家电行业周报：今春沙尘天气多发，环境健康家电获关注

家电周观点：近期沙尘天气频发，我国多地空气质量达到严重污染水平。环境健康产品在恶劣天气下关注度显著提升，4月4日起“空气净化器”百度搜索指数同比+217%。根据奥维云网数据显示，W16（4月10日-4月16日）净化器线上/线下销量同比+ 13.95%/+ 30.43%。春季沙尘问题或难以避免，由沙尘问题引发的健康担忧将愈发引起消费者重视。在此后季节性环境影响下，建议关注海信家电、金海高科等国内新风空调、空滤行业龙头企业。 板块行情：本周（2023年5月8日-2023年5月12日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数1.31%。从子板块周涨跌幅来看，黑电/白电/照明设备/厨卫/小家电/零部件分别较上周+2.0%/-0.4%/-0.6%/-1.7%/-1.8%/-2.5%，其中黑色家电周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第8位。从行业PE（ TTM ）看，家电行业PE（ TTM ）为13.7倍，位列申万28个一级行业的第23位，估值处于相对较低水平。 个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：四川长虹（+6.7%）、创维数字（+5.8%）、北鼎股份（+4.6%）、萤石网络（+4.4%）；跌幅前四：泉峰控股（-7.5%）、亿田智能（-4.9%）、海容冷链（-4.7%）、小熊电器（-4.4%）。 原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期+0.34%；SHFE铝价格相较上期-2.3%； SHFE铜价格相较于上期-3.32%；DCE塑料价格相较上期-1.90%。液晶面板4月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较3月环比上涨2、2、10、10美元/片。地产竣工及销售数据：2023年3月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积同比上升14.7%；商品房住宅销售面积同比下降1.8%。家电社零数据：2023年3月社零总额3.8万亿元，较2022年同期增加10.58%，其中家电类社零总额723亿元，较2022年同期减少1.4%。 空调产销量及零售：2023年3月空调产量1767.3万台，同比增加5.90%，总销量1844.2万台，同比增加7.40%。其中内销量为1048.2万台，增速为+19.30%； 外销量为796.0万台，增速为-5.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年4月空调线上/线下零售额同比+48.0%/+25.0%、线上/线下零售量同比+43.2%/+22.6%，线上线下零售均价同比+3.4%/+3.4%，产业结构升级持续。 冰箱产销量及零售：2023年3月冰箱产量772.2万台，同比增加2.6%，总销量717.3万台，同比减少1.3%。其中内销量为378.7万台，增速为-0.4%，而外销量为338.6万台，增速为-2.2%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年3月冰箱线上/线下零售额同比+5.1%/+32.5%、线上/线下零售量同比-7.4%/+25.1%，线上线下零售均价同比+13.4%/+7.5%，产业结构升级持续。 洗衣机产销量及零售：2023年3月洗衣机产量609.0万台，同比增加6.7%，总销量641.8万台，同比增加11.9%。其中内销量为325.9万台，增速为-3.1%，外销量为315.9万台，增速为33.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年4月洗衣机线上/线下零售额同比-1.8%/+8.5%、线上/线下零售量同比-1.3%/+14.8%，线上/线下零售均价同比-0.6%/-2.9%，价格下行。 油烟机产销量及零售：2023年3月油烟机产量172.5万台，同比减少0.3%，总销量171.3万台，同比减少0.8%。其中内销量为76.3万台，增速为-14.4%，外销量为95万台，增速13.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年4月油烟机线上/线下零售额同比8.4%/42.3%、 线上/线下零售量同比15.4%/36.8%，线上/线下零售均价同比-6.1%/4.4%。 清洁电器销量及零售：2023年4月扫地机线上/线下零售额同比-16.5%/+90.3%、线上/线下零售量同比-12.3%/+97.1%，线上/线下零售均价同比-4.8%/-2.3%。 2023年3月洗地机线上/线下零售额同比-9.0%/+35.5%、线上/线下零售量同比-7.1%/+41.3%，线上/线下零售均价同比-20.0%/-4.2%。 风险提示：宏观需求下行，行业竞争将加剧，客户拓展进度不及预期。 一、今春沙尘天气多发环境健康家电获关注 沙尘天气频发，多地空气质量达严重污染。沙尘天气是春季影响我国北方地区的主要灾害性天气之一。2000年以来，沙尘对我国北方地区的影响程度总体趋于减小，但近两年有所反弹，尤其今年春季沙尘呈多发之势。上周气象台多次发布沙尘暴蓝色预警，我国多地空气质量达到严重污染水平，空气中PM10和PM2.5浓度显著增加。 环境健康产品在恶劣天气下关注度显著提升。随着生活水平的提高，人们对空气质量关注度越来越高。加之近期沙尘天气频繁，居民在室内紧闭门窗的同时也关注室内空气流通与质量。以空气净化器、新风空调为代表的健康家电受到消费者的关注。根据百度搜索指数，4月4日起“空气净化器”搜索指数同比+217%。净化器近期销量火爆，根据奥维云网数据显示，W16（4月10日-4月16日）净化器线上/线下销量同比+ 13.95%/+ 30.43%。 图表1主要城市近日空气质量情况 图表2“空气净化器”搜索指数上升 畜牧业结构导致蒙古国沙尘问题延续。近年来蒙古国荒漠化问题日益严重，沙尘暴频率激增。今年受蒙古国沙尘暴影响，我国的沙尘天气为近十年同期最多且具有频次高、辐射范围广的特点。畜牧业问题导致蒙古国的环境持续恶化。自1991年蒙古国颁布《蒙古国财产私有化法》后，牲畜存栏量大幅度增长。据蒙古国家统计局公布数据，2022年末蒙古国牲畜存栏量达历史新高7110万头只，同比增长5.6%。在畜群结构比例上，对草场植被破坏能力较强的山羊、绵羊等小畜占比较大。 气温回升加速冻土层融化，沙尘回流造成二度影响。今年3月以来，蒙古国的南部和我国的西北地区气温较常温同期偏高5-8摄氏度，气温回暖明显造成冻土层融化加快。同时沙源地基本无降水滋养植被，大范围的地表裸露，沙土松散利于起沙。在冷空气与蒙古气旋的共同影响下，沙尘天气进一步辐射至长江以北地区。此前受偏东风影响尚未沉降的沙尘回流北上，与新一轮沙尘天气叠加造成二度影响。 总结来说，目前我国已加强恢复林草植被以尽可能阻挡沙尘，但大面积的荒漠始终是巨大且永久性的沙尘源，且在蒙古国畜牧业以对草场植被破坏能力较强的山羊、绵羊等小畜为主的结构下，我国春季的沙尘问题或难以避免，且由沙尘问题引发的健康担忧将愈发引起消费者重视。 图表3蒙古国牲畜存栏量及分类占比（万头） 图表4蒙古国南部荒漠化严重 沙尘天气易增加疾病感染风险，消费者对健康关注加强。空气净化器在沙尘频发的春秋两季将会有季节性需求高峰，前装属性明显的新风空调也越来越受到消费者重视。据产业在线统计，2022年新风空调同比增长33%，远高于家用空调行业整体水平。在此后季节性环境气候影响下，建议关注海信家电、金海高科等国内新风空调、空滤行业龙头企业。 图表5新风空调销售同比变化 图表6空气净化器销量走势（万台） 二、本周行情回顾 （一）板块行情 本周（2023年5月8日-2023年5月12日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数1.31%。从子板块周涨跌幅来看，黑电/白电/照明设备/厨卫/小家电/零部件分别较上周+2.0%/-0.4%/-0.6%/-1.7%/-1.8%/-2.5%，其中黑色家电周涨幅较大。 图表7年初以来家用电器指数与沪深300指数走势图 图表8家用电器子板块周跌幅 从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第8位。从行业PE（ TTM ）看，家电行业PE（ TTM ）为13.7倍，位列申万28个一级行业的第23位，估值处于相对较低水平。 图表9各行业周涨跌幅比较（按申万分类） 图表10各版块PE（ TTM ）对比 外资持股方面，截至2023年5月12日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、苏泊尔、三花智控和九阳股份的持股比例分别为10.7%，18.8%，10.9%，8.3%，9.5%，17.9%，4.2%，较上期分别-0.32pct，-0.08pct,-0.04pct，-0.93pct，+0.03pct，+0.22pct，-0.11pct，苏泊尔/三花获外资加配，其余均获外资减配，但总体变动不大。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/流通A股股数） 图表11 2022年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比（%） （二）个股行情 板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：四川长虹（+6.7%）、创维数字（+5.8%）、北鼎股份（+4.6%）、萤石网络（+4.4%）；跌幅前四：泉峰控股（-7.5%）、亿田智能（-4.9%）、海容冷链（-4.7%）、小熊电器（-4.4%）。 图表12重点公司本期涨跌幅 图表13白电重点公司估值及周涨跌幅 图表14小家电重点公司估值及周涨跌幅 图表15厨卫重点公司估值及周涨跌幅 图表16清洁电器重点公司估值及周涨跌幅 图表17智能微投重点公司估值及周涨跌幅 图表18两轮车重点公司估值及周涨跌幅 三、行业重点数据 （一）原材料指数变化 大家电主要原材料价格本期均有下降。我们分别选取SHFE螺纹钢、SHFE铝、SHFE铜、DCE塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+0.34%；SHFE铝价格相较上期-2.30%；SHFE铜价格相较于上期-3.32%；DCE塑料价格相较上期-1.90%。液晶面板4月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较3月环比上涨2、2、10、10美元/片。 图表19钢结算价格走势图 图表20铜、铝结算价格走势图 图表21塑料结算价格走势图 图表22液晶面板价格走势图（美元/片） 家电成本指数基本持平。我们建立“成本指数”以反映家电主要原材料的价格变化。本期延续上期的趋势继续增长，本期空调/冰箱/洗衣机成本指数分别为52.20%，49.59%，58.64%，较上期-0.67pct，-0.77pct，-1.01pct。 图表23家电成本指数 （二）地产及社零变化 地产竣工及销售数据：2023年3月住宅竣工面积、销售面积均上升明显，住宅竣工面积同比上升14.7%；商品房住宅销售面积同比下降1.8%。 图表24 2017年至今地产住宅竣工及销售面积当月同比（%） 家电社零数据：2023年3月社零总额3.8万亿元，较2022年同期增加10.58%，其中家电类社零总额723亿元，较2022年同期减少1.40%。 图表26家用电器和音像器材类零售额变动情况（亿元） 图表25社会消费品零售总额变动情况（亿元） （三）细分品类产销及零售 空调出货端方面，根据产业在线数据，2023年3月空调产量1767.3万台，同比增加5.90%，总销量1844.2万台，同比增加7.40%。其中内销量为1048.2万台，增速为+19.30%；外销量为796.0万台，增速为-5.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年4月空调线上/线下零售额同比+48.0%/+25.0%、线上/线下零售量同比+43.2%/+22.6%，线上线下零售均价同比+3.4%/+3.4%，产业结构升级持续。 图表27空调3月产量及总销量情况 图表28空调3月内外销情况 图表29空调零售情况同比变化 图表30空调零售均价同比变化 冰箱出货端方面，根据产业在线数据，2023年3月冰箱产量772.2万台，同比增加2.6%，总销量717.3万台，同比减少1.3%。其中内销量为378.7万台，增速为-0.4%，