橡胶周报：维持震荡偏强走势，上涨力度有待观察

橡胶周报 维持震荡偏强走势，上涨力度有待观察 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年5月15日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11735-12325元之间运行，本周橡胶期货价格冲高回落。 截至2023年5月12日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309上涨285点，涨幅2.43%，报收12015元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，全球天然橡胶产量逐步增长。国内产区逐步开割。东南亚产区也逐步开割。 从需求端来看，五一期间轮胎企业开工率下降，而轮胎成品库存却上升，终端消费形势不容乐观。国内居民消费尚可。 从库存方面来看，4月份外胶进口同比增加三成，港口库存持续累库，天胶库存继续维持高位。 【后市展望】 总体来看，目前胶市宏观面偏空环境有所消化，随着美联储5月加息利空的靴子落地，6月不加息预期占据主导，在偏空预期减弱的背景下，上周胶价偏多运行。近期市场炒作频繁，云南早灾炒作刚告一段落，收储题材又进一步发酵，但尚无官方实施细节出台。现阶段总供给量不断增加，橡胶库存累库持续，国内库存拐点暂不明确。目前胶基本面仍然平淡，供需双弱，胶价仍不具备大涨的基础。不过盘面价格已经处于估值低位，下行空间有限。预计短期橡胶期货价格或呈现震荡偏强走势，但上涨力度有待观察，如果收储消息属实，可偏多思路对待。 【操作策略】 预计短期RU2309合约维持震荡偏强走势，关注12500附近的压力。 操作上，短线投资者建议保持观望，长线关注做多机会。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11735-12325元/吨之间运行。本周橡胶期货价格冲高回落。周一高开高走，大幅上涨2.9%；周二高开低走，小幅回落；周三低开高走，冲高回落；周四冲高回落；周五低开低走，收盘有所回升，最终收盘下跌1.19%。 截至2023年5月12日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309上涨285点，涨幅 2.43%，报收12015元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月12日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格11650元/吨，较上周上 涨250元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格13450元/吨，较上周上涨200元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格11300元/吨，较上周上涨100元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月11日，青岛天然橡胶到港价1540美元/吨，较上周上涨20美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约RU2305合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅扩大的态势。 截至2023年5月12日，二者基差维持在-365元/吨，较上周扩大35元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月12日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为265元/吨，较 上周扩大了55元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月12日，天然橡胶内外盘价格较上周均有小幅下跌。二、市场信息 1.国家统计局公布数据显示，中国4月CPI同比涨幅由上月的0.7%回落至0.1%，创下自2021年3月以来的新低；环比则下降0.1%，连续两个月降幅收窄。4月PPI同比降幅扩大至3.6%，连续7个月下降，环比由上月持平转为下降0.5%。 2.最新数据显示，美国4月PPI同比升2.3%，为2021年初以来最小涨幅，低于预期值2.4%；环比为上升0.2%，预期为升0.3%。核心PPI环比上涨0.2%，同比上涨3.2%。美国4月CPI同比4.9%，预期5%，前值5%。核心CPI同比5.5%，预期5.5%，前值5.6%。 3.据中国海关总署5月9日公布的数据显示，2023年4月中国进口天然及合成橡 胶（含胶乳）合计70.1万吨，较2022年同期的53.6万吨增加30.8%。2023年1-4月 中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计276万吨，较2022年同期的239.7万吨增加15.1%。 4.据乘联会最新数据显示，4月新能源车市场零售52.7万辆，同比增长85.6%，环比下降3.6%。今年以来累计零售184.3万辆，同比增长36.0%。4月新能源车国内零售渗透率32.3%，较去年同期25.7%的渗透率提升6.6个百分点。 5.根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年4月份，我国重卡市场大约销售8万 辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2023年3月下滑31%，比上年同期的4.4 万辆增长83%，净增加约3.6万辆。这是今年市场继2月份以来的第三个月同比增长， 今年1-4月，重卡市场累计销售32.1万辆，同比上涨17%。 6.2023年4月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降6.0个百分点，环比下降2.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。2023年4月份中国物流业景气指数为53.8%，环比回落1.7个百分点。 三、供应端情况 全球天然橡胶产量逐步增长。国内产区逐步开割。云南产区旱情缓解，开割面积逐渐扩大，预计5月底6月初全面开割。海南产区割胶正常。东南亚产区也逐步开割。 天然橡胶主要生产国产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：马来西亚小幅下 降；印度尼西亚小幅增长；泰国大幅下降；越南微幅下降，中国产量逐步增长。 天然橡胶中国月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 2023年3月，中国天然橡胶月度产量为7500吨。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 2023年3月，合成橡胶中国月度产量为75.7万吨，同比增长7.1%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月31日，合成橡胶中国累计产量为211.1万吨，同比增长9.5%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.1万吨。 四、需求端情况 本周，汽车轮胎企业开工率较上周都有明显的回升。截至2023年5月11日，半钢胎 汽车轮胎企业开工率70.47%，较上周上升10.09%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为64.25%，较上周上升20.04%。截至2023年4月30日，中国汽车月度产量213.3万辆，同比增长78.8%；中国汽车月度销量215.9万辆，同比增长82.7%。 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月11日，半钢胎汽车轮胎企业开工率70.47%，较上周上升10.09%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为64.25%，较上周上升20.04%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，中国汽车月度产量213.3万辆，同比增长78.8%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，中国汽车月度销量215.9万辆，同比增长82.7%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月31日，中国轮胎外胎月度产量为9086.5万条，同比增长11.3%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5298吨。 主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，主要国家汽车月度销量中，日本、德国乘用车销量较上月有明显下降；美国轻卡和轻型车销量较上月小幅下降；德国商用车、韩国和美国轿车销量较上月有小幅增长；欧盟机动车月度注册量数据暂未更新。 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月12日，上期所天然橡胶期货库存为182330吨，较上周减少1610吨。 截至2023年5月8日，中国天然橡胶社会库存136.1万吨，较上期增加0.12万吨，增幅0.09%。 六、基本面分析及后市展望 从供给端来看，全球天然橡胶产量逐步增长。国内产区逐步开割。云南产区旱情缓解，开割面积逐渐扩大，预计5月底6月初全面开割。海南产区割胶正常，近日海南降雨增多，胶水供应可能上量。东南亚产区逐步开割。泰国进入开割初期；越南产区大面积开割。 从需求端来看，五一期间轮胎企业开工率下降，而轮胎成品库存却上升，终端消费形势不容乐观。4月份国内汽车产销量环比下降，车企促销透支后期需求，5月产销量可能继续下降。重卡替换胎需求方面，物流景气度下滑，及基建相关需求环比显著下降。房地产需求持续萎靡，短期难以好转。国内居民消费尚可。 从库存方面来看，4月份外胶进口同比增加三成，港口库存持续累库，天胶库存继续维持高位。 总体来看，目前胶市宏观面偏空环境有所消化，随着美联储5月加息利空的靴子落地， 6月不加息预期占据主导，在偏空预期减弱的背景下，上周胶价偏多运行。近期市场炒作频繁，云南早灾炒作刚告一段落，收储题材又进一步发酵，但尚无官方实施细节出台。现阶段总供给量不断增加，橡胶库存累库持续，国内库存拐点暂不明确。目前胶基本面仍然平淡，供需双弱，胶价仍不具备大涨的基础。不过盘面价格已经处于估值低位，下行空间有限。预计短期橡胶期货价格或呈现震荡偏强走势，但上涨力度有待观察，如果收储消息属实，可偏多思路对待。 七、操作策略 预计短期RU2309合约维持震荡偏强走势，关注12500附近的压力。操作上，短线投资者建议保持观望，长线关注做多机会。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分