2022中国碳中和领域创投趋势

中国碳中和领域创投趋势（2022） 摘要报告 2022/12 ChinaClimateTechVentureInvestmentTrends(2022) SummaryReport2022/12 ⾦融⽀持绿⾊科技平台 ⾦融⽀持绿⾊科技平台由北京绿⾊⾦融与可持续发展研究院联合与多⽅合作，于2021年5⽉发起。该平台充分利⽤北京绿⾊⾦融与可持续发展研究院和各合作机构的资源，联合科学家和科技创新企业，对接⾦融资源，⽀持经济和科技发展。平台成员包括各类PE、VC、银⾏、保险等⾦融机构，绿 ⾊科技企业以及国内外提供绿⾊技术的研发机构和科学家、⼯程师。 平台的联合发起机构包括北京绿⾊⾦融与可持续发展研究院、中国⾦融学会绿⾊⾦融专业委员会、北京绿⾊⾦融协会、北京基⾦业协会、中国侨联特聘专家委员会⾦融专委会、上海国际股权基⾦业协会、中关村创蓝清洁空⽓产业联盟、中国循环经济协会、绿⾊技术银⾏、中关村储能产业技术联盟、浙江之江创投研究院、现代能源环境服务业联盟（EESIA）、⾹港私募基⾦财务⼈员协会。平台秘书处设在北京绿⾊⾦融与可持续发展研究院和碳信托（CarbonTrust）共同建设的绿⾊科技研究与投资促进中⼼。 北京绿⾊⾦融与可持续发展研究院 北京绿⾊⾦融与可持续研究院（下称北京绿⾦院）为中国和全球绿⾊⾦融与可持续发展提供政策、市场、产品研究以及国际合作平台，致⼒于在绿⾊⾦融、⾃然资本融资、低碳发展和能源转型等领域成为有全球影响⼒的⾮营利性智库。北京绿⾦院由⻢骏博⼠发起成⽴，⻢骏博⼠现任中国⾦融学会绿⾊⾦融专业委员会（绿⾦委）主任、北京绿⾊⾦融与可持续发展研究院院⻓、G20可持续⾦融 ⼯作组联席主席、“⼀带⼀路”绿⾊投资原则（GIP）指导委员会共同主席。 碳信托（CarbonTrust） 碳信托是⼀家专注于碳中和领域的咨询公司，我们以全球减碳为使命，为我们的客⼾与合作伙伴带来应对⽓候变化最前沿的经验和知识。碳信托在碳中和领域拥有超过20年的⾏业经验，致⼒于为全球众多企业、政府及组织提供专业的低碳服务。 中关村创蓝清洁空⽓产业联盟 中关村创蓝清洁空⽓产业联盟是⼀个致⼒于通过开展技术转移、技术评估与⽰范、投资服务、专利保护、政策研究等⼯作，推动清洁空⽓的技术与产业发展，加速全球空⽓质量改善的⾮营利社团。经过⼋年多的运⾏，联盟开展了⼀系列清洁空⽓相关的研究项⽬，在12个省市设⽴了试点，发布了50多份政策与市场研究报告，评估了来⾃22个国家的300多项清洁技术，并与20个国家的伙伴机构建⽴了合作。创蓝清洁空⽓联盟⾃2017年启动了针对绿⾊科技的知识产权⼯作，以促进产业优质⾼速发展为⽬标，依托产业资源并引⼊国内外知识产权专家，组建了⾼价值专利战略、挖掘、布局等模块，通过开展培训，组织试点⼯作，积极推动清洁技术领域的科技成果转化与科技企业的⾼价值专利培育，以及国际发展。联盟于2019年加⼊到联合国世界知识产权组织的WIPOGREEN项⽬，成为其中国的官⽅合作伙伴，并共同推动绿⾊科技的知识产权保护以及国际技术转移。 1 执⾏摘要 随着“碳达峰、碳中和”（下称“双碳”）成为⼈们关注的热点，国内许多私募股权投资基⾦（PE）、⻛险投资基⾦（VC）开始将双碳领域作为重点关注 ⽅向，双碳⽅向股权投资也成为了⼀级市场的重要组成部分。由于碳中和科技投资缺乏权威并形成共识的界定标准，⼀级市场股权投资数据来源较少等原因，碳中和科技领域创投的数据跟踪研究不多。本报告旨在综合多种公开数据及投资机构问卷反馈，跟踪研究中国碳中和科技领域私募股权投资基⾦、⻛险投资基⾦的发展进程、现状及趋势，为关注这⼀领域的投资⼈提供参考。 ⾃2020年中国提出双碳远景⽬标以来，碳中和科技领域的⼀级市场投资⽐重显著增加。根据本报告综合投资机构访谈、问卷等⼀⼿信息及公开数据的梳理和统计，2019年⾄2022年上半年，该领域共有1574起投资事件，1112家企业获得投资，共有1893家投资机构参与其中，总投资⾦额超过3500亿元。2021年⾄2022年间，共有约50家投资机构在碳中和科技领域中累计投资超过10亿 ⼈⺠币或10起投资事件。与2020年相⽐，2021年碳中和科技领域的投资事件数增⻓了180%，投资⾦额占整体⼀级市场投资⽐例接近14%，增幅⾮常明显。社会关注、资⾦、技术和⼈才都在涌⼊碳中和科技领域。 为进⼀步研究碳中和科技领域投资的结构特征和⾏业趋势，本报告将碳中和科技领域细化为⼋个⽅向：能源与电⼒、交通与运输、⼯业、建筑、农业、新材料、信息化、负碳技术。我们发现，在这⼋个细分⽅向中，碳中和科技领域的投资较为集中地投向了能源和交通这两个⽅向。2021年，能源、交通⽅向获得的投资最多，这两个⽅向的投资事件数占碳中和科技领域投资事件总数超过75%的⽐例，投资⾦额占⽐超过90%。⼯业、建筑、农业等⽅向有不亚于能源及交通领域的减碳效益，但⽬前相对来说并没有得到同等级别的关注和投资，随着这些⽅向⾏业政策的不断出台以及⾏业内低碳技术的逐渐成熟，⼯业、建筑和农业等⾏业的创新企业也值得投资者更多关注。我们还发现，⼀些持续关注碳中和科技领域的投资机构，已经深⼊碳中和科技领域更细分、产业链更细节的地⽅去挖掘项⽬，寻找估值更加合理、成⻓更为确定的投资标的，规避热 ⻔赛道过于拥挤、估值虚⾼的⻛险。 2 ⽬录 1碳中和科技投资概况 2碳中和科技活跃投资者及投资策略 3碳中和科技细分⾏业概览 4碳中和科技投资挑战与展望 3 1碳中和科技投资概况 4 1碳中和科技投资概况 2019年⾄2020年，国内每个季度有40-60起碳中和科技的⼀级市场投资事件， ⾃2021年第⼀季度起，每个季度的碳中和科技⼀级市场投资事件数跃升⾄120起以上。2021年碳中和科技领域共有709起投资事件，较2020年的253起增加超过180%，碳中和科技领域投资事件占全部⼀级市场投资事件的⽐例从2.5%增⻓⾄6%，⼀级市场投向碳中和科技领域的⾦额占⽐接近14%。 图12019年⾄2022年第三季度碳中和科技投资趋势 1数据来源综合投中数据、清科数据、Wind数据、问卷调研反馈数据。 2投资机构包括股权投资基⾦、⻛险投资基⾦、企业投资基⾦（不含企业直投）。 2021年碳中和科技投资概况1,2 根据课题组统计，2021年中国⼀级市场有709起碳中和科技领域的投资事件发 ⽣，涉及578家被投企业和1191家投资机构，总计投资⾦额为1914亿⼈⺠币。 2019年⾄2022年上半年碳中和科技投资概况3 根据课题组统计，2019年⾄2022年上半年，中国⼀级市场有1536起碳中和科技领域的投资事件发⽣，涉及1094家被投企业和1822家投资机构，累计投资 ⾦额约3500亿⼈⺠币。 1数据取⾃2021年全年，数据来源综合投中数据、清科数据、Wind数据、问卷调研反馈数据。 2投资机构包括股权投资基⾦、⻛险投资基⾦、企业投资基⾦（不含企业直投）。 3数据取⾃2019年⾄2022年上半年，数据来源综合投中数据、清科数据、Wind数据、问卷调研反馈数据。 1.1PE/VC积极参与碳中和股权投资 ⼀级市场PE/VC投资已经成为⾦融⽀持碳中和的先⾏军。双碳⽬标提出以后，各类市场主体积极参与碳中和领域投资，PEVC机构作为“主动投资”的典型，积极参与碳中和科技领域的投资机会。从2021年度投向碳中和科技领域的投资⾦额占⽐看，⼀级市场投向碳中和科技领域的⾦额占⽐为13.57%，⽽绿⾊信贷占信贷余额8.25%，绿⾊债券占债券余额0.87%。可⻅虽然⼀级市场股权投资⾦额在国内相对于信贷、债券等总体规模较⼩，在绿⾊资产⽐例上体现出更加积极参与碳中和的意愿，已经成为⾦融⽀持碳中和的先⾏军。 类别 信贷余额债券余额 股权基⾦年投资额 总量 （万亿元） 192.7 133.5 1.4 绿⾊资产 （万亿元） 15.90 1.16 0.19 绿⾊资产占⽐ 8.25% 0.87% 13.57% 表12021年各类⾦融产品中绿⾊资产情况 图22021年各类绿⾊⾦融产品绿⾊资产占⽐对⽐ 1数据截⾄2021年末，数据来⾃中央⼈⺠银⾏统计数据。 2数据截⾄2021年末，总量数据来⾃中央⼈⺠银⾏《2021年国内各类债券统计表》、绿⾊债券数据来⾃《中国绿⾊债券市场报告2021》。 3数据截⾄2021年末，数据来⾃课题组整理数据。 1.2碳中和股权投资地域分布 碳中和科技领域被投企业地域分布明显集中。2019年⾄2021年的获得投资的碳中和科技企业，江苏省、上海市、北京市、⼴东省以及浙江省明显多于其他地区，形成了碳中和科技创投发展的第⼀梯队，第⼆梯队则包括⼭东省、安徽省、湖北省和四川省。 碳中和科技领域的投资与科技创新、实体产业发展密切相关，江苏省、⼴东省及浙江省的实体制造产业基础良好，为碳中和科技企业的培育提供较好的⼟壤，⽽北京市和上海市则发挥了⾦融投资机构和科研院所众多的优势。 图3各省份碳中和科技领域获投企业情况 图4碳中和科技领域获投企业空间分布 1.3碳中和领域种⼦期投资有待加强 与⼀级市场总体相⽐，碳中和科技领域A轮前的投资事件占⽐偏低。因此，碳中和科技初创期的投资仍需得到更多关注。 从不同阶段的投资事件数看，2019-2021年，有18%的投资事件是种⼦期投资，其中包括种⼦轮和天使轮投资；47%的投资事件是初创期投资，包括pre-A轮⾄A+轮投资；24%的投资事件是成⻓期投资，包括pre-B⾄C+轮投资；⽽11%的投资事件是成熟扩张期投资，包括D轮⾄pre-IPO轮投资。 从不同阶段的投资⾦额看，2019-2021年，种⼦期投资⾦额累计35亿元，占⽐2%；初创期投资⾦额累计398亿元，占⽐27%；成⻓期投资⾦额累计373亿元，占⽐25%；成熟期投资⾦额累计689亿元，占⽐46%。 50% 碳中和科技 0%0% ⼀级市场总体 50% 图5碳中和科技领域与⼀级市场总体不同投资阶段占⽐对⽐ 2活跃投资者及典型特征 10 2.1活跃投资机构 安鹏投资 晨道投资 ⾼瓴创投 ⾼新投创投 光速中国 国家电投基⾦ 合肥⾼投恒旭投资 红杉中国 洪泰基⾦ 华能资本 君联资本容亿投资 三峡资本 尚颀资本 深创投 顺为资本同创伟业 蔚来资本 险峰⻓⻘ 祥峰投资 毅达资本盈科资本 源码资本 允泰资本 浙商创投 中⾦资本中科创星 中⽯化资本 中信建投资本 双碳⽬标提出后，许多股权投资基⾦、⻛险投资基⾦都积极表⽰愿意参与碳中和领域的投资机会。然⽽经过调研，发现不少基⾦虽然宣传称积极关注这⼀领域，仅仅基于募资⽬的，并⽆该领域实际投资与深度研究经验，各类绿⾊投资、碳中和投资⻥⻰混杂。课题组从真实投资事件出发，结合多源数据库，并辅以问卷调研、专家访谈，整理出碳中和科技领域活跃机构名单，为关注该领域投资⼈提供参考。 1本活跃投资者机构清单数据统计区间为2019年1⽉1⽇⾄2022年9⽉30⽇，由于⼀级市场数据更新有延迟，可能存在遗漏统计的情况。 2本活跃投资者机构清单排名不分先后，按⾸字⺟⾳序排列。 11 碳中和已成为红杉中国最重要的赛道。 左林 红杉远景碳中和基⾦合伙⼈ 双碳是未来三⼗年最⼤最确定的投资领域之⼀。 王星⽯ 源码资本合伙⼈ 中科创星⼀直致⼒于投资能源、交通、信息等领域的推动新⼀轮科技⾰命的关键核⼼技术。我们相信，实现碳中和对于促进经济繁荣和可持续发展起着重⼤的作⽤。 ⽶磊 中科创星创始合伙⼈ 光速中国坚定看好绿⾊科技，助⼒低碳发展，实现经济效益和社会价值的双丰收。 朱嘉 光速中国合伙⼈ 随着双碳⽬标的推进，碳中和赛道下若⼲细分领域将迎来⻓⾜发展。允泰资本现阶段将持续深⼊对新能源、新材料等领域的投资，为全社会的低碳转型作出贡献。 王振⻰ 允泰资本创始⼈&CEO 2.2活跃投资机构典型特征 产业资本及企业⻛险投资机构（CVC）、⼤型私募股权基⾦（PE）以及⻛险投资机构（VC）在碳中和科技领域投资均较为活跃，采取了较为不同的投资策略，反映出不同机构的