国债期货市场周报

国债期货市场周报 华金期货2023-5-16 一、国债期货宏观及市场展望 •周度宏观及消息面： •经济方面：1-4月，我国社会新消费品零售总额同比增长8.5%，城镇固定资产投资同比增长4.7%，房地产开发投资累计同比下降6.2%，从数据来看，消费略超8.2%预期，投资低于5.7%预期。 •海外消息：6月到期的美债收益率相对于隔夜利率已经高于耶伦发出警告之前的水平，针对美债违约可能性的保险成本也有所上升。债务违约“可能会对美国经济造成严重损害”，在长期违约的情况下，失业人数将达到近800万，违约持续一整个财季，股市将暴跌。 •后市展望： 上周国债期货价格震荡上行，T2306一度接近102。从宏观来看，央行公开市场两周净回笼260亿元。短期内十年国债利率继续下行；长期看，十年期国债利率下行空间有限，对债券价格将会有所压制。 技术上，T2306合约位于20日均线上方，短期价格震荡上行。操作方面，短期流动性支撑债券价格， 但是中长期看上方空间有限，投资者谨慎偏多操作。 二、国债期货行情 •价格走势：上周国债期货震荡上行，价格一度接近102高位 名称 上周收盘 本周收盘 周涨跌幅% 周成交量 周持仓量 TS2306 TF2306T2306 101.135 101.75 101.68 101.175 101.885 101.755 0.04% 0.13% 0.07% 126307 257182 313983 42973 66899 123639 成交量/持仓量 2.94 3.84 2.54 三、国债收益率变化 •收益率变化：短期利率与中长期国债到期收益率均呈下行，收益率利差稳定 日期 3M 1Y 2Y 5Y 10Y 2023/05/06 1.90 2.12 2.31 2.60 2.75 2023/05/08 1.92 2.13 2.33 2.60 2.77 2023/05/09 1.93 2.13 2.32 2.60 2.76 2023/05/10 1.92 2.11 2.29 2.58 2.74 2023/05/11 1.89 2.08 2.27 2.55 2.72 2023/05/12 1.88 2.08 2.29 2.56 2.72 TF2306合约银行间CTD券 四、国债CTD券及基差 T2306合约银行间CTD券 •国债CTD券套利情况：本周国债期货IRR小于短期融资利率，无套利机会 日期 CTD券 收益率% 剩余期限 IRR DR007 基差 2023/05/05 210017.IB 2.78 8.55 1.64 1.92 0.13 2023/05/08 220010.IB 2.77 9.03 1.41 1.72 0.13 2023/05/09 230003.IB 2.77 8.78 1.87 1.80 0.08 2023/05/10 230003.IB 2.77 8.78 1.75 1.82 0.09 2023/05/11 230003.IB 2.77 8.78 1.82 1.84 0.09 2023/05/12 230003.IB 2.77 8.78 1.77 1.79 0.09 日期 CTD券 收益率% 剩余期限 IRR DR007 基差 2023/05/05 220016.IB 2.55 4.22 2.19 1.92 0.03 2023/05/08 220022.IB 2.52 4.44 1.14 1.72 0.13 2023/05/09 220022.IB 2.52 4.44 1.21 1.80 0.12 2023/05/10 220022.IB 2.52 4.44 1.24 1.82 0.12 2023/05/11 220022.IB 2.52 4.43 1.13 1.84 0.11 2023/05/12 220022.IB 2.52 4.43 1.09 1.79 0.12 六、国债期货价差 T2306-TF2306价差 基差走势 •TF2306-T2306价差：5年期与10年期国债期货价差扩散，二者基差上行，呈现扩散 日期 T2306价格 TF2306价格 TF2306-T2306价差 2023/05/05 101.680 101.750 0.070 2023/05/08 101.480 101.645 0.165 日期 十年期国债基差 五年期国债基差 2023/05/05 0.13 0.03 2023/05/08 0.32 0.19 2023/05/09 101.545 101.670 0.125 2023/05/09 0.32 0.19 2023/05/10 101.705 101.815 0.110 2023/05/10 0.32 0.19 2023/05/11 101.835 101.930 0.095 2023/05/11 0.31 0.19 2023/05/12 101.755 101.885 0.130 2023/05/12 0.31 0.19 七、国债期限结构 •国债期限结构：国债期限结构走平 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 研究员：毛玮炜执业资格号：F3051431/Z0013833华金期货总部 地址：天津市和平区五大道街南京路183号世纪都会商厦办公楼22层电话：400-995-5889 网站：www.huajinqh.com