油脂油料周报：产地去库利多出尽，USDA报告偏空施加压力

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 产地去库利多出尽，USDA报告偏空施加压力 ——中泰期货油脂油料周报2023年5月14日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 投资咨询证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 投资咨询证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 1.上周行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.天气回顾与预测 （1）上周外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国上周降水 （2）CFTC总持仓 （2）阿根廷大豆状况监测 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）美国降水预测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）油厂花生库存&榨利 （3）南美上周降水 （4）上周内盘合约走势 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生油VS豆油 （4）南美降水预测 （5）内盘合约基差 （5）美豆油库存&豆粕�口 （5）压榨利润&豆粕保本成本 （5）花生粕VS豆粕 （5）马来、印尼上周降水 （6）内外盘油粕比 （6）马来棕榈油产量& （6）大豆开机率&压榨量 （6）花生&花生油进口 （6）马来、印尼降水预测 （7）内盘合约月间价差（8）内盘合约跨品种价差（9）内盘合约持仓 库存&�口 （7）加拿大菜籽压榨&产量 （7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润& 饲料企业库存天数 （7）花生�口 （7）国内上周气温&降水（8）国内中期天气预报 本期要点 行情要点： ·油脂：5月初，油脂在宏观外围市场利空阶段性�尽以及棕榈油产地供给偏紧预期中反弹走强；不过，随着上周MPOB报告的�炉，在产地去库存利多兑现后油脂再次转弱；尽管马棕4月份产量和库存均低 于市场预期，但市场仍担心即将面临的季节性产量修复和斋月后的需求放缓压力。SPPOMA数据显示，马棕5月1-10日产量环比增加30%，另外印尼近期潮湿的天气也有利于当地棕榈油产量的增长；此外，因棕榈油相较葵油和豆油缺乏价格优势，印度4月份棕榈油进口量较一个月前下降30%，创下14个月以来的最低点。此外，国内豆菜油供给增加，五一假期结束后下游需求疲软进一步加快累库进程，油脂整体压力明显。同时，对全球经济衰弱的担忧以及国际原油价格的下跌也对油脂价格带来压力。市场对美国债务上限以及银行业危机加深的担忧挥之不去，上周美元指数恢复上涨对包括油脂在内的大宗商品施压。 ·豆粕：USDA在5月份供需报告中对新作美豆产量预期较为乐观，由于 单产预期的提高，2023/24市场年度美豆产量预计为45.1亿蒲，较去年增长5%；同时，在良好的压榨利润和生物燃料原料的强劲需求下， 相较2022/23市场年度，USDA增加美豆压榨预估9000万蒲至23.1亿蒲；其次，因预计南美�口市场的竞争将导致美豆销量的下降，新作美豆�口预估为19.8亿蒲，相较上一市场年度减少4000万蒲。最终USDA对2023/24市场年度美豆期末库存预估为3.35亿蒲式耳，比2022/23市场年度预测增加1.2亿蒲。报告发布后，美豆承压下跌，美豆春播进展及优良率将成为后期关注的重点。受国内海关政策变化影响，港口大豆卸货时间推迟，预计随着卸船速度加快，开机率也将得到提升，继续关注大豆到港卸货节奏及油厂开停机计划。 ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变 动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：进口到港节奏延迟、美联储超预期加息 上周行情回顾 1、上周外盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 710 690 670 650 630 610 590 570 550 单位：美分/蒲式耳 上周外盘合约走势 单位：美分/蒲式耳 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 单位：令吉/吨 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 CBOT玉米 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 CBOT大豆 70 1600 66 1550 62 1500 58 1450 54 1400 50 1350 单位：美分/磅 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 85 80 75 70 65 单位：美元/桶 12-31 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 BMD毛棕榈油 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 CBOT豆油 520 500 480 460 440 420 400 单位：美元/短吨 95 90 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 CBOT豆粕 布伦特原油 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-05 04-10 04-15 04-20 04-25 04-30 05-05 05-10 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 单位：手 单位：手 CFTC总持仓 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 CBOT大豆 美元指数 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 单位：手单位：手 0 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 10年美国国债期货 20/03 20/05 CBOT豆油 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 6 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 0 19/07 19/09 管理基金净持仓 美元指数管理基金净持仓 19/11 20/01 20/03 20/05 CBOT大豆 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 商业净持仓 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 19/05 19/07 19/09 管理基金净持仓 19/11 10年美国国债期货管理基金净持仓 20/01 20/03 20/05 CBOT豆油 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 商业净持仓 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 上周内盘合约走势 9400 9100 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 单位：元/吨单位：元/吨 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 03-21 03-26 03-31 04-