汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►理想汽車（2015.HK）：脫穎而出 -一季度業績強勁，收入增96%，連續第二個季度實現盈利 -二季度指引積極，有望月交付超過30,000台 銷量和平均售價增長提振了收入。理想汽車公佈了強勁的一季度業績，收入幾乎翻了一番，達到人民幣188億元（同比增長96%），淨利潤為人民幣9.3億元，超出預期。增長的主要原因是1)銷量同比增長66%和2)產品組合升級後平均售價同比增長19%。 毛利率維持在20%+。一季度，理想汽車的毛利為38億元人民幣，毛利率為20.4%（同比-2.2個百分點，環比+0.2個百分點）。我們認為這主要是由於產品結構的升級所致。理想汽車於22年四季度開始交付其旗艦SUVL9，建議售價為人民幣46萬元，較22年一季度的公司產品的平均售價上漲57%。 第2個季度實現盈利。得益於出色的成本控制，理想汽車連續第二個季度實現盈利，淨利潤為9.3億元人民幣，净利率為4.9%（22年4季度為2.57億元人民幣和1.5%）。這讓理想汽車從燒錢的同行中脫穎而出。 強有力的指引。首席執行官表示，新的純電車型將在4Q23推出。他預計公司6月將實現3萬輛以上的月交付量（理想汽車4月交付了2.56萬輛電動汽車）。對於第二季度，管理層估計該公司將交付76-81k電動汽車。 我們的觀點：理想汽車以更可持續的銷量和盈利能力從同業中脫穎而出 。我們預計1)更好的銷量和2)新車型發布是新的催化劑 最新研究報 分析員 崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究 崔喻盛 23年4月17日特步国际（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步国际(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 公司 日期 告 風險：1）銷售弱於預期；2）政府政策（崔喻盛） 2023年5月12日 恒生指數 19,743 -0.1% -0.2% 中資企業指數 6,695 0.2% -0.1% 紅籌指數 4,116 -0.5% 11.4% 滬深300指數 3,990 -0.2% 3.1% 上海A股 3,469 -0.3% 3.6% 上海B股 292 -0.2% 3.6% 深圳A股 2,126 0.2% 2.9% 深圳B股 1,189 -0.4% 2.8% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 33,309 -0.7% 0.5% 標普500 4,130 -0.2% 7.6% 美國納斯達克指數 12,328 0.2% 17.8% 日經平均指數 29,287 0.6% 12.2% 英國富時指數 7,730 -0.1% 3.7% 法國證商公會指數 7,381 0.3% 14.0% 德國法蘭克福指數 15,834 -0.4% 13.7% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 2,015 -0.7% 10.6% 鋼價 (美元/盎司) 1,712 -3.1% -1.1% 銀價 (美元/盎司) 24 -4.8% 0.9% 原油 (美元/桶) 70 -21.2% -11.1% 銅價 (美元/盎司) 8,163 -5.0% -2.5% 鋁價 (美元/盎司) 2,211 -4.7% -7.0% 鉑價 (美元/盎司) 1,096 -1.9% 2.0% 鋅價 (美元/盎司) 2,548 -4.7% -14.3% 小麥 (美分/蒲式耳) 614 -2.6% -22.4% 玉米 (美分/蒲式耳) 582 -2.0% -13.3% 糖 (美分/磅) N/A N/A 46.9% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,405 0.1% -8.1% PVC (美元/噸) N/A N/A 3.6% CRB指數 257 -2.3% 3.0% BDI ####### #VALUE! 8.3% 匯率 美元 港元 歐羅 日元 瑞郎 人民幣 美元 7.8 0.9 134.5 0.9 6.9 港元 0.1 0.1 17.2 11.4 0.9 歐羅 1.1 8.6 146.9 1.0 7.6 日元 0.0 5.8 0.7 0.7 0.1 瑞郎 1.1 8.8 1.0 150.4 7.8 人民幣 0.1 1.1 0.1 19.4 0.1 市場情緒 目前 5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期希臘 N/A N/A 愛爾蘭 83 -2.4% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 波動率指數 16 -15.7% 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 圖表2：理想汽車第一季度回顧 Rmbmn 2021 2022 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 Revenue 27,010 45,287 9,562 8,733 9,342 17,650 18,787 Growth 186% 68% 167% 73% 20% 66% 96% Grossprofit 5,761 8,791 2,164 1,878 1,182 3,566 3,830 Grossprofitmargin 21.3% 19.4% 22.6% 21.5% 12.7% 20.2% 20.4% Selling,generalandadministrative (3,286)(6,780)(1,203)(1,325)(1,507)(2,745)(1,645) %ofrevenue12%15%13%15%16%16%9% Researchanddevelopment(3,492)(5,665)(1,374)(1,532)(1,804)(955)(1,852) %ofrevenue13%13%14%18%19%5%10% Operatingprofit(1,017)(3,655)(413)(978)(2,130)(134)333 Netprofit (321)(2,032) (11)(641) (1,646) 265 934 Operatingprofitmargin-3.8%-8.1%-4.3%-11.2%-22.8%-0.8%1.8% Growth-59%526%-97%162%7526%-13%-8656% Netprofitmargin-1%-4%0%-7%-18%1%5% Salesvolume 90,491 133,246 31,716 28,687 26,524 46,319 52,584 Growth 177% 47% 152% 63% 6% 32% 66% ASP(Rmbk) 289 331 293 296 341 373 349 資料來源：公司數據，新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 19,743.79 (0.1) 10.7 9.5 8.7 4.1% (1.0) (2.8) (6.8) 國企指數 HSCEI 6,695.11 0.2 9.0 8.6 7.7 1566.4% (0.4) (2.5) (6.0) 滬深300指數 SHSZ300 3,990.66 (0.2) 14.7 12.3 10.7 2.9% (1.0) (2.6) (2.8) 福耀玻璃 3606 HK 96,557 31.80 0.3 長倉 41.50 30.5 15.5 14.8 12.2 4.6% 1.6 (3.3) (15.5) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,872 0.52 (1.9) 長倉 1.80 246.2 6.7 4.9 3.7 3.7% 5.1 5.1 (13.3) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 6,482 23.45 0.4 長倉 23.50 0.2 11.5 10.6 8.1 3.2% 0.2 (13.1) (9.1) N/A 比亞迪電子 285 HK 54,753 24.30 0.0 中性 17.60 (27.6) 26.2 17.1 12.2 1.3% 5.2 1.3 (11.5) N/A 中國利郎 1234 HK 4,970 4.15 (0.7) 長倉 5.32 28.2 9.8 7.9 7.8 8.0% 1.5 8.3 5.3 N/A 中國軟件國際 354 HK 15,740 5.20 0.6 長倉 12.80 146.2 17.7 14.5 11.2 1.0% 0.2 (0.2) (18.0) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 5,744 5.85 (0.7) 長倉 8.70 48.7 11.6 6.1 6.7 4.1% (2.2) 30.6 11.6 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 485 0.45 0.0 長倉 5.55 1133.3 N/A** N/A** N/A** N/A** (7.2) (13.5) (33.8) N/A 中滙集團 382 HK 3,174 2.83 (4.7) 長倉 4.50 59.0 4.9 4.2 3.8 7.2% (4.4) 5.2 (22.7) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 340 0.50 (1.0) 長倉 1.75 253.5 5.1 N/A** N/A** N/A** 1.0 (20.2) (14.7) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 36,561 27.95 0.2 中性 26.30 (5.9) 9.3 11.6 11.0 0.1% (10.8) (24.0) (7.9) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 40,459 11.64 0.3 中性 17.62 51.4 N/A** N/A** N/A** 0.0% 0.7 (11.4) (31.5) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 16,471 12.24 (0.3) 長倉 22.94 87.4 26.5 13.3 10.0 4.6% (3.0) (13.9) (36.8) 6-Jan-23 明源雲 909 HK 7,489 3.91 (2.7) 中性 28.00 616.1 N/A** N/A** N/A** 0.2% (0.3) (18.7) (41.5) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,550 2.32 (0.4) 長倉 1.70 (26.7) 14.3 11.4 9.2 1.2% (0.4) (5.3) (7.6) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 4,527 0.85 21.4 長倉 2.80 229.4 43.6 7.5 5.2 3.9% 30.8 26.9 (2.3) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 70,150 7.88 (1.7) 長倉 17.20 118.3 18.3 13.9 10.4 4.5% (4.3) (10.6) (17.9) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 90,984 82.95 (0.2)