商品日报

商品日报20230519 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银延续回调，关注债务谈判进展及鲍威尔讲话 周四贵金属价格继续回调，COMEX黄金期货收跌1.24%报1960.3美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.99%报23.66美元/盎司。共和党领袖麦卡锡发表的言论令美国债务上限谈判有望很快取得进展，美元指数何美债收益率持续反弹，贵金属价格走势承压。昨日美元指数涨0.65%报103.5529，10年期美债收益率涨8.1个基点报3.648%，美国三大股指集体收涨。共和党领袖、众议院议长麦卡锡说，谈判代表可能最快本周末达成原则上的协议，他预计下周提交众院表决。评论称，这是麦卡锡迄今为止就债务上限谈判做出的最正面表态。债务上限可能破局在即。最新公布的美国至5月13日当周初请失业金人数下降2.2万人至24.2万 人，创2021年以来最大降幅，市场预期为降至25.4万人。此次数据大幅下降主要是“纠正” 马萨诸州此前的数据造假。另外，至5月6日当周续请失业金人数降至179.9万人。美国全国地产经纪商协会（NAR）数据显示，4月份二手房销量下降3.4%，至折年率428万套。二手房售价中值同比下跌1.7%，创2012年以来最大跌幅，至38.88万美元。周四，达拉斯联储主席Logan讲话鹰派，这是本周第二位鹰派发声的官员，令市场对6月加息的预期明显提升。同日，美联储副主席提名人，当前的美联储理事Jefferson虽然也认为通胀太高，但表示愿意耐心等待过去一年的政策所产生的效果。美联储主席鲍威尔将于本周五发表讲话。 美国债务上限谈判有望很快破解僵局，令市场风险偏好抬升，贵金属价格延续回调。我们维持贵金属的阶段性调整还将继续的观点。继续关注债务谈判进展，及美联储主席鲍威尔将发表的讲话。 操作建议：金银空单持有 铜：美债谈判有望取得进展，美元指数反弹，铜价震荡下行 周四沪铜主力2306合约小幅反弹，全天上涨2.21%，收于65750元/吨。国际铜2306合约昨日震荡上行，涨幅2.28%，收于58350元/吨，夜盘方面，伦铜延续震荡下行走势。周四上海电解铜对2306合约升水350~500元/吨，均价升水425元/吨，较上一日上涨190元/吨。 近期铜价重心下移进入震荡区间，当月和次月的back结构重新走扩，现货进口窗口已经打开，周四现货市场成交大幅好转，持货商主动上调升贴水，下游逢低采购补库情绪高涨。宏观方面：美国4月成屋销售总数428万户，环比下降3.4%，低于预期的-3.2%和前值的-2.6%， 环比降幅为11年以来最大。美国众议长麦卡锡表示，两党还没有就债务上限谈判达成共识。 美联储各官员就6月利率决议仍存在分歧，达拉斯联储主席建议6月暂时跳过加息行动，7 月可再次加息，亚特兰大联储主席表示6月不加息并不一定意味着美联储本轮加息周期已 经结束。产业方面：我国4月铜材产量达189.6万吨，同比增长12.4%，1-4月累计产量687 万吨，同比增长6.9%。 美联储各官员对6至7月的利率决议仍存分歧，且部分官员表示本轮加息周期并未完全结束，美债上限谈判有望取得进展，助推美元指数反弹，海外库存持续反弹对铜价支撑减弱，预计铜价短期维持震荡下行。 操作建议：观望 铝：低库存支持，铝Back结构扩大 周四沪铝主力震荡上涨0.54%，收18475元/吨，夜盘沪铝回落，伦铝跌0.78%报2282 美元/吨。现货长江均价18600元/吨，涨210元/吨，对当月+155元/吨，南储现货均价18610元/吨，涨160元/吨，对当月+160元/吨。现货现货市场成交较好。据SMM，5月18日铝锭库存70.7万吨，较上周四-8.1万，铝棒库存16.2万吨，较上周-0.66万吨。宏观面，美国至5月13日当周初请失业金人数下降2.2万人至24.2万人，创2021年以来最大降幅，市场预 期为降至25.4万人。美国财政部长耶伦周四在银行政策研究所召开的高管会议上强调，国会必须紧急解决债务上限问题。产业消息，中国汽车流通协会发布数据显示，4月汽车经销商综合库存系数为1.51，环比下降15.2%，同比下降20.9%，库存水平接近警戒线，行业景气度回升。 国内铝锭社会库存继续下降直逼70万关口，仓单库存继续走低，加上海外挤仓传闻，期铝Back结构加深，短期库存有继续走低可能，Back结构或继续扩大，单边走势上可能受结构支持走势较前稍好，操作上单边观望为宜，跨期适当参与正套。 操作建议：单边观望，跨期2306-2308正套 锌：加息预期升温，内外锌价承压 周四沪锌主力2306合约日内震荡走弱，夜间延续弱势运行，跌1.5%报20630元/吨。伦锌收跌2.81%,报2453美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21060~21170元/吨，升水180元/吨。锌价高位震荡，现货成交一般。共和党领袖、众议院议长麦卡锡说，谈判代表可能最快本周末达成原则上的协议，预计下周提交众院表决。票委达拉斯联储主席：6月是否暂停加息尚不明确，这是本周第二位鹰派发声的官员，令市场对6月加息的预期明显 提升。美国至5月13日当周初请失业金人数下降2.2万人至24.2万人，创2021年以来最 大降幅，劳动力市场依然吃紧。 整体来看，市场增加美联储6月加息押注，且对近日达成债务上限协议的乐观情绪升温，美元走强，金属承压，关注今日鲍威尔讲话。国内精炼锌高产出，同时进口货源补充预期增强，淡季下消费仍显颓势，基本面压力不减，锌价维持弱势，后期看，若硫酸问题倒逼炼厂减产，锌价跌势有望暂缓。 操作建议：观望 铅：下游提货增多，铅价延续震荡偏强 周四沪铅主力2306合约日内走强，夜间震荡延续涨势，涨0.75%报15370元/吨。伦铅 探底回升，涨0.59%,报2062美元/吨。现货市场:上海市场驰宏铅15265-15295元/吨，对沪 期铅2306合约升水20-50元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜铅15225-15275元/吨，对沪期铅 2306合约贴水20元/吨到升水30元/吨报价。沪铅止跌回升，且因交割品牌不多，持货商多 挺价出货，下游按需采购。WBMS:2023年3月，全球精炼铅产量为135.25万吨，消费量为 139.25万吨，供应短缺4万吨。3月全球铅矿产量为56.93万吨。 整体来看，伦铅反弹带动沪铅走强，同时下游蓄电池企业大量提仓单，库存下降也支撑铅价。短期期价或维持震荡偏强，但消费淡季下，上方空间有限。 操作建议：观望 螺纹：现货成交下滑，期货价格反弹遇阻 周四上交所螺纹期货指数合约收盘为3678，下跌27。上海螺纹钢现货价格为3720，较上个交易日持平；昨日国内各地钢材现货价格小幅上涨10-20元/吨，市场成交一般；唐山方坯出厂价涨持平，报3460元/吨。上周大钢材品种总库存1872.68万吨，周环比降库84.63万吨，降幅4.3%。1-4月全国全社会用电量28103亿千瓦时，同比增4.7%；4月份全国全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%，预计二季度南方电力供需形势偏紧。目前多数钢厂陷入亏损，钢价反弹后钢厂减产的范围和速度放缓，预计5月钢铁产量会下降。钢材市场整体继续去库存。目前进入消费淡季，全国降雨较多，钢材需求一般，后期是否存在淡季不淡还有待观察。5月钢厂减产检修对市场影响会逐步兑现，钢材供应缩减后利润好转，但部分钢厂又开始恢复生产，导致减产不及预期；后续需关注钢厂减产与复产博弈以及终端需求变化。目前钢厂减产放缓，钢材成交量转弱，预计近期钢材价格陷入低位调整。 操作建议：观望 铁矿：港口成交正常，市场情绪一般 周四大商所铁矿期货指数合约收盘为743，下跌2。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为108，较上个交易日上涨0.5；青岛港口PB粉价格为805，持平；河北唐山66%精粉为995，持平；昨日国内各地钢材现货价格小幅上涨10-20元/吨，市场成交一般；唐山方坯出 厂价涨持平，报3460元/吨。4月份经济数据总体表现低迷，社融和新增贷款环比均下降，且均低于预期。5月上旬粗钢产量继续下降，预估产量2924万吨，日均产量292.5万吨，环比降2.5%，同比降0.24%。目前超半数钢厂亏损，随着钢价反弹，钢厂好转后减产力度放缓，体现到铁水产量出现下降幅度放缓，铁水产量依然较高。我国大范围进入钢材需求淡季，降雨偏多，目前钢材需求无亮点。总体上，铁矿石需求正常，钢厂铁矿低库存，铁矿现货成交量一般，但钢厂亏损增多后钢厂按需采购；铁矿市场投机情绪转弱。预计近期铁矿价格以震荡调整为主。 操作建议：多9空1正套，也可暂时观望 焦炭：第八轮提降落地，期价走弱 周四焦炭期货2309合约震荡走弱，日盘震荡为主，夜盘大幅下挫，收2162。现货市场，第八轮提降落地，现货偏弱运行，港口准一焦炭报价2030（+10）元/吨，山西现货一级焦炭报价1800（-50）元/吨。需求端，终端需求不佳，高炉利润承压，短期部分钢厂计划复产，焦炭表需边际改善，但铁水产量仍属于下降周期。上周247家钢厂高炉日均铁水产量239.36 万吨，环比增0.11万吨，同比减少0.18万吨。供给端，部分地区因库存压力较大，存在不同程度减产情况。原料偏弱近期焦化利润震荡，焦企开工微降，焦炭产量环比减少，上周独立焦企产能利用率为75.58%，环比减少0.95%，全国平均焦化利润68（+33）元/吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存107.77万吨，增加2.8万吨，钢企613.3万吨，减少11万吨， 北方四港178.8万吨，增加6万吨，全样本焦炭总库存938.4万吨，增加3万吨。 整体上，4月终端需求偏弱，新开工和施工面积延续下滑状态，基本符合预期。供需面短期部分钢企计划复产，铁水产量环比小增，但仍处于下降周期，钢厂维持低库存策略按需采购，焦炭需求偏弱，焦企开工平稳，焦炭产量微降，焦炭库存增加。焦炭供需中期压力偏大，短期宽幅震荡走势。 操作建议：观望 焦煤：焦企开工回落，焦价大幅下挫 周四焦煤期货2309合约震荡下挫，日盘震荡，夜盘大幅下挫，收于1435。消息面，自2023年5月22日交易时（即5月19日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在 焦煤期货各月份合约上的单日开仓量不得超过1000手。现货市场，中间贸易商开始采购， 煤矿出货加快，港口山西产焦煤报价1800元/吨，山西现货焦煤报价1530元/吨。供给端， 4月全国煤炭生产总体稳定，进口环比小幅回落。近期主产区煤矿利润回落，开工意愿下降， 市场供应小幅回落，上周洗煤厂开工环比下降，日均精煤产量在63.1万吨，环比减少3万吨。下游方面，钢企生产利润调整，高炉铁水产量环比小增。焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量小降。上周焦企日均产量56万吨，减少0.7万吨，钢企日均产量47万吨，减少0.3 万吨。焦煤库存，煤矿企业库存342万吨，增加20万吨，钢企757万吨，减少31万吨，焦 企647万吨，减少45万吨，港口189万吨，减少2万吨，焦煤总库存1936万吨，减少59 万吨。 整体看，下游钢厂焦炭产量环比微降，焦企产量微降，需求承压，供应端煤矿开工调整，产量库存依然高位，进口方面，蒙煤通关高位回调，进口减慢。焦煤供应中线偏空，短期宽幅震荡。 操作建议：观望 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 65760 1,210 1.87 268931 468033 元/吨 LME铜 8159 -150 -1.80 美元/吨 SHFE铝 18475 100 0.54 360051 498181 元/吨 LME铝 2282 -18 -0.78 美元/吨 SHFE锌 20995 145 0.70 213914 215460 元/吨 LME锌 2453 -71 -2.81 美元/吨 SHFE铅 15305 90 0.59 66475 8406