原油日报：EIA库存上升 油价承压

能源化工组 张灵军 0571-87788888-8427 zlj0809@126.com 期货从业资格：F0271775 投资咨询资格：Z0002983 相关报告 冻产叠加钻井数下降 油价大幅 冲高 2016-04-11 库存下滑炒作降温，油价冲高回 落 2016-04-08 EIA库存下滑，油价大幅反弹 2016-04-07 API库存下滑，油价低位反弹 2016-04-06 商品研究|原油日报 2016-05-05 |中大期货研究院 EIA库存上升 油价承压 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 上一交易日，EIA库存增量高于市场预期令市场承压。最终首行Brent和WTI分别收于44.62（-0.35）和43.78（+0.13）美元/桶。 基本面跟踪： 1. 据美国EIA数据显示， 截至5月1日当周，原油库存+278.4万桶，预期+75万桶，前值+199.9万桶。汽油库存+53.6万桶，预期-25万桶，前值+160.8万桶。馏分油库存-126.1万桶，预期+40万桶，前值-169.5万桶。库欣地区原油库存+24.3万桶，预期-25万桶，前值+174.6万桶。炼厂开工率89.7%，预期88.4%，前值88.1%。 2. 据外媒援引多名OPEC代表，OPEC 6月会谈将不包括限产计划；部分代表认为认为油市供需基本面在改善；而部分先前支持冻产的代表称鉴于市场变化，冻产已无必要。 3. 据Genscape报道TransCanada在昨日美东时间凌晨6点关闭了从Hardisty/Alberta到Steele City的部分Keystone原油管道。。 技术面研判： 从结构上看，周线在接近上轮下跌前的平台区间后开始下跌回调。WII短期上方压力位为46一线获得确认，下方支撑为41一线；Brent短期上方压力位为48一线得到确认，下方支撑为42一线。 结论及操作建议： EIA库存继续上升，表明即使处于夏季汽油消费旺季，原油供应格局仍未发生根本改变。基本面上看，近期重点仍在于供给侧，需关注伊拉克、尼日利亚、阿联酋、利比亚的产量下滑及复产进程，供给过剩格局仍未改变。短期来看，风险偏好修复的动力仍有一定支撑，但在关键压力区间基本确定后，建议以下跌回调思路对待。 风险提示： 1. 美联储加息节奏超预期。 2. 伊拉克、利比亚、阿联酋、尼日利亚原油产量恢复超预期。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 中大期货研究|能源化工|原油日报 2 一、 原油市场价格跟踪 二、 原油市场价差结构跟踪 图 1： 主要原油期货价格走势 单位：美元/桶 图 2： 主要成品油期货价格走势 单位：美元/桶 2025303540455055606570ICE Brent首行NYMEX WTI首行DME Oman首行 150200250300350400450500550600650507090110130150170190210230NYMEX RBOB首行NYMEX取暖油首行ICE Gasoil首行（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 3： 主要原油现货价格走势 单位：美元/桶 图 4： 主要成品油现货价格走势 单位：美元/桶 20304050607080LLS即期BFOE西非组合ESPO迪拜 30405060708090新加坡92RON车用汽油新加坡轻柴油新加坡航空煤油 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 5： 原油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 6： 原油期货跨区域价差 单位：美元/桶 -3-3-2-2-1-1011ICE Brent首次行价差NYMEX WTI首次行价差DME Oman首次行价差 01234567-4-3-2-1012Nymex WTI vs ICE BrentICE Brent vs Dubai（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 3 三、 主要地区炼厂利润跟踪 图 7： 成品油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 8： 成品油裂解价差 单位：美元/桶 -30-25-20-15-10-50510ICE Gasoil首次行价差NYMEX RBOB首次行价差NYMEX取暖油首次行价差 051015202530Heatingoil-WTIRBOB-WTIGasoil-Brent 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 9： 美湾炼厂LLS裂解利润 单位：美元/桶 图 10： 美中西部炼厂WTI裂解利润 单位：美元/桶 051015202511-15年范围2015201611-15 年平均 0510152025303540455011-15年范围2015201611-15 年平均 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 11： 西北欧炼厂Brent裂解利润 单位：美元/桶 图 12： 地中海炼厂Dubai裂解利润 单位：美元/桶 -20-15-10-5051011-15年范围2015201611-15 年平均 -20-15-10-5051011-15年范围2015201611-15 年平均 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 4 四、 国际油轮市场跟踪 图 13： 新加坡炼厂Dubai裂解利润 单位：美元/桶 图 14： 新加坡炼厂Tapis裂解利润 单位：美元/桶 0246810121个月范围炼厂利润1个月均值 -4-20246810121个月范围炼厂利润1个月均值 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 15： 中东始发运费 单位：美元/桶 图 16： 西非始发运费 单位：美元/桶 020406080100120西非-中国西非-美湾 020406080100120140中东-日本中东-美湾中东-欧洲 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 17： 美元指数及主要经济体汇率 图 18： 主要产油国货币对美元汇率 0.600.650.700.750.800.850.900.951.001.051.101.151.201.251.301.351.40美元指数日元欧元（右轴）英镑（右轴）人民币（右轴） 1.201.401.601.802.002.202.402.602.803.003.200.901.001.101.201.301.401.501.601.70沙特伊拉克加拿大墨西哥尼日利亚挪威伊朗（右轴）俄罗斯（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com