有色商品日报

有色商品日报（2023年5月12日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜震荡走弱，LME铜下跌3.48%至8188.5美元/吨，沪铜下跌2.76%至64510元/吨。宏观方面，美国4月PPI同比增速为2.3%，低于预期2.5%和前值2.7%，并创下两年以来新低，结合4月CPI数据，支持了美联储6月份暂停加息的概率，另外市场聚焦美债务上限问题，债务违约风险引起市场焦虑；国内方面，国内4月信贷数据不及预期，市场信心有所下挫。基本面方面，“旺季不旺”的现象延续，5月中上旬市场依然偏谨慎。供给方面，5月检修力度不强，产量或维系在高位，但近期市场传出硫酸胀库问题，需要注意。库存方面，LME库存增加575吨至75950吨；SHFE仓单增加549吨至55573吨；BC仓单下降1728吨至8339吨。近两个交易日铜价出现破位下挫，一是美债务上限问题，市场担心债务违约叠加美经济再次陷入泥潭，二是LME出现连续交仓动作，挤兑多头意图明显，三是国内近期公布的经济和金融数据表现不佳，带来情绪上的共振，也就是之前提到的海外衰退叠加国内需求不佳的环境并不支持价格高走，带动铜价表现偏弱。旺季价格表现不佳，无论从政策对冲预期还是从利空兑现角度去考虑，淡季或表现不淡，铜价回落后可逐步逢低布局，时间节点5月下旬或6月上旬，关注事件LME集中交割完成后及美债务上限出现缓解迹象。 铝 隔夜沪铝震荡偏弱，AL2305收于17940元/吨，跌幅1.21%。持仓增仓1930手至20.36万手。现货由平水转至升水30元/吨，佛山A00报价18540元/吨，对无锡A00报升水60元/吨。铝棒加工费多地持稳，南昌广东临沂下调10-80元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调80元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调100元/吨。五一期间欧美股市全线暴 跌，尽管在铝价上反应不显著，但市场在多重利空压力下悲观情绪有再起的苗头。从基本面来看，供需边际均存在一定增量，云南后续复产进度将成为供给端主要的推动点；金三银四需求恢复预期较高，但实际表现不尽人意，从目前下游订单及开工表现来看大幅改善空间较为有限，随着铝水比例持续高企，铝锭社库在4月延续去库表现，但增速持续放缓。铝棒在增产和型材消费偏弱下累库压力比较明显。目前来看季节性淡旺季转换征兆不明显，短期铝价有一定上行阻力，关注后续实际消费兑现情况，警惕市场畏高观望态势。 镍 隔夜LME镍跌2.63%，沪镍跌1.98%%。库存方面，昨日LME镍库存减少192吨至39252吨；国内SHFE仓单减少12吨至1353吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水-82美元/吨；进口镍升贴水下降900元/吨至6100元/吨。不锈钢方面，本周不锈钢社会库存环比下降3.25%至109.4万吨，品种和地区间表现分化。其中200系减少7.6%至20.8万吨，300系减少3.7%至64.2万吨，400系增加2.2%至24.4万吨；分地区来看，佛山地区300系减少13%至15.6万吨，无锡300系减少1.3%至44.6万吨。不锈钢现货成交有所转淡，5月排产环比改善，不锈钢或将面临累库压力，近期镍价波动剧烈，不锈钢或受拖累。新能源汽车行方面，硫酸镍需求偏弱，下游订单表现不强，企业排产减少，目前电池原材料价格止跌，硫酸镍需求或也将受益，但将有一定滞后。基本面供强需弱，国内纯镍的生产投放和海外进口使得供给增加，若库存水平逐步恢复，镍价或将受到近一步压制。 锌 沪锌夜盘主力跌1.35%,报20870元/吨，2306合约持仓增加1951手至10.77万手，上期所注册仓单增加379吨至15526吨。LME锌跌2.81%,报2543.5美元/吨，库存减少1050吨至49350吨。上海0#锌今日对2306合约报升水170-190元/吨，对均价平水；广东0#锌对沪锌2306合约升水180-200元/吨左右，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2306合约报升水70-100元/吨附近，津市较沪市贴水90元/吨。06-07价差+135元/吨，07-08价差+135元/吨，内外比价至8.19。短期来看，国内需求环比走低，供应在限电预期打破后缺乏想象，而海外供需宽松下等待 进口货源累积，价格向上的压力较大。而全球低库存状态持续，虽有隐性库存问题存在，但在低库存下价格下跌空间也较为有限。短期内预期价格宽幅震荡，下方支撑可关注原生锌综合冶炼陷入亏损一线，上方压力可关注进口盈亏转入盈利区间。此外，硫酸持续跌价，虽暂时还未发生胀库现象，但仍需紧密跟踪。 锡 沪锡夜盘主力跌1.85%,报202610元/吨，2306持仓减少1.24万手至4.79万手，上期所注册仓单减少149吨至8609吨。LME锡跌2.05%,报25370美元/吨，库存增加25吨至1635吨。现货市场，小牌对6月贴水800-200元/吨左右，云字对6月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对6月升水400-800元/吨左右不变。06-07价差-250元/吨，07-08价差-100元/吨，内外比价至8.04。上月供应端频出扰动，一方面印尼斋月影响当地私人冶炼厂出口许可批复，导致LME0-3premium重新回到Back。另一方面，缅甸佤邦突发政策文件禁止当地矿山开采，导致内盘价格急涨。但反观冶炼端，一方面未见因预期未来原矿短缺或价格上涨带来的减产或惜售行为。另一方面，却见价格急涨带来的矿山集中点价以及废料抛售。而消费也延续了今年的低迷状态，下游并没有担忧后续价格上涨而带来的囤库行为，国内去库缓慢而升贴水无明显变动。由此，缅甸禁矿令的实施仍需谨慎观察。短期内价格极易受到消息面的扰动产生过大波动，单边交易建议谨慎为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/5/11 2023/5/10 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 66565 67365 -800 平水铜升贴水 5 -5 10 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 62200 62500 -300 精废价差：广东 66 505 -439 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 67300 67900 -600 低氧铜杆(8mm):上海 66800 67300 -500 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 87 87 0 库存 LME 注册+注销(吨) 75950 75375 575 上期所 仓单（吨） 55573 55024 549 总库存（吨，周度） 134919 137095 -2176 COMEX 库存（吨） 25081 25081 0 社会库存 国内+保税区(万吨) 32.7 32.2 0.5 其他 LME0-3premium（美元/吨） -38.8 -29.3 -9.5 CIF提单(美元/吨) 36.5 39.5 -3.0 活跃合约进口盈亏 #N/A 547.3 #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 15230 15230 0 1#铅锭升贴水:华东 -150 -150 0 沪铅：连1-连二 5 -5 10 含税:再生精铅(≥pb99.97) 15000 15000 0 含税:再生铅(≥pb98.5) 14850 14850 0 含税:还原铅:山东 14100 14100 0 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 14150 14150 0 到厂价:铅精矿:郴州50% 14150 14150 0 到厂价:铅精矿:个旧50% 14150 14150 0 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 950 950 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1150 1150 0 库存 LME 注册+注销(吨) 32900 32600 300 上期所（吨） 仓单 29479 22506 6973 库存（周度） 24487 24092 395 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -6.8 130.00 -2885 -2863 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/5/11 2023/5/10 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18300 18380 -80 南海报价(元/吨) 18350 18420 -70 南海-无锡(元/吨) 50 40 10 现货升水(元/吨) 0 40 -40 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 450 450 0 山西高品铝土矿(元/吨) 590 590 0 氧化铝FOB(美元/吨) 345 345 0 山东氧化铝 2920 2920 0 氧化铝：内-外 225 225 0 预焙阳极 6163 6163 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 440 420 20 1A60铝杆:广东（元/吨） 700 700 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 18600 18650 -50 库存 LME 注册+注销(吨) 569975 570150 -175 上期所 仓单（吨） 110508 113630 -3122 总库存（吨，周度） 227891 235809 -7918 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 0.0 81.6 -81.6 氧化铝(万吨) 28.4 25.9 2.5 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -8.25 115.00 #N/A -430 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 179100 188050 -8950 金川镍-无锡（元/吨） 7600 7200 400 1#进口镍-无锡（元/吨） 4600 5400 -800 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4700 4700 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 480 460 20 1.8%:菲律宾:连云港 696 696 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 15150 15150 0 304No1:无锡（元/吨） 15100 15100 0 304/2B卷:毛边:无锡 15650 15700 -50 304/2B卷:切边:无锡 16050 16150 -100 304/2B卷:毛边:佛山 15600 15600 0 304/3B卷:切边:佛山 15950 15950 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 33300 33500 -200 523普通:国产 190000 175000 15000 622普通:国产 204000 194000 10000 库存 LME 注册+注销(吨) 39252 39444 -192 上期所（吨） 镍仓单 1353 1365 -12 镍库存（周度） 1115 1426 -311 不锈钢仓单 54479 54960 -481 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 4442 4206 236 不锈钢：佛山+无锡 951500 883900 67600 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -82 480.00 #N/A -6482 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/5/11 2023/5/10 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 21155 21415 -1.2% LmeS3（美元/吨） 2617 2668.5 -1.9% 沪伦比 8.08 8.03 - 近-远月价差（元/吨） 95 115 -20 SMM0#现货（元/吨） 21340 21580 -240 SMM1#现货（元/吨） 21270 21510 -240 国内现货升贴水平均（元/吨） 170 190 -20 进口锌升贴水平均（元/吨） 140 160 -20 LME0-3premium（美元/吨） -14.1 -9.7 -4.4 锌合金Zamak3（元/吨） 21940 22180 -240