供给端压力暂未完全显现 甲醇短线或有反弹

供给端压力暂未完全显现 甲醇短线或有反弹 长安期货投资咨询部 分析师：马舍瑞夫(Z0015873)助理分析师：张晨(F3805352) 2023年5月08日 目录/Contents 01 行情回顾 02 基本面分析 03 后市展望 01 行情走势 •节后两个交易日甲醇期货持续下破，主力09合约最低跌破近两年低点，周线收跌53或2.27% •现货市场价格亦出现不同程度下行，华北地区跌50-90元/吨，华东、华南地区较节前均跌逾百元每吨，市场观望情绪较浓，交投氛围偏弱 甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2021/9/6 2021/10/6 2021/11/6 2021/12/6 2022/1/6 2022/2/6 2022/3/6 2022/4/6 2022/5/6 2022/6/6 2022/7/6 2022/8/6 2022/9/6 2022/10/6 2022/11/6 2022/12/6 2023/1/6 2023/2/6 2023/3/6 2023/4/6 2023/5/6 1000 华东地区华南地区西北地区山东南部地区 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 02 85% 200 80% 180 75% 70% 160 65% 140 60% 120 55% 50% 100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （1）供给端 •5月5日当周，国内甲醇装置开工率74.08%，环比上涨2.92个百分点，同比下降2.36个百分点，跌幅较前一周收缩明显 •5月5日当周，国内甲醇周度产量152.65万吨，环比增长6.02万吨，增幅4.11%，同比减少1.28万吨，降幅0.83% •上周联泓化学、山西骏捷、榆林兖矿、内蒙古新杭等装置恢复，带动甲醇开工率上行 •本周中原大化重启推迟，山东明水、中海化学计划检修，涉及产能140万吨/年，目前已知计划重启装置为内蒙古九鼎及新疆众泰，涉及总产能30万吨/年，因此虽春检基本结束，但下周装置产能利用率或有所回落，同时随着甲醇价格的不断下滑，不排除厂家有降负或临停的可能 甲醇周度开工率甲醇周度产量 （2）需求端-MTO •5月5日当周，MTO装置开工率83.42%，环比上涨0.92个百分点 •上周MTO装置开工率稳中有升，本周阳煤恒通30万吨/年MTO装置计划于5月6号检修20天，局部甲醇需求或有所下行 •上周PP下游装置开工率44.57%，环比下降2.03个百分点，连续三周回落，PE下游装置开工率47.15%，环比回落0.8个百分点，聚烯烃下游整体表现弱势，PP注塑、塑编开工率持稳，管材、无纺布、BOPP产能利用率下行，其中BOPP膜企集中检修，开工率下降幅度最为明显。PE农膜步入消费淡季，停机企业增多，开工企业维持少量生产，整体开工率进一步下滑，包装膜、中空以刚需为主，订单量减少 •需求端整体动能不足，下游订单情况一般，多数终端企业成品累库，对原料需求并不迫切，对聚烯烃及其上游原料甲醇均有一定压 制 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2021-04-13 2021-05-13 2021-06-13 2021-07-13 2021-08-13 2021-09-13 2021-10-13 2021-11-13 2021-12-13 2022-01-13 2022-02-13 2022-03-13 2022-04-13 2022-05-13 2022-06-13 2022-07-13 2022-08-13 2022-09-13 2022-10-13 2022-11-13 2022-12-13 2023-01-13 2023-02-13 2023-03-13 2023-04-13 1000 甲醇、PP、LLDPE期货结算价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 60% MTO装置开工率 资料来源：隆众资讯，长安期货 甲醇PP（右轴）LLDPE（右轴） 2019年2020年2021年2022年2023年 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PP下游行业平均开工率 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PP管材企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PP注塑企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 BOPP开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周第53周 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PE下游行业平均开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE中空开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PE包装膜开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 PE管材开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周 2021年 2022年 2023年 第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （2）需求端-甲醛 甲醛与甲醇价格走势 甲醛装置开工率 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 2019-04-10 2019-06-10 2019-08-10 2019-10-10 2019-12-10 2020-02-10 2020-04-10 2020-06-10 2020-08-10 2020-10-10 2020-12-10 2021-02-10 2021-04-10 2021-06-10 2021-08-10 2021-10-10 2021-12-10 2022-02-10 2022-04-10 2022-06-10 2022-08-10 2022-10-10 2022-12-10 2023-02-10 2023-04-10 500 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2021/12/24 2022/1/24 2022/2/24 2022/3/24 2022/4/24 2022/5/24 2022/6/24 2022/7/24 2022/8/24 2022/9/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/1/24 2023/2/24 2023/3/24 2023/4/24 甲醇华东市场价甲醛山东市场价（右轴） •据隆众资讯统计，5月5日当周甲醛装置开工率40.05%，环比节前下降2.85个百分点，统计期内浏阳京港装置检修、山东联亿、济宁恒盈、恒信荟荃、曹县福林、固始环宇、盛宏丰装置降负，导致甲醛开工率下行 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 •本周降负装置短期内暂无提负预期，因此预计甲醛方面对于原料需求或难有改观 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 （2）需求端-醋酸 醋酸与甲醇价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 •据隆众资讯统计，5月5日当周醋酸装置开工率89.12%，环比大涨14.73个百分点，统计期内广西华谊50+70万吨/年装置、延长40万吨/年装置恢复满负荷运行，因此装置产能利用率有所走高 •本周暂无装置变动消息，预计装置产能利用率持稳 2019-04-10 2019-06-10 2019-08-10 2019-10-10 2019-12-10 2020-02-10 甲醇华东市场价 2020-04-10 2020-06-10 2020-08-10 2020-10-10 2020-12-10 2021-02-10 2021-04-10 醋酸江苏市场价（右轴） 2021-06-10 2021-08-10 2021-10-10 2021-12-10 2022-02-10 2022-04-10 2022-06-10 2022-08-10 2022-10-10 2022-12-10 2023-02-10 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2023-04-10 醋酸装置开工率 100% 90% 80% 70% 60% 50