中粮糖业控股股份有限公司是中粮集团有限公司旗下的一家国内A股上市公司，专注于食糖和番茄加工两大产业，是行业内的领军企业。其业务主要包括贸易糖、自产糖、加工糖以及番茄的生产加工。2022年的年报显示，贸易糖业务贡献了最大的收入份额（65.71%），其次是自产糖（15.94%）、加工糖（10.52%）和番茄产品（7.08%）。番茄制品的毛利率最高。
公司在国内拥有13家甘蔗和甜菜制糖企业，以及13家番茄公司，覆盖广西、云南、新疆等优势原料产区。在糖源掌控和物流服务方面，公司表现出色，拥有超过200万吨的仓储物流网络，建立了全国主要干支线节点的物流服务体系，支持终端客户的高效服务。
公司通过优化资产质量和提升进口优势，获得了高于行业平均水平的估值。这得益于其“吐故纳新”的资产优化策略，通过并购、新设和剥离低效资产来增强核心业务。同时，公司作为国内最大的食糖进口商，拥有配额和配额外的进口资质，使其在进口及港口炼糖环节占据优势。
在未来的3-5年内，公司预计将保持竞争优势，市场份额有望进一步扩大。当前公司估值处于历史低位，糖价的稳定增长将为业绩提供正面影响，预期业绩和估值将同时提升，形成“戴维斯双击”。
盈利预测表明，公司预计在2023-2025年的营业收入将分别增长20.30%、5.19%和8.02%，归母净利润分别增长105.11%、16.51%和24.90%。基于此，首次覆盖并给予“买入”评级，但需要注意国内外糖价下跌、加工糖产量下滑以及番茄市场拓展受限等潜在风险。
中粮糖业的优势在于其强大的产业链整合能力、高效的物流服务、显著的成本优势以及在消费品领域的拓展。通过持续的品牌建设和技术创新，公司正努力提升品牌影响力和市场占有率，以应对未来的挑战和机遇。
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