纸浆期货日报

纸浆期货日报PulpDailyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月18日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约日间窄幅震荡上涨，重回5300附近。进口木浆现货市场价格震荡整理，交投情况各异。局部地区纸厂原料询盘积极性提升，支撑浆市目前报盘。银星5300元/吨，月亮5350元/吨。 纸浆期货近期持续反弹，现货上调后报价逐步稳定，银星5350 元，俄针5200元，阔叶浆价格回到4000-4150元/吨。Arauco公布 新一期报价，针叶浆银星下调40美金至680美元，阔叶浆南美地 区多数成交价在460-480美元/吨，随着买盘回归，市场开始企稳。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，3月份针叶浆全球发货量环比增加，同比仍低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸市场还未见改善，生活用纸价格止跌走稳，白卡纸、文化之价格则继续下调，需求有限，供应仍显宽松，纸厂即期生产利润在原料大跌后改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求低迷拖累，港口木浆库存由增转降。宏观上看，中国4月制造业PMI重回50以下，经济恢复并不均衡，同时4月份社融、信贷数据弱于预期，欧元区4月PMI降至45.5，海外衰退预期仍在延续。 综合看，纸浆相比国内成品纸而言估值已经不高，价格止跌后，现货市场开始补库，但终端消费改善一般，成品纸价格持续走弱，因此纸浆估值接近长期底部区域，但正式见底可能仍需时间，现阶段转向区间震荡，关注5000支撑及5300压力，反弹过高建议偏空操作。对于造纸企业，随着外盘报价开始走稳，后期可以关注国内期货调整后，逢低买保或建立虚拟库存的机会。 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 进口木浆现货市场部分业者低价惜售，但下游按需采购为主，业者调价仍相对谨慎，多维持随行就市。乌针、布针5150元/吨，银星5300元/吨，月亮、马牌5350元/吨。 非木浆： 非木浆市场盘整微调。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4300-4400元/吨，本色竹浆板价格参考 3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4200-4500元/吨；华北本色苇浆出厂含 税现汇报价3210元/风干吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌针/布针 太平洋 2023/5/18 6,450 5,850 5,850 5,400 5,400 5,400 5,350 5,200 5,200 2023/5/17 6,450 5,850 5,850 5,350 5,350 5,350 5,300 5,150 5,150 2023/5/16 6,450 5,850 5,850 5,350 5,350 5,350 5,300 5,150 5,150 2023/5/15 6,450 5,850 5,850 5,350 5,350 5,350 5,300 5,150 5,150 数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 760 720 930 680 930 960 940 上期 940 910 900 900 720 950 940 920 折人民币 7,790 6,125 5,808 7,472 5,491 7,472 7,710 7,552 内外价差 -1,340 -275 -408 -2,072 -141 -2,272 -1,860 -2,152 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆 鹦鹉 金鱼 明星 布阔/乌阔 小叶硬杂 阿尔派 乌针-布阔 2023/5/18 4,150 4,150 4,150 4,000 4,000 4,000 1,200 2023/5/17 4,100 4,100 4,100 3,950 3,950 3,950 1,200 2023/5/16 4,100 4,100 4,100 3,950 3,950 3,950 1,200 2023/5/15 4,100 4,100 4,100 3,950 3,950 3,950 1,200 数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 进口漂针浆现货价格 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 1,050 950 7,000 850 6,000 750 5,000 650 4,000 550 3,000 450 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-1：山东地区智利银星成交均价图1-2：智利银星CFR中国主港价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 950 850 750 650 550 450 350 ARAUCO阔叶浆(明星)报价：美元/吨 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场 生活用纸： 生活用纸市场价格区间内震荡，市场仍不乏让利出货现象。本周生活用纸均价6150元/吨，环比上周下滑0.71%，跌幅收窄其中木浆生活用纸均价6200元/吨。随着纸浆价格略有报涨，生活用纸价格趋稳观望，但仍存让利出货现象。北方地区纸企开工积极性较高，多数维持正常生产，少数检修或降负荷。 白卡纸： 白卡纸市场价格重心继续下行，交投气氛偏淡。据卓创资讯数据显示，本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4542元/吨，较上周下跌2.01%，主流市场参考价格4400-4600元/吨。需求有限，下游订单稳中略有缩减，市场货源充足，且面临华南新产能即将释放带来的供应压力提升，市场后市心态不乐观，贸易商以积极出货，降库存为主，出货价格稳中有降。 文化纸： 双胶纸市场仍有趋弱调整。70g木浆双胶纸市场均价为6208元/吨，环比下调119元/吨。经销商出货未见明显改观，周内华北、华东、华南地区个别前期偏高价位有补跌现象，社会面订单平平，部 分下游业者反馈采买积极性不足，观望心理较浓。 元/吨河北木浆生活用纸价格 元/吨山东双铜纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-5：生活用纸现货价格图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨山东双胶纸价格 7,500 6,500 5,500 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-7：双胶纸现货价格图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆06合约基差银星 2020年2021年2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆09合约基差银星 2020年2021年2022年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-05 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 SP2309 SP2306 结算价(元/吨) 成交量(手) 持仓量 结算价 成交量 持仓量 6月-9月 2023-05-18 5,282 296,295 250,940 5,186 2,143 14,610 -96 2023-05-17 5,254 321,446 247,066 5,174 1,392 15,185 -80 涨跌 28 -25,151 3,874 12 751 -575 -16 涨跌幅 0.53% -7.82% 1.57% 0.23% 53.95% -3.79% - 300 200 100 0 -100 -200 纸浆期货月间价差 07-09月06-09月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 8000 7000 6000 5000 4000 期现价差rhs 银星现货价 纸浆期货 9000 纸浆期现货价格走势 数据来源：wind、方正中期期货 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2023年 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年2021年2022年 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 针叶浆现货内外价差：银星当月 2020年2021年2022年2023年 1月3日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月14日 4月28日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月19日 8月4日 8月18日 9月1日 9月16日 9月30日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月3日 1月16日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月14日 4月28日 5月15日 5月29日 6月12日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 8月22日 9月5日 9月20日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 多头持仓前5名 中信期货国投安信徽商期货华泰期货 多头持仓占比 16000 11% 14000 国泰君安 12000 11% 中信期货 10000 国投安信 80006000 7% 徽商期货 4000 60% 6% 华泰期货 2000 5% 其他 0 国泰君安 空头持仓前5名 中信期货银河