商品日报

商品日报20230518 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美国债务上限担忧减弱，金价继续承压 周三国际贵金属期货价格涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.37%报1985.7美元/盎司，COMEX白银期货涨0.18%报23.935美元/盎司。债务上限谈判倒计时之际，拜登和共和党领袖麦卡锡都表达了就债务上限达成一致的意愿，市场风险偏好抬升，金价回调银价受到支撑。昨日美元指数涨0.27%报102.88，10年期美债收益率涨2.3个基点报3.567%，美国三大股指全线收涨。距离美国财长警告的最早可能违约日只剩两周时间。拜登周三在出访亚洲前说，有信心将就预算达成一致。共和党众议院领袖麦卡锡没有直接说，他对债务谈判的形势持乐观态度，而是说，他对拜登的谈判意愿感到鼓舞。众议院民主党议员开始收集签名，试图绕过麦卡锡直接推动债务上限投票。欧元区4月CPI终值同比升7%，预期7%，初值升7%；环比升0.6%，预期升0.7%，初值升0.7%。欧洲央行副行长金多斯表示，货币紧缩行动已经完成大部分，但仍有一些路要走。未来决策将取决于经济数据，基础通胀压力比预期更顽固。日本第一季度实际GDP环比增长0.4%，按年率计算增长1.6%，为3个季度以来首次转为正增长。 美国债务上限谈判有望取得进展，令市场风险偏好抬升，金价的支撑减弱。我们维持贵金属的阶段性调整还将继续的观点。 操作建议：金银空单持有，或做多金银比价 铜：美债担忧情绪缓和，铜价维持震荡 周三沪铜主力2306合约震荡偏弱，全天下跌0.39%，收于64550元/吨。国际铜2306合约昨日震荡下行，跌幅0.66%，收于57130元/吨，夜盘方面，伦铜低位大幅反弹带动沪铜高开高走。周三上海电解铜对2306合约升水200~270元/吨，均价升水235元/吨，较上一日上涨50元/吨。近期铜价低位反弹，当月和次月的back结构持续收窄，现货进口窗口已经打开，周三现货市场成交大幅好转，持货商主动上调升贴水，下游逢低接货采买意愿回升。宏观方面：拜登表示他将在未来几天继续与众议院进行债务上限谈判直至达成协议，并重申 美国不会出现债务违约，众议长麦卡锡也表示，本周达成债务上限协议是可行的。美国4月新屋开工140.1万户，环比增长2.2%，大幅高于预期的-1.4%和前值的-4.5%。产业方面：我国4月铜杆产量达105.2万吨，环比下降2.54%，其中精铜杆产量80万吨，再生铜杆产量 25.2万吨。 美债上限谈判担忧情绪有所缓解，两党就达成协议表示具有一定信心，美国4月住宅建设边际回暖，国内市场升贴水持续走高，技术面来看，铜价短期下方支撑较强，预计铜价短期维持震荡。 操作建议：观望 铝：宏观基本面皆有利好消息，铝价回升 周三沪铝反弹，主力2306合约收18375元/吨，涨1.44%。夜盘沪铝延续反弹，伦铝涨 1.55%报2300美元/吨。现货长江均价18390元/吨，涨120元/吨，对当月+120元/吨。南储 现货均价18450元/吨，涨180元/吨，对当月+180元/吨。现货市场采购情绪改善，成交较好。宏观面，美国总统拜登和美国国会共和党领导人麦卡锡周三强调，他们决心尽快达成协议，提高联邦政府31.4万亿美元的债务上限，避免将给经济造成灾难性影响的债务违约。产业消息，4月70城房价环比上涨城市个数减少，环比整体涨幅回落，二手房价回落更为明显，新房和二手房价环比上涨城市分别有62个和36个，比上月分别减少2个和21个。宏观面受延长债务上限和避免美国违约的协议的进展乐观情绪得到提振。基本面LME 传挤仓逼空消息市场情绪转换铝价出现稍好反弹，全球消费偏弱的当下仓库表现对结构上的影响预计更多，绝对价格提振幅度还需观察。短期铝价预计较前偏好，上方空间谨慎。 操作建议：观望 锌：债务谈判预期乐观，锌价震荡偏强 周三沪锌主力2306合约日内震荡，夜间震荡重心略上移，涨1.02%报20890元/吨。伦锌止跌震荡，涨1.02%,报2524美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20800~21000元/吨，升水180元/吨。锌价下跌，成交也未见好转。拜登和麦卡锡就尽快提高债务上限各表决心，有可能在周日达成协议。欧元区4月CPI终值同比升7%，预期7%，初值升7%；环比升0.6%，预期升0.7%，初值升0.7%。国家统计局：4月70个大中城市商品住宅销售价格环比整体涨幅回落。 整体来看，因对美国很快达成债务上限的预期增强，市场风险偏好回暖，锌价收涨。但国内精炼锌高产出，同时精炼锌进口窗口临近开启，进口货源流入将增加国内供给压力，且淡季预期下消费疲软，基本面仍有压力，锌价中期维持弱震荡。 操作建议：观望 铅：市场情绪好转，铅价区间震荡偏强 周三沪铅主力2306合约日内探底回升，夜间震荡偏强，涨026%报15230元/吨。伦铅 止跌企稳，涨0.29%,报2050美元/吨。现货市场:上海市场驰宏铅15050-15200元/吨，对沪 期铅2306合约升水15元/吨报价，升水变化不大。废旧电瓶继续下调25元/吨至9025元/ 吨。LME库存增300吨至33600吨。 整体来看，市场情绪回暖，内外铅价受振。目前再生铅炼厂利润无，部分亏损加大，废旧电瓶价格延续小降，成本支撑松动。不过原再价差维持在125元/吨且蓄电池企业逢低补库，限制铅价下方空间。短期铅价维持区间运行。 操作建议：观望 螺纹：现货成交一般，期货价格低位反弹 周三上交所螺纹期货指数合约收盘为3705，上涨75。上海螺纹钢现货价格为3720，较上个交易日上涨20；昨日国内各地钢材现货价格小幅上涨10-30元/吨，市场成交有所好转；唐山方坯出厂价涨20，报3460元/吨。上周大钢材品种总库存1872.68万吨，周环比降库84.63万吨，降幅4.3%。1-4月全国全社会用电量28103亿千瓦时，同比增4.7%；4月份全国全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%，预计二季度南方电力供需形势偏紧。目前多数钢厂陷入亏损，钢价反弹后钢厂减产的范围和速度放缓，预计5月钢铁产量会下降。钢材市场整体继续去库存。5月消费淡季，南方降雨依然较多，钢材需求一般，后期是否存在淡季不淡还有待观察。5月钢厂减产检修对市场的影响会逐步兑现，钢材供应缩减后利润好转，但部分钢厂又开始恢复生产，导致减产不及预期；后续需关注钢厂减产与复产博弈以及终端需求变化。目前钢厂减产放缓，钢材成交量正常，矛盾不突出，预计近期钢材价格以调整为主。 操作建议：观望 铁矿：港口成交小幅增加，市场情绪略有好转 周三大商所铁矿期货指数合约收盘为745，上涨22。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为108，较上个交易日上涨3；青岛港口PB粉价格为805，上涨15；河北唐山66%精粉为995，上涨5；昨日国内各地钢材现货价格小幅上涨10-30元/吨，市场成交有所好转；唐山方坯出厂价涨20，报3460元/吨。4月份经济数据总体表现低迷，社融和新增贷款环比均下降，且均低于预期。5月上旬粗钢产量继续下降，预估产量2924万吨，日均产量292.5万吨，环比降2.5%，同比降0.24%。目前超半数钢厂亏损，随着钢价反弹，钢厂好转后减产力度放缓，体现到铁水产量出现下降幅度放缓，铁水产量依然较高。我国大范围进入钢材需求淡季，降雨偏多，目前钢材需求无亮点。总体上，铁矿石需求端正常，钢厂铁矿库存低位，铁矿现货成交量一般，但钢厂亏损增多后钢厂按需采购；铁矿石市场的投机情绪略有好转。预计近期铁矿市场以震荡调整为主。 操作建议：多9空1正套，也可暂时观望 焦炭：需求短期改善，期价震荡稍强 周三焦炭期货2309合约震荡反弹，重心抬升，收2248。现货市场，部分焦企因亏损减产，供应小幅收紧，焦炭第八轮提涨开启，幅度收窄，市场偏弱运行，港口准一焦炭报价2020 （+30）元/吨，山西现货一级焦炭报价1850元/吨。需求端，终端需求不佳，高炉利润承压， 短期部分钢厂计划复产，焦炭表需边际改善，但铁水产量仍属于下降周期。上周247家钢厂 高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59个百分点，同比去年下降1.51个百分点，日均铁水 产量239.25万吨，环比下降1.23万吨，同比增加1.07万吨。供给端，部分地区因库存压力较大，存在不同程度减产情况。原料偏弱近期焦化利润震荡，焦企开工微降，焦炭产量环比减少，上周独立焦企产能利用率为75.58%，环比减少0.95%，全国平均焦化利润68（+33）元/吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存107.77万吨，增加2.8万吨，钢企613.3万吨，减 少11万吨，北方四港178.8万吨，增加6万吨，全样本焦炭总库存938.4万吨，增加3万吨。 整体上，4月终端需求偏弱，新开工和施工面积延续下滑状态，基本符合预期。供需面短期部分钢企计划复产，铁水产量降幅收窄，但仍处于下降周期，钢厂维持低库存策略按需采购，焦炭需求偏弱，焦企开工平稳，焦炭产量微降，焦炭库存增加。焦炭供需中期压力偏大，短期有所改善，预计震荡走势。 操作建议：短线观望 焦煤：短期供需平稳，焦价震荡稍强 周三焦煤期货2309合约震荡反弹，力度稍强，收于1435。现货市场，中间贸易商开始采购，煤矿出货加快，港口山西产焦煤报价1800元/吨，山西现货焦煤报价1530（+30）元 /吨。供给端，4月全国煤炭生产总体稳定，进口环比小幅回落。近期主产区煤矿利润回落，开工意愿下降，市场供应小幅回落，上周洗煤厂开工环比下降，日均精煤产量在63.1万吨， 环比减少3万吨。下游方面，钢企生产利润调整，高炉开工环比下降，铁水产量小幅回落。 焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量小降。上周焦企日均产量56.7万吨，减少0.8万 吨，钢企日均产量47.23万吨，减少0.4万吨。焦煤库存，煤矿企业库存342万吨，增加20 万吨，钢企757万吨，减少31万吨，焦企647万吨，减少45万吨，港口189万吨，减少2 万吨，焦煤总库存1936万吨，减少59万吨。 整体看，下游钢厂开工高位调整，铁水产量小幅下降，焦企开工稳定，产量微降，需求承压，供应端煤矿开工调整，产量库存依然高位，进口方面，蒙煤通关高位回调，进口减慢。焦煤供应中线偏空，短期改善。 操作建议：短线观望 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 64550 190 0.30 224082 486842 元/吨 LME铜 8308 188 2.32 美元/吨 SHFE铝 18375 260 1.44 415469 505193 元/吨 LME铝 2300 35 1.55 美元/吨 SHFE锌 20850 245 1.19 248611 218654 元/吨 LME锌 2524 26 1.02 美元/吨 SHFE铅 15215 30 0.20 57511 87987 元/吨 LME铅 2050 6 0.29 美元/吨 SHFE镍 165300 -200 -0.12 385142 185951 元/吨 LME镍 21500 495 2.36 美元/吨 SHFE黄金 450.24 -2.02 -0.45 302801 397635 元/克 COMEX黄金 1987.50 -5.70 -0.29 美元/盎司 SHFE白银 5400.00 12.00 0.22 1082273 1107953 元/千克 COMEX白银 23.94 0.02 0.08 美元/盎司 SHFE螺纹钢 3715 75 2.06 2042004 2984105 元/吨 SHFE热卷 3775 67 1.81 423447 857309 元/吨 DCE铁矿石 747.5 24.0 3.32 898940 820411 元/吨 DCE焦煤 1428.0 45.0 3.25 142424 181600 元/吨 DCE焦炭 2255.0