【能源】日报-2023-05-17

【动力煤】煤炭供需双增长背景下动力煤价格震荡运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主， 同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加1-4月份原煤产量15.3亿吨同比增长4.8%，4月份发电量6584亿千瓦时同比增长6.1%，中煤能源4月商品煤销量2543万吨同比增长11.4%，中国神华4月商品煤产销量双双下降。煤矿安全生产形式趋严，供需双增长，但煤炭增产保供稳价效果持续显现，供给格局逐步宽松。 截至5月11日25省电厂日耗497.9万吨，周环比上升13.2万吨/天，平均可用天数22.2天，周环比增加0.1天；5月12日，沿海八省煤炭库存3258吨，环比增加101万吨，库存可用天数18.7天，环比增加1.3天。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至5月17日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至5月16日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1020元/吨、970元/吨、854元/吨和755元/吨，较5月 15日报价相比持平。 三、煤炭行业要闻 1.1-4月份原煤产量15.3亿吨同比增长4.8% 5月16日国家统计局发布数据信息显示：2023年4月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长4.5%；1—4月份，生产原煤15.3亿吨，同比增长 4.8%。 2.4月份发电量6584亿千瓦时同比增长6.1% 5月16日国家统计局发布数据信息显示：2022年4月份，发电6584亿千瓦时，同比增长6.1%，增速比3月份加快1.0个百分点，日均发电 219.5亿千瓦时。1—4月份，发电27309亿千瓦时，同比增长3.4%。 分品种看，4月份，火电、核电、风电增速加快，水电降幅扩大，太阳能发电由增转降。其中，火电同比增长11.5%，增速比3月份加快2.4个百分点；核电增长5.7%，增速比3月份加快1.1个百分点；风电增长20.9%，增速比3月份加快20.7个百分点；水电下降25.9%，降幅比3月份扩大10.4个百分点；太阳能发电下降3.3%，3月份为增长13.9%。 3.中煤能源4月商品煤销量2543万吨同比增长11.4% 5月17日中煤能源发布数据信息显示：2023年4月商品煤产量1112万吨，同比增加21.8%；商品煤销量2543万吨，同比增加11.4%。 1-4月，商品煤产量为4442万吨，同比增长12.1%。商品煤销量约1.002亿吨，同比增长8.5%；其中自产商品煤销量为4302万吨，同比增长10.4%。 4.中国神华4月商品煤产销量双双下降 5月17日中国神华发布数据信息显示：2023年4月商品煤产量2610万吨，同比减少2.6%%；煤炭销售量3660万吨，同比减少0.5%；总发电量148.7亿千瓦时，同比增长15.9%，总售电量139.2亿千瓦时，同比增长15.7%。 【原油】IEA月报：上调23年全球石油需求预期 张明月 摘要： 国际能源署（IEA）5月16日发布月报再度上调2023年全球石油需求，并预计中国原油需求恢复超出预期。据公司预测和分析师称，受季节性旅行需求预期的推动，美国炼油商本季度的目标是以高达1790万桶/日总加工能力的94%运行。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.IEA月报：上调23年全球石油需求预期 在市场因宏观经济可能走弱对未来原油需求产生担忧的背景下，国际能源署（IEA）5月16日发布月报再度上调2023年全球石油需求，并预计中国原油需求恢复超出预期，称中国的需求增幅将占全球增量的60%。 需求方面，根据IEA公布的报告显示，预计2023年全球石油需求将增长200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日。IEA指出，中国的需求恢复速度超出预期，3月份创下了1600万桶/日的历史新高，预计2023年中国石油需求增幅将达130万桶/日，创纪录最高水平。 供应方面，，最近几周因俄罗斯减产的问题，使原油供应问题变得更加复杂。IEA指出，俄罗斯尚未履行其削减石油产量的承诺。俄罗斯此前承诺在3月份减产50万桶/日，但油轮跟踪数据却显示，俄罗斯海运石油出口量创下2022年初有记录以来的新高。IEA在本月的报告称，俄罗斯4月的原油产量“总体稳定”在960万桶/日，该国必须5月再减产30万桶/日，才能和减产计划保持一致。 综合供需各方面影响因素，IEA预测，全球石油市场将在今年夏天供不应求，导致原油库存在今年下半年以每天200万桶的速度快速消耗。与此同时，3月石油库存下降，也成为IEA认为2023年下半年石油市场趋紧的重要原因。美国、欧洲和日本的初步数据显示，3月份石油库存大幅下降3890万桶。而OPEC+减产也将加剧下半年供应短缺。 2.旅游需求回升美国炼油厂产量料将逐渐上升 据公司预测和分析师称，受季节性旅行需求预期的推动，美国炼油商本季度的目标是以高达1790万桶/日总加工能力的94%运行。自2021年底以来，强劲的价格和需求鼓励炼油厂将其加工能力的90%以上投入使用，有迹象表明，他们预计燃料需求将保持高位，尤其是考虑到本季度是一年中需求最旺盛的季度之一。美国汽车协会周一预测，5月27日至29日阵亡将士纪念日假期周末将是自2000年以来第三繁忙的汽车旅行。美国能源信息署（EIA）预测，高油价将使美国今明两年的炼油厂利用率保持在接近去年的水平，约为91.7%，同时炼油商将增加今年夏天的汽油和柴油供应。 三、观点总结 总体来看，目前影响原油价格的主要因素主要为： 首先是宏观方面，国际原油价格近期受到宏观避险情绪的影响，下行压力较大。一方面，美国经济数据不佳，经济衰退预期施压油价；另一方面，美联储发布报告指出美国700多家银行面临风险，46%的美国银行计划提高贷款标准，银行业动荡使得市场避险情绪上升，叠加美国债务上限僵局可能导致历史性违约的“重大风险”，宏观不确定性使得市场短期内处于避险状态。 其次是供需方面，EIA在其5月短期能源展望中因经济疲软、银行业风险及高通胀持续等因素大幅下调对今明两年Brent和WTI原油价格预期，叠加沙特此前下调对亚洲客户OSP，原油需求疲软正在逐步被证实。OPEC+的减产在5月落地，减产的落实情况及OPEC+未来的产量政策，将成为2023年下半年石油市场关键驱动因素。需求方面，经济增速放缓甚至衰退对需求的影响尚不清楚，淡IEA在月报中预计中国原油消费 或将创纪录，北半球即将进入夏季用油高峰，原油需求或将提升。OPEC+挺价意愿较强、北半球夏季用油高峰的来临、美国宣布回购原油计划以及加拿大山火肆虐原油产能被迫关停，使得供需层面来看油价下行空间比较有限。 地缘局势方面，俄乌冲突仍在持续，G7计划升级对俄制裁，俄罗斯和西方国家的关系不断降温，伊朗扣押美国运输原油货船，伊朗和美国之间的摩擦加剧，导致海湾地区地缘政治形势更为复杂。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558