水明显偏少。若后续水电出力不足，火电依然是填补电力缺口的主要力量。伴随用煤旺季来临，动力煤价格有望迎来一定程度的支撑，建议关注承担区域保供任务并布局煤电一体化锁定下游产业链利润的【甘肃能化】、【盘江股份】、【恒源煤电】，以及动力煤相关标的【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】等。 煤炭市场信息跟踪： 煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023年5月19日，山西大同动力煤车板价报收于855元/吨，较上周下降10元/吨（-1.2%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于865元/吨，较上周下降10元/吨（-1.1%）。 陕西榆林动力块煤坑口价报收于995元/吨，较上周上涨10元/吨（1.0%）；韩城动力煤车板价报收于845元/吨，较上周持平（0.0%）。 内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于520元/吨，较上周下降8元/吨（-1.5%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于725元/吨，较上周下降10元/吨（-1.4%）。 煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023年5月15日，CCTD主流港口合计库存为7264.8万吨，较上周增加413.2万吨（6.0%）；沿海港口库存为6059.2万吨，较上周增加354.6万吨（6.2%）；内河港口库存为1205.6万吨，较上周增加58.6万吨（5.1%）；北方港口库存为3813.6万吨，较上周增加186.9万吨（5.2%）；南方港口库存为3451.2万吨，较上周增加226.3万吨（7.0%）；华东港口库存为2487.3万吨，较上周增加49.4万吨（2.0%）；华南港口库存为1589.3万吨，较上周增加159.3万吨（11.1%）。 煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023年5月20日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于568.3点，较上周上涨18.4点（3.3%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于35.5元/吨，较上周上涨0.9元/吨（2.6%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于19.7元/吨，较上周上涨1.1元/吨（5.9%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于36.1元/吨，较上周上涨0.5元/吨（1.4%）。 风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险 1.本周观点 4月原煤产量同比增长4.5%，环比下降8.6%，内产增幅继续回落。国家统计局5月16日发布的最新数据显示，2023年4月份，全国原煤产量38145万吨，同比增长4.5%，增速比3月份扩大0.2个百分点；受淡季部分煤矿检修、下游需求低迷导致部分煤矿减产等因素影响，4月产量环比减少3577万吨，下降8.6%。2023年1-4月，全国累计原煤产量152674万吨，同比增长4.8%，增幅较前3月收窄0.7个百分点。此外，煤炭主产区晋陕蒙三省合计原煤产量占全国总产量比重及增幅均在缓慢收窄，据国家统计局，晋陕蒙三省1-4月份生产原煤109453.3万吨，较去年同期增速为4.11%；占全国原煤产量的71.69%，占比较2022年同期收窄0.93个百分点。 图1.国内原煤产量单月增速（%） 4月水电输出乏力，火电弥补不足。2023年以来，降水偏枯造成水电发电量持续出力不足，据中国气象局介绍，今年以来，云南大部、四川西南部等地降水较常年同期偏少5至9成，气温较常年同期偏高，部分地区提前进入夏季，最高气温超过30摄氏度，也部分带动火电增发。国家统计局5月16日发布数据显示，2023年4月份，全国发电量6584亿千瓦时，同比增长6.1%，增速比3月份加快1.0个百分点，日均发电219.5亿千瓦时。分品种看，火电、核电、风电增速加快，水电降幅扩大，太阳能发电由增转降。4月份，火力绝对发电量为4494亿千瓦时，同比+11.5%；水力绝对发电量684亿千瓦时，同比-25.9%；风力绝对发电量为829亿千瓦时，同比+20.9%；核电量为345亿千瓦时，同比+5.7%；太阳能绝对发电量为231亿千瓦时，同比-3.3%。累计来看，2023年1-4月，全国绝对发电量27309亿千瓦时，同比增长3.4%。分品种看，1-4月，火力绝对发电能量为19467亿千瓦时，同比+4.0%；水电量2709亿千瓦时，同比-13.7%；风力发电量2909亿千瓦时，同比+18.8%；核电量1378亿千瓦时，同比+4.7%；太阳能发电量846亿千瓦时，同比+7.5%。 图2.三峡入库流量（立方米/秒） 图3.三峡出库流量（立方米/秒） 用煤旺季来临，动力煤价格或有支撑。中电联在《2023年一季度全国电力供需形势分析预测报告》中指出，2023年全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。 其中，二季度南方区域电力供需形势偏紧，迎峰度夏期间，华东、华中、南方区域电力供需形势偏紧，华北、东北、西北区域电力供需基本平衡。尔根据国气象局国家气候中心的预测，今年汛期中国气候状况总体为一般到偏差，暴雨、高温、干旱等极端天气气候事件偏多，降水呈南北两条多雨带，长江中游降水明显偏少。若后续水电出力不足，火电依然是填补电力缺口的主要力量。伴随用煤旺季来临，动力煤价格有望迎来一定程度的支撑，建议关注承担区域保供任务并布局煤电一体化锁定下游产业链利润的【甘肃能化】、【盘江股份】、【恒源煤电】，以及动力煤相关标的【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】等。 2.市场回顾 2.1.板块及个股表现 本周上证指数上涨0.34%，沪深300指数上涨0.17%，创业板指数上涨1.16%，煤炭行业指数（中信）上涨0.43%。本周板块个股涨幅前5名分别为：山煤国际、兖矿能源、潞安环能、中煤能源、晋控能源；个股跌幅前5名分别为开滦股份、金能科技、永泰能源、云煤能源、大有能源。 图4.本周市场主要指数表现 图5.本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现 图6.煤炭指数表现及估值情况 2.2.煤炭行业一览 图7.本周煤炭行业相关数据一览 2.2.1.煤炭价格 据煤炭市场网，截至2023年5月20日，环渤海动力煤价格指数报收于729元/吨，较上周持平（0.0%）。 据Wind，截至2023年5月20日，动力煤CCI5500长协指数报收于719元/吨，较上周下降1元/吨（-0.1%）；动力煤CCI5500大宗指数报收于900元/吨，较上周持平（0.0%）；动力煤CCI5500综合指数报收于791元/吨，较上周下降1元/吨（-0.1%）。 图8.环渤海动力煤价格指数（元/吨） 图9.动力煤CCI5500长协/大宗/综合指数（元/吨） 据Wind，截至2023年5月12日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于168.1美元/吨，较上周下跌5.6%；欧洲ARA动力煤现货价报收于120.0美元/吨，较上周下跌14.0%；理查德RB动力煤现货价报收于113.9美元/吨，较上周下跌7.2%。 图10.国际动力煤现货价格走势（美元/吨） 据煤炭资源网，截至2023年5月19日，山西大同动力煤车板价报收于855元/吨，较上周下降10元/吨（-1.2%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于865元/吨，较上周下降10元/吨（-1.1%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于995元/吨，较上周上涨10元/吨（1.0%）； 韩城动力煤车板价报收于845元/吨，较上周持平（0.0%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于520元/吨，较上周下降8元/吨（-1.5%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于725元/吨，较上周下降10元/吨（-1.4%）。 据Wind，截至2023年5月19日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价报收于730元/吨，较上周持平（0.00%）。 图11.山西省动力煤产地价格（元/吨） 图12.陕西省动力煤产地价格（元/吨） 图13.内蒙古动力煤产地价格（元/吨） 图14.秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价（元/吨） 2.2.2.煤炭库存 据煤炭市场网，截至2023年5月15日，CCTD主流港口合计库存为7264.8万吨，较上周增加413.2万吨（6.0%）；沿海港口库存为6059.2万吨，较上周增加354.6万吨（6.2%）； 内河港口库存为1205.6万吨，较上周增加58.6万吨（5.1%）；北方港口库存为3813.6万吨，较上周增加186.9万吨（5.2%）；南方港口库存为3451.2万吨，较上周增加226.3万吨（7.0%）； 华东港口库存为2487.3万吨，较上周增加49.4万吨（2.0%）；华南港口库存为1589.3万吨，较上周增加159.3万吨（11.1%）。 图15.CCTD主流港口合计库存（万吨） 图16.沿海/内河港口库存（万吨） 图17.北方/南方港口库存（万吨） 图18.华东/华南港口库存（万吨） 据煤炭资源网，截至2023年5月16日，六大电厂合计日耗73.9万吨，较上周增加1.0万吨（1.4%）；六大电厂合计库存为1396.0万吨，较上周增加65.5万吨（4.9%）；六大电厂合计可用天数为18.9天，较上周增加0.6天（3.3%）。 图19.六大电厂合计