电子行业简评报告：晶圆代工厂中芯国际看到存储回暖迹象

晶圆代工厂中芯国际看到存储回暖迹象 电子|行业简评报告|2023.05.14 评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 0.4 电子 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 11-May 28-Feb 18-Dec 7-Oct 27-Jul 16-May 资料来源：聚源数据 相关研究 电子行业：Q1手机出货跌幅收窄，补库需求将拉动模拟IC增长 电子行业：机器视觉行业高增速，奥普特营收保持快速增长 电子行业：天猫精灵接入鸟鸟声音， AIoT芯片持续催化 核心观点 中芯国际Q1业绩略好于指引。中芯国际本周公布2023Q1业绩，公司销售收入略好于指引，毛利率处于指引的上部。实现营业收入102.09亿元，同比下降13.9%；净利润15.91亿元，同比下降44%。以此计算，中芯国际Q1营收、净利分别环比下降13%、42%。 2023Q2公司预计产能利用率和出货量都高于Q1。销售收入预计环比增长5%到7%，平均晶圆单价受产品组合变动影响环比下降；毛利率预计在19%到21%之间。展望2023全年，公司预计虽然二季度收入触底回升，但下半年复苏的幅度还不甚明朗，整体来说，尚未看到市场全面回暖，因此对于全年的指引维持不变，也就是销售收入同比降幅为低档十位数，毛利率在20%左右。 存储看到回暖迹象，手机、WiFi、互联等领域的急单正在回来。公司在周五的业绩交流会表示，Q1智能手机环比下降超过2成，消费电子环比持平。嵌入式非易失性存储器，norflash、nandflash，看到回暖迹象，收入环比增长超过2成。比起三个月以前，虽然全球市场处于底部，部分领域察觉中国客户信心提升。 中芯国际新建四大工厂各有侧重。中芯深圳主打高压驱动、摄像头芯片和功率电子。中芯西青主打模拟和电源管理产品；中芯京城和中芯东方产品平台相对更加多元化一点，以填补市场空缺。 电子板块行情弱于大盘 5月8日至5月12日，费城半导体指数下跌1.16%，上证指数下跌 1.86%，中信电子板块下跌2%，跑输大盘0.13个百分点。年初至今，上证指数上涨5.93%，中信电子板块上涨5.12%，跑输大盘0.81个百分点。 电子各细分行业涨幅 5月8日至5月12日，电子细分行业仅有消费电子设备板块在上涨，涨幅为5.26%，其余板块均在下跌。跌幅较大的板块有半导体材料下跌6.68%、半导体设备下跌6.33%。 个股涨跌幅：A股 5月8日至5月12日，电子行业涨幅前五的公司分别为宝明科技、声迅股份、国光电器、恒玄科技、长盈精密，分别上涨32.46%、19.67%、28.74%、21.49%%和15.92%；跌幅前五的公司分别为佰维存储、ST宇顺、ST恒久、海光信息、神工股份，分别-30%、-22.7%、-22.6%、-19.3%和-12.7%。 投资建议：关注半导体存储板块，东芯股份、普冉股份、兆易创新。 风险提示：下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。 1中芯国际Q1业绩略好于指引 中芯国际Q1业绩略好于指引。中芯国际本周公布2023Q1业绩，公司销售收入略好于指引，毛利率处于指引的上部。实现营业收入102.09亿元，同比下降13.9%；净利润15.91亿元，同比下降44%。以此计算，中芯国际Q1营收、净利分别环比下降13%、42%。 2023Q2公司预计产能利用率和出货量都高于Q1。销售收入预计环比增长5%到 7%，平均晶圆单价受产品组合变动影响环比下降；毛利率预计在19%到21%之间。展望2023全年，公司预计虽然二季度收入触底回升，但下半年复苏的幅度还不甚明朗，整体来说，尚未看到市场全面回暖，因此对于全年的指引维持不变，也就是销售收入同比降幅为低档十位数，毛利率在20%左右。 存储看到回暖迹象，手机、WiFi、互联等领域的急单正在回来。公司在周五的业绩交流会表示，Q1智能手机环比下降超过2成，消费电子环比持平。嵌入式非易失性存储器，norflash、nandflash，看到回暖迹象，收入环比增长超过2成。比起三个月以前，虽然全球市场处于底部，部分领域察觉中国客户信心提升。 图1中芯国际季度收入及同比增速图2中芯国际季度毛利率 资料来源：中芯国际公告，首创证券资料来源：中芯国际公告，首创证券 中芯国际预计，今年二季度产能利用率和出货量都高于一季度，销售收入预计环比增长5%到7%，平均晶圆单价受产品组合变动影响环比下降；毛利率预计在19%到21%之间。我们主要的依据是，比起3个月以前，全球市场虽然还处于底部，但近期中芯国际在不同领域察觉到了中国客户信心的回升。此外，去年率先进入去库存阶段的高压驱动摄像头、芯片和专用存储器领域出现向好的变化。第三，公司积极创新终端整机，寻求市场突破，推进新产品和首发新性能的实现，带来了公司急单的快速增长。 展望2023全年，中芯国际表示，目前对于全年的指引维持不变，即销售收入同比降幅为低十位数，毛利率在20%左右。 2周报数据 2.1电子指数走势 5月8日至5月12日，上证指数下跌1.86%，中信电子板块下跌2%，跑输大盘0.13个百分点。年初至今，上证指数上涨5.93%，中信电子板块上涨5.12%，跑输大盘0.81个百分点。 图35月8日至5月12日电子指数走势图4年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2A股各个行业涨跌幅 5月8日至5月12日，费城半导体指数下跌1.16%，中信电子板块下跌2%。年初至今，费城半导体指数上涨17.41%，中信电子板块上涨5.12%。 图55月8日至5月12日A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图6年初至今A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.3电子各细分行业涨跌幅 5月8日至5月12日，电子细分行业仅有消费电子设备板块在上涨，涨幅为5.26%，其余板块均在下跌。跌幅较大的板块有半导体材料下跌6.68%、半导体设备下跌6.33%。 图75月8日至5月12日电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图8年初至今电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.4个股涨跌幅：A股 5月8日至5月12日，电子行业涨幅前五的公司分别为宝明科技、声迅股份、国光电器、恒玄科技、长盈精密，分别上涨32.46%、19.67%、28.74%、21.49%%和15.92%；跌幅前五的公司分别为佰维存储、ST宇顺、ST恒久、海光信息、神工股份，分别-30%、 -22.7%、-22.6%、-19.3%和-12.7%。 表15月8日至5月12日涨幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 宝明科技 32.46% -10.23% 92.15 -39.14 声迅股份 19.67% 14.69% 24.60 98.21 国光电器 28.74% 59.81% 92.74 51.62 恒玄科技 21.49% 28.65% 175.99 177.49 长盈精密 15.92% 28.27% 159.14 101.72 全志科技 8.02% 32.39% 169.03 182.20 联特科技 26.91% 324.04% 115.81 101.35 翱捷科技-U 8.67% 16.33% 295.32 -71.17 清越科技 11.48% 41.19% 57.69 92.23 思特威-W 11.41% 46.68% 227.65 -185.77 欧陆通 9.68% 48.17% 66.88 55.14 冠石科技 11.81% 26.91% 26.72 35.08 欧比特 17.13% 91.70% 93.38 -16.89 实益达 10.25% 6.80% 45.33 31.45 伟测科技 13.97% 27.17% 105.63 46.81 中电港 16.52% -29.11% 205.78 60.91 龙迅股份 18.74% 5.13% 64.06 122.10 中科蓝讯 18.66% 55.21% 95.40 63.54 大族数控 10.52% 9.06% 179.55 59.02 联动科技 29.06% 47.59% 60.55 57.37 资料来源：Wind，首创证券 表25月8日至5月12日跌幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 佰维存储 -30.0% 311.0% 284.0 -403.5 ST宇顺 -22.7% -26.8% 14.2 -49.9 ST恒久 -22.6% 27.2% 24.5 -124.7 海光信息 -19.3% 85.5% 1729.8 192.3 神工股份 -12.7% -19.1% 52.7 54.8 福光股份 -12.2% 18.1% 35.4 404.2 长川科技 -11.7% -11.0% 241.3 72.5 本川智能 -11.6% 51.7% 31.4 76.6 紫光国微 -11.6% -32.1% 760.2 28.3 沪硅产业 -11.6% 14.5% 550.7 123.8 维峰电子 -11.4% -8.9% 53.8 39.4 北方华创 -11.3% 26.8% 1513.0 55.3 江丰电子 -11.0% -9.0% 167.2 58.1 国芯科技 -10.8% 29.2% 129.6 260.5 奥士康 -10.1% 32.2% 102.3 35.4 微导纳米 -9.9% 74.2% 198.5 393.4 *ST长方 -9.2% -4.3% 14.0 -6.7 钜泉科技 -9.2% -8.2% 53.2 27.0 立昂微 -9.0% -8.1% 264.9 54.7 澜起科技 -8.8% -14.2% 610.4 60.3 资料来源：Wind，首创证券 2.5个股涨跌幅：海外 5月8日至5月12日，海外主要电子行业涨幅前五的公司分别为英格特、AMD、 ENPHASEENERGY、SOLAREDGETECHNOLOGIES、日本京瓷，分别上涨14.54%、 6.03%、4.95%、2.88%和1.28%。跌幅前五的公司分别为IPG光电、英特尔(INTEL)、思佳讯(SKYWORKS)、奇景光电、硅力-KY，分别跌幅为-6.47%、-6.58%、-6.70%、-6.93%、 -7.07%。 表3海外主要公司5月8日至5月12日涨跌幅 公司名称本周涨跌幅今年以来 市值PE（TTM） 涨跌幅 （亿美元） 英特格 14.54% 37.91% 135.05 -2,727.65 超威半导体(AMD) 6.03% 47.07% 1,534.03 388.36 ENPHASEENERGY 4.95% -36.76% 229.62 46.63 SOLAREDGETECHNOLOGIES 2.88% 6.56% 170.08 85.45 日本京瓷 1.28% 8.60% 204.25 - 瑞昱 0.82% 31.32% 61.56 10.13 科天半导体(KLA) 0.68% 3.32% 530.92 15.13 力成 0.42% 19.57% 23.38 7.31 世界 0.33% 16.13% 47.98 8.93 博通(BROADCOM) 0.16% 13.69% 2,631.41 20.89 安森美半导体 0.15% 30.42% 351.29 19.16 应用材料 0.03% 19.49% 981.10 15.21 力积电 0.00% 0.00% - - 克里科技 0.00% 0.00% - - 赛灵思(XILINX) 0.00% 0.00% - - 联发科 -0.30% 7.68% 350.16 8.30 意法半导体 -0.38% 19.41%