港股市场策略周报

港股市场策略周报 （2023.5.8-2023.5.14） 分析师：王卉 中央编号：BLN172 联系电话：852-21806499 邮箱：faywang@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周港股市场迎来大幅调整，恒生综指和恒生指数分别下跌2.37%/2.11%左右。主题投资例如“中特估”遭遇大幅回调，资金开始青睐前期较为弱势的新能源、互联网等板块。从市场风格上来看，港股大中小盘悉数大幅下跌，而成长价值风格方面，价值风格在市场下杀环境下要强于成长风格。 港股市场估值水平： 当前市盈率估值点位落在近5年均值下方的位置，但优势较过去来说并不大。市场风险溢价水平继续停留在均值以下一个标准差左右的位置，美债收益率仍在高位，港股性价比承压。 港股市场基本面与资金面： 基本面：一季度消化完前期遭疫情挤压的需求后，4月经济数据开始明显显露疲态。 资金面：美国通胀水平继续回落，但较合理水平仍有较大差距，未来降息时点不明朗。 港股市场展望：国内4月经济数据显疲态，提振内需仍是重中之重，未来需要持续观察复苏的持续性，港股基本面预计承压；美国通胀水平距离目标仍有较大差距，降息时间点不明朗。配置上我们建议受益于社零回升的高景气消费板块；受益于“中特估”和业绩回暖的低估价值板块；受益于行业回暖的新能源车板块。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周港股市场迎来大幅调整，恒生综指和恒生指数分别下跌2.37%/2.11%左右。 本周前期重要主题投资例如“中特估”遭遇大幅回调，资金开始青睐前期较为弱势的新能源、互联网等板块，恒生科技本周仅小幅下跌0.55%。 从市场风格上来看，港股大中小盘悉数大幅下跌，而成长价值风格方面，价值风格在市场下杀环境下要强于成长风格。 行业本周走势回顾 本周行业多数收跌，仅能源业和公共事业表现较为坚挺，本周收涨。 本周原材料业跌幅较大，周跌幅超过10%。其中黄金、有色等板块跌幅居前。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末，恒生综指的PE（TTM）为10.29，较上周末的10.59有所下降。 当前市盈率估值点位落在近5年均值下方的位置，但优势较过去来说并不大。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比 市场风险溢价水平当前为6.26，较上周末的6.00有所上升。但继续停留在均值以下一个标准差左右的位置，美债收益率仍在高位，港股性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.5.8-2023.5.14） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 (万港元) (万股) 总股本比例 1299.HK 友邦保险 52,858.62 645.80 0.06% 0005.HK 汇丰控股 14,878.28 250.00 0.01% 6690.HK 海尔智家 3,818.68 158.00 0.02% 2319.HK 蒙牛乳业 3,058.83 92.80 0.02% 1579.HK 颐海国际 3,050.39 146.40 0.14% 9992.HK 泡泡玛特 2,984.59 154.54 0.11% 1821.HK ESR 2,569.63 212.50 0.05% 0087.HK 太古股份公司B 1,602.47 161.50 0.06% 0023.HK 东亚银行 1,389.39 132.02 0.05% 0019.HK 太古股份公司A 1,295.29 21.60 0.03% 市场回购公司的数量本周为37家，较上周的31家有所上升。 本周总回购金额从上周的6亿港元上升至9.6亿港元左右。 回购金额前十大公司统计 友邦保险（1299.HK）本周继续大幅回购，达到5.3亿港元，继续保持在第一。 汇丰控股（0005.HK）回购金额为1.5亿港元，是期间回购金额第二的公司。 海尔智家（6690.HK）回购金额排在第三，回购金额为0.4亿港元。 港股市场回购周统计数据（2023.5.8-2023.5.14） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 期间回购金额主要集中在金融行业，主要由友邦保险的大幅回购推动。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周金融行业的回购公司数量最多，有7家相关行业公司发起回购。 可选消费和医疗保健行业排在第二，都有6家相关行业公司发起回购。 其余公司分布在信息技术、工业、材料、日常消费、能源和公用事业行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.5.8-2023.5.14） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 0883.HK 中国海洋石油 能源 137828093 17.39 2 3988.HK 中国银行 金融 491218000 15.77 3 0857.HK 中国石油股份 能源 226536000 12.16 4 1088.HK 中国神华 能源 30620000 8.41 5 2367.HK 巨子生物 日常消费 21371600 7.57 6 1171.HK 兖矿能源 能源 24925751 6.83 7 0700.HK 腾讯控股 信息技术 1757670 5.77 8 2828.HK 恒生中国企业 8437600 5.67 9 0762.HK 中国联通 电信服务 84092412 5.26 10 0386.HK 中国石油化工股份 能源 90612000 4.65 港股通本周前十大净卖出公司（2023.5.8-2023.5.14） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 0939.HK 建设银行 金融 -544625000 -28.92 2 0388.HK 香港交易所 金融 -3365850 -10.42 3 0981.HK 中芯国际 信息技术 -45026137 -9.10 4 1211.HK 比亚迪股份 可选消费 -1744723 -4.24 5 1299.HK 友邦保险 金融 -5200691 -4.15 6 9868.HK 小鹏汽车-W 可选消费 -10276969 -4.04 7 2800.HK 盈富基金 -20059500 -3.96 8 0291.HK 华润啤酒 日常消费 -6430892 -3.48 9 1347.HK 华虹半导体 信息技术 -11366436 -2.95 10 1288.HK 农业银行 金融 -95781636 -2.94 港股通净买入/卖出行业分布（2023.5.8-2023.5.14） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 进出口方面，中国4月出口达到2954.2亿美元，同比+8.5%，再次超预期，小幅高于8%的市场预期；而进口为2052.1亿美元，同比-7.9%，大幅低于-0.2%的市场预期。 4月社融和信贷数据较前期明显走弱，大幅不及市场预期。4月新增社融1.22万亿元，明显不及市场预期的2.00万亿元；4月新增人民币贷款0.72亿元，同样明显不及市场预期的1.22万亿元。 4月国内CPI和PPI继续下行，CPI同比+0.1%，前值为0.7%，PPI同比-3.6%，前值为-2.5%，CPI和PPI双双不及市场预期。 4月末M2余额280.85万亿元，同比增长12.4%，预估为12.5%，前值为12.7%。M1余额66.98万亿元，同比增长5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2个百分点。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从消息和数据面上观察： 4月美国非农数据再超预期，4月非农新增就业25.3万人，远高于预期的18.5万人；此外4月失业率同样超预期，失业率降至3.4%，来到了历史最低位。 美联储调查结果证实，第一季度银行贷款标准收紧，企业信贷需求明显减弱。 美联储发布银行业倒闭潮以来首份金融稳定报告，提及银行融资总体上相对稳定，但金融市场其他角落存在大量流动性风险。 4月美国CPI同比录得4.9%，低于市场预期的5.0%，连续第10次增速放缓，其中能源、食品价格继续回落，而住房是CPI最大贡献项；但剔除能源因素影响的核心CPI仍高达5.5%，与市场预期一致。 美国4月PPI同比上升2.3%，预期上升2.4%，增速连续10个月回落。 美国上周首次申领失业救济人数为26.4万人，为2021年10月30日当周以来新高。 港股市场周度总结与展望 基本面：一季度消化完前期遭疫情挤压的需求后，4月经济数据开始明显显露疲态。 中国4月出口再次超预期，而进口则大幅不及预期。国外仍处于货币紧缩周期，未来外需预计仍会承压；而进口不及预期也反应了国内需求复苏仍较弱。另外CPI和PPI不及预期同样反应内需复苏进程受阻。 4月社融和信贷数据大幅不及市场预期，主要体现信贷需求不足，Q1消化了疫情期间的挤压需求，促 使了前期连续超预期，4月数据已显出疲态，结合其他经济数据走弱，后续的信贷需求预计将继续承压。 资金面：美国通胀水平继续回落，但较合理水平仍有较大差距，未来降息时点不明朗。 4月美国CPI同比下降超预期，但核心CPI仍在高位徘徊，显示当下美国通胀粘性仍在。通胀较目标水平仍有较大距离，且就业水平仍大幅好于预期，美国经济韧性仍在，降息的时点仍不明朗。 港股市场展望：国内4月经济数据显疲态，提振内需仍是重中之重，未来需要持续观察复苏的持续性，港股基本面预计承压；美国通胀水平距离目标仍有较大差距，降息时间点不明朗。配置上我们建议受益于社零回升的高景气消费板块；受益于“中特估”和业绩回暖的低估价值板块；受益于行业回暖的新能源车板块。 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。