港股晨报
港股晨报 2023年5月17日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 震荡盘整或接近尾声 2.行业点评 医药行业周观点：减脂塑形赛道可关注什么投资标的？ 1.安信视点：震荡盘整或接近尾声 昨日，港股大幅高开，恒指开于日内最高点，开盘涨超1%，随后震荡回落午后涨跌，尾盘微幅收涨。恒生指数收涨0.04%，报19978.25点，恒生科技指数涨0.83%，报3958.25点，恒生国企指数涨0.14%，报6789.37点。全日市场成交额缩至783.9亿港元，南向资金净买入14.09港元。 个股来看，华润电力836.HK依旧强势，盘中涨近3%，截至收盘涨2.30%。华润电力是华润集团旗下电力运营平台。2022年底公司权益装机52.6GW,火电权益装机35.6GW，占比68%；新能源权益装机17GW，占比32%。2023年公司的火电板块有望扭亏为盈。当前火电上网电价上浮，且煤炭成本有效控制新能源板块装机提升，补贴加速回收，市场交易电价折扣持续缩窄。2023年，预期新能源新增装机目标7GW。资本开支计划450亿港元。公司公告将推进分拆华润新能源A股上市。十四五期间，华润新能源新增装机目标40GW，A股上市拓宽融资渠道。2022年公司收入1033亿港元,同比提升14%,净利润70.4亿RMB,同比增加229%，火电大幅减亏是公司利润增长主因。根据彭博一致预期，2023年净利润116.5亿港元。前估值对应2023年PE约7.2倍，有提升空间。华润电力是安信国际5月金股，推荐投资者持续关注。 从近期公布的数据来看，4月份金融数据在总量和结构层面都出现转弱，部分来自于积压性需求释放结束，部分来自于季节效应下银行信贷投放积极性减弱。信贷需求分化延续，企业部门中长期贷款维持强势，居民部门中长期贷款显著偏低，居民部门仍然处于避险状态中。疤痕效应的褪去需要一定的时间，当下尚不是开启信用扩张的时点。这一进程可能仍然需要一段时间的等待，等到居民收入预期和稳定性预期的改善完成，风险偏好恢复正常。从数据公布后债券市场的反应来看，市场对4月金融数据的回落充分预期， 10年期国债收益率先降后升，全天来看变化幅度不大。短期内融资需求不足的局面或将延续，信用利差的修复和“资产荒”场景的再现也不意外，对债券市场仍然有利。但在中期内，私人部门再平衡的进程仍然需要观察，经济内生恢复的动能可能存在非线性的临界点。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2023-5-17 2.行业点评 医药行业周观点：减脂塑形赛道可关注什么投资标的？ 上周恒生指数单周（2023年5月8日至2023年5月12日）下跌2.11%。12个恒生行业中除恒生公用事业业 和恒生能源业以外其余行业均下跌，其中，恒生医疗保健业下跌5.24%，跑输恒生指数3.13个百分点，在12 个恒生行业中排倒数第2名。 近日我们发布关于减重塑形行业的专题报告《减脂塑形热潮兴起，药械减肥潜力释放》。中国肥胖人数基数庞大，2021年达2.3亿人。我们认为，在医疗设备日益丰富、技术不断更新迭代、大家追求美的意识提高推动下，减脂塑形行业是未来崛起的新兴赛道。对于塑形市场，吸脂手术因存在恢复期长、对医生技术要求高、安全系数较低等问题，以冷冻溶脂和射频溶脂为代表的非侵入式医美塑形市场有望快速增长。 减脂塑形赛道值得关注的标的如下：华东医药（利拉鲁肽糖尿病适应症于今年3月获批，预计肥胖适应症于今年下半年获批）、爱美客（司美格鲁肽和去氧胆酸药物处于临床前，利拉鲁肽已完成I期临床）、信达生物（与礼来制药共同开发的IBI362是兼具降糖和减重疗效的GLP-1R/GCGR双重受体激动剂，处于III期临床）、复锐医疗科技（引进JS001溶脂针IIb期临床试验已达到主要终点，III期临床将于今年开启）。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：创新仍是主旋律，需要紧密跟踪相关企业的临床试验进展，重视潜力品种的放量。建议关注管线布局协同性强，具有核心技术平台，同时现金流充裕的优质创新药企，如康方生物（9926.HK）、再鼎医药 （9688.HK）、信达生物（1801.HK）、诺诚健华（9969.HK）等。 2）医疗器械：长期看，板块子赛道众多，分子诊断及手术机器人等子赛道潜力巨大，创新企业具有技术壁垒。建议关注微创机器人-B(2252.HK)等。 3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。医疗服务渗透率低，未来相关需求增长前景广阔，关注疫情缓和后业绩弹性。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。 4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）、泰格医药(3347.HK）等。 5）医美：未来在疫情防控政策更加科学精准、政府发放消费券刺激消费扩大内需、医美板块估值相对合理的多重因素催化下，医美板块有望迎来估值修复。建议关注巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）等。 风险提示：政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。分析师：谢欣洳 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
