医药生物周报（23年第19周）：京发布DRG联动耗材带采征求意见，医学影像专科龙头递交招股书

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年05月15日超配医药生物周报（23年第19周）北京发布DRG联动耗材带采征求意见，医学影像专科龙头递交招股书核心观点行业研究·行业周报医药生物超配·维持评级证券分析师：张佳博证券分析师：陈益凌021-60933167zhangjiabo@guosen.com.cnchenyiling@guosen.com.cnS0980523050001S0980519010002证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：周章庆证券分析师：马千里010-88005445zhouzhangqing@guosen.com.cnmaqianli@guosen.com.cnS0980523040002S0980521070001证券分析师：张超0755-81982940zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物行业2022年报&2023一季报总结：创新+改革，迎接高质量发展新周期》——2023-05-09《医药生物行业2023年5月投资策略：行业表现分化，寻找细分板块中的优质公司》——2023-05-09《医药行业周报（23年第18周）-美股医疗器械公司发布2023一季报，关注诊疗复苏相关标的》——2023-05-08《医药生物周报（23年第17周）-年报及一季报“成绩单”已出，关注疫情后复苏》——2023-05-04《医药生物周报（23年第16周）-NMPA发布2022年药品监督管理统计数据，干细胞移植疗法Omisirge获批上市》——2023-04-23本周医药板块表现弱于整体市场，各细分板块均有不同程度回调。本周全部A股下跌1.70%（总市值加权平均），沪深300下跌1.97%，生物医药板块整体下跌2.26%，板块表现弱于整体市场。分子版块来看，化学制药下跌2.83%，生物制品下跌2.66%，医疗服务下跌1.24%，医疗器械下跌2.05%，医药商业下跌3.07%，中药下跌2.03%。本周涨幅居前的公司主要为AI相关主题、医药流通、中药、新冠相关标的。北京医保局发布DRG付费联动耗材带量采购方案征求意见稿。北京市充分发挥CHS-DRG付费改革对医疗机构使用集采医用耗材的导向作用，不断完善对医疗机构的激励约束机制。本次神经介入类弹簧圈采取带量联动方式，企业报价将联动外省集采价格。运动医学类、神经介入类（除弹簧圈）、电生理类将参考统一谈判分组中所有产品的历史采购价中位值制定最高有效报价。各产品分组分别制定谈判降幅，其中入门降幅决定企业中选，达标降幅决定中选企业分量情况。此次征求意见稿谈判分组细致，在临床实践上按照一品一策设定降幅及中选规则，竞争格局良好、临床价值高的创新品种降幅相对温和，合理的规则设定有望进一步降低集采扰动，利于企业创新和医保控费同频共振。推荐关注惠泰医疗、微电生理。国内医学影像专科医疗集团龙头在港交所递交招股书，民营专科连锁商业模式不断丰富成熟。按医学影像中心网点数目、设备数目、执业影像医生数目、日均检查量及患者支付的费用计，一脉阳光在中国所有第三方医学影像中心运营商中排名第一。同时一脉阳光也是国内唯一一家为整个医学影像产业链提供全面影像服务及价值的医学影像平台营运商及管理者。一脉阳光已建立和运营了一个覆盖16个省、自治区及直辖市从一二线城市辐射至54个县级行政区的医学影像中心网络。2022年公司收入为7.84亿，同比增长32.5%；归母净利润为36.4万，实现扭亏为盈；经调整归母净利润为997万。中国第三方医学影像中心市场近年来稳步发展，市场规模由2018年的8亿元增长至2022年的23亿元，并预计于2030年将达到约189亿元，CAGR达到30.1%。建议关注医疗服务板块中不断丰富的各类专科连锁新业态。风险提示：疫情反复的风险、医保谈判降价超预期的风险、药耗集采风险重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022A2023E2022A2023E600276恒瑞医药买入45.512,9030.610.7574.660.9688271联影医疗增持144.611,1922.192.5566.056.7300760迈瑞医疗买入306.793,7207.949.6038.632.0300015爱尔眼科买入28.702,0600.360.4878.759.8688617惠泰医疗买入351.822355.387.1465.449.2688050爱博医疗增持224.112362.213.12101.471.8300832新产业买入53.124181.692.1131.425.29926.HK康方生物买入42.55358-1.392.35-27.216.19997.HK康基医疗买入9.201120.390.5020.716.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录重点事件及国信医药观点..................................................................................................................4北京医保局发布DRG付费联动耗材带量采购方案征求意见稿...................................................................4国内医学影像专科医疗集团龙头在港交所递交招股书..................................................................................5本周行情回顾......................................................................................................................................7板块估值情况......................................................................................................................................8推荐标的..............................................................................................................................................9风险提示............................................................................................................................................10免责声明............................................................................................................................................11 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：一脉阳光构建的一站式生态系统...................................................................................................................5图2：一脉阳光2020-22年营收和归母净利润情况..............................................................................................5图3：一脉阳光2022-22年营收拆分（百万）......................................................................................................5图4：中国医学影像资源不足...................................................................................................................................6图5：2018-2030E中国第三方医学影像中心市场................................................................................................6图6：申万一级行业一周涨跌幅（%）...................................................................................................................7图7：申万一级行业市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）..........................................................................8图8：医药行业子版块一周涨跌幅（%）...............................................................................................................8图9：医药行业子版块市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）......................................................................8表1：北京市《第一批DRG付费和带量采购政策联动采购方案征求意见的通知》..........................................4表2：本周A股涨跌幅前十的个股情况..................................................................................................................8 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4重点事件及国信医药观点北京医保局发布DRG付费联动耗材带量采购方案征求意见稿事件：2023年5月10日，北京市医保局发布《关于我市第一批DRG付费和带量采购政策联动采购方案征求意见的通知》。由北京市医疗机构组成DRG联动采购集团，针对运动医学类、神经介入类、电生理类医用耗材制定了DRG付费和带量采购政策联动采购方案。点评：北京深入DRG付费和带量采购政策联动管理。5月6日，北京医保局印发《2023年北京市医疗保障重点工作》，在“持续深化多元复合式医保支付方式改革”方面明确：住院提速扩面推行DRG付费，将全市符合条件的二级及以上定点医疗机构全部纳入实际付费范围。完善新药新技术和特殊病例除外处理机制，深化DRG付费和带量采购政策联动管理。此次发布DRG联动耗材带量采购的征求意见稿，表明北京市将充分发挥CHS-