煤炭周报：大秦线恢复加速累库，煤价下旬有望反弹

大秦线恢复加速累库，煤价下旬有望反弹。煤炭资源网数据显示，截至5月12日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于975元/吨，周环比下跌23元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于825元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于843元/吨，周环比下跌6元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于752元/吨，周环比下跌22元/吨。港口方面，5月12日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1280万吨，周环比上升92万吨。据CCTD数据，5月11日二十五省的电厂日耗为497.9万吨/天，周环比上升13.2万吨/天；可用天数为22.2天，周环比上升0.1天。伴随大秦线检修结束，调入量逐渐恢复，港口库存加速累积，需求端下游电厂日耗上升，但因长协煤和进口煤供应充足，市场采购需求较弱，港口煤价继续下探。产地方面弱势运行，煤价跌幅有限，采购成本有望支撑贸易商挺价。未来随着迎峰度夏行情即将到来，5月下旬电厂补库需求有望兑现，非电需求或将逐步升温，煤价反弹值得期待。 焦煤市场延续偏弱格局。据煤炭资源网数据，截至5月12日，京唐港主焦煤价格为1800元/吨，周环比下跌170元/吨。截至5月11日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为258.5美元/吨，周环比上升7.8美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌95元/吨，山西高硫周环比下跌70元/吨，柳林低硫周环比下跌170元/吨，灵石肥煤周环比下跌250元/吨，济宁气煤周环比下跌70元/吨，长治喷吹煤周环比下跌50元/吨。本周产地煤矿供应基本稳定，受焦炭市场看降情绪影响，下游采购积极性有限，产地库存持续累积。进口方面，澳洲煤价继续回升但后续涨幅有限，海内外价格倒挂致使成交低迷；蒙煤也受国内煤价持续下跌影响，报价下调，交投情绪冷淡。当前进口煤无价格优势，我们预计5月后进口量有望降低，国内焦煤市场供需有望好转。 供强需弱格局持续，焦炭价格关注钢厂需求。据Wind数据，截至5月12日，唐山二级冶金焦市场价报收于1950元/吨，周环比下跌100元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，5月12日天津港一级冶金焦价格为2290元/吨，周环比下跌200元/吨。本周焦炭加速提降叠加原料煤跌势放缓，焦企利润被快速挤压，加之厂内库存压力，部分开始减产，但对供给端影响有限；钢厂方面，原料煤成本下移促进钢厂利润修复，但成材价格持续下行，需求支撑较弱，钢厂原料采购意愿不强。焦炭供强需弱格局持续，未来价格走势需关注钢厂利润及开工情况。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中煤能源和中国神华。2）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、陕西煤业和兖矿能源。 风险提示：1）经济增速放缓；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 大秦线恢复加速累库，煤价下旬有望反弹。伴随大秦线检修结束，调入量逐渐恢复，港口库存加速累积，需求端下游电厂日耗上升，但因长协煤和进口煤供应充足，市场采购需求较弱，港口煤价继续下探。产地方面弱势运行，煤价跌幅有限，采购成本有望支撑贸易商挺价。未来随着迎峰度夏行情即将到来，5月下旬电厂补库需求有望兑现，非电需求或将逐步升温，煤价反弹值得期待。 港口煤价下探，产地煤价跌幅有限。煤炭资源网数据显示，截至5月12日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于975元/吨，周环比下跌23元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于825元/吨，周环比持平； 陕西榆林地区Q5800指数报收于843元/吨，周环比下跌6元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于752元/吨，周环比下跌22元/吨。 重点港口库存上升，电厂日耗上升。港口方面，据煤炭资源网数据，5月12日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1280万吨，周环比上升92万吨。据CCTD数据，5月11日二十五省的电厂日耗为497.9万吨/天，周环比上升13.2万吨/天；可用天数为22.2天，周环比上升0.1天。 焦煤市场延续偏弱格局。本周产地煤矿供应基本稳定，受焦炭市场看降情绪影响，下游采购积极性有限，产地库存持续累积。进口方面，澳洲煤价继续回升但后续涨幅有限，海内外价格倒挂致使成交低迷；蒙煤也受国内煤价持续下跌影响，报价下调，交投情绪冷淡。当前进口煤无价格优势，我们预计5月后进口量有望降低，国内焦煤市场供需有望好转。 港口及产地焦煤价格继续探底。据煤炭资源网数据，截至5月12日，京唐港主焦煤价格为1800元/吨，周环比下跌170元/吨。截至5月11日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为258.5美元/吨，周环比上升7.8美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌95元/吨，山西高硫周环比下跌70元/吨，柳林低硫周环比下跌170元/吨，灵石肥煤周环比下跌250元/吨，济宁气煤周环比下跌70元/吨，长治喷吹煤周环比下跌50元/吨。 供强需弱格局持续，焦炭价格关注钢厂需求。本周焦炭加速提降叠加原料煤跌势放缓，焦企利润被快速挤压，加之厂内库存压力，部分开始减产，但对供给端影响有限；钢厂方面，原料煤成本下移促进钢厂利润修复，但成材价格持续下行，需求支撑较弱，钢厂原料采购意愿不强。焦炭供强需弱格局持续，未来价格走势需关注钢厂利润及开工情况。 焦炭价格第七轮降价落地。据Wind数据，截至5月12日，唐山二级冶金焦市场价报收于1950元/吨，周环比下跌100元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，5月12日天津港一级冶金焦价格为2290元/吨，周环比下跌200元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中煤能源和中国神华。2）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、陕西煤业和兖矿能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至5月12日，本周中信煤炭板块跑赢大盘（上证综指），涨幅为1.55%，同期上证指数跌幅为1.86%、沪深300跌幅为2.0%、深证成指跌幅为1.6%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至5月12日，中信煤炭板块周涨幅为1.5%，沪深300周跌幅为2.0%。 各子板块中，炼焦煤子板块涨幅最大，为2.1%；焦炭子板块跌幅最大，为0.1%。 图2：炼焦煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周冀中能源涨幅最大。截至5月12日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：冀中能源上涨4.83%，宝泰隆上涨4.19%，中国神华上涨3.18%，平煤股份上涨3.04%，山西焦煤上涨2.45%。 本周安泰集团跌幅最大。截至5月12日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：安泰集团下跌5.06%，山煤国际下跌4.55%，陕西黑猫下跌2.61%，金瑞矿业下跌1.62%，美锦能源下跌0.76%。 图3：本周冀中能源涨幅最大（%） 图4：本周安泰集团跌幅最大（%） 3本周行业动态 5月8日 5月8日，中国煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2023年4月，印尼煤炭出口量为4297.66万吨，较上年同期的3804.19万吨增加12.97%，较3月份的4872.18万吨下降11.79%。 5月8日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚格拉斯通港口最新数据显示，2023年4月份，格拉斯通港煤炭出口量489.9万吨，同比增长4.2%，环比增长0.3%。 5月8日，中国煤炭资源网报道，中国铁路昆明局集团有限公司介绍称，今年以来，受云南旱情影响，火电大幅增长，截至5月12日，国铁昆明局已累计运输电煤150万吨，同比增加60万吨、增长66%。 5月8日，中国煤炭资源网报道，长治市人民政府日前发文明确了2023年的煤炭增产保供工作方案，力争2023年全市原煤产量在去年1.71亿吨的基础上增长5%，达到1.78亿吨。 5月9日 5月9日，据中国煤炭资源网报道，海关总署5月9日公布的数据显示，中国2023年4月份进口煤炭4067.6万吨，较去年同期的2354.9万吨增加1712.7万吨，增长72.73%。 5月9日，郑州商品交易所公告，动力煤期货2405合约交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。非期货公司会员或者客户单日开仓交易的最大数量为20手。 5月9日，据内蒙古新闻广播报道，为了保证国家能源运输安全，铁路部门利用冬季和夏季两个能源运输高峰期的间隙，于5月6日开始，对我国“西煤东运”主通道之一的唐包铁路开展大规模集中整修。 5月9日，据中国煤炭资源网报道，4月俄罗斯海运煤出口量连续第二个月增长，达1561.61万吨；出口中国保持高位，达到579.83万吨，占其总出口量37%。 5月11日 5月11日，中国煤炭资源网报道，5月9日美国能源信息署（EIA）发布最新《短期能源展望》报告显示，2023年美国煤炭产量预计较2022年下降3.4至5.77亿短吨（5.23亿吨），高于前一月预期值5.584亿短吨。报告预计，2024年，美国煤炭产量将再次下降14.88%至4.91亿短吨，低于前一月预期值5.056亿短吨。 5月11日，中国煤炭资源网援引黑龙江日报消息，截至4月底黑龙江省调度煤炭产量超过2118万吨，在能源保供中发挥了重要作用。 5月11日，蒙古国海关总署发布最新数据显示，2023年1-4月份，蒙古国铁矿石（铁矿砂及精矿）出口总量为175.03万吨，同比增加73.29万吨，增幅72.03%。出口额为1.51亿美元，同比增47.45%。 5月11日，台湾海关初步统计数据显示，2023年4月份，台湾煤炭进口量为524.68万吨，同比增加4.76%，环比增长19.6%，创2022年11月以来新高。 5月12日 5月12日，中国煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）5月11日公布的数据显示，截至5月6日当周，美国煤炭预估产量为1004.57万吨，较前一周下降2.61%，较上年同期增加2.83%。2023年前18周，美国煤炭预估产量共计1.91亿吨，较上年同期的1.86亿吨增长2.3%。当周，美国铁路煤炭运输量为6.27万车，较前一周减少1641车，较上年同期减少519车；今年以来累计运输煤炭118.91万车，同比增加2.2%。 5月12日，中国煤炭资源网报道，蒙煤进口利润出现倒挂，近期蒙煤通关量有所下降。数据显示，截止5月11日，本月以来甘其毛都口岸蒙煤日均通关量在771车，较4月日均通关水平减少58车，较3月日均更是减少174车。本周以来日均通关在733车。其中5月11日甘其毛都口岸蒙煤通关车数为766车，当地集装箱双挂车每车载货量约140吨。 5月12日，中国煤炭资源网报道，加拿大统计局数据显示，2023年2月份加拿大煤炭产量再次回落。数据显示，2月份加拿大煤炭产量为379.1万吨，同比增加80.9万吨，增幅27.1%；环比减少53.5万吨，降幅12.4%。今年1-2月份，加拿大煤炭产量累计811.7万吨，同比增长40.6%。 5月12日，中国煤炭资源网报道，据外媒报道，5月11日，越南国家电力公司已要求两家当地煤炭生产商在今年第二季度增加对电厂的煤炭供应，而对其他行业的供应量可能减少。由于库存低位，越南火电厂正面临高达130万吨煤炭供应缺口，这将影响电厂的发电量，尤其是今年上半年。越南统计局数据显示，今年1-4月份，越南煤炭产量同比下降1.9%至1660万吨。越南海关数据显示，今年前4个月，越南煤炭进口量达到1205.48万吨，同比增长28.08%。 4上市公司动态 5月8日 金能科技：5月8日，金能科技股份有限公司发布关于解除部分为全资子公司担保的公告，公告中宣布：公司本次解除为金狮国贸提供的人民币1.99亿元保证担保。截至目前，公司为金能化学（青岛）有限公司、金狮国贸、金能