丸美股份：2022&2023Q1业绩交流会要点20230510

公司层面 ◼公司目□：持□5年30%增□，其中22年丸美、恋火利□指□均12%-15%。618目□□商整 体同比+40~+50%，其中天猫+35%~50%。23年增速□□逐季提升。 ◼改革策略：①□持眼部□理□家和抗衰老定位；②□□年□化，目前每个□□□□□成□均□ 0后；③□定□展□上渠道，□先□予最好的□源，把□上渠道作□品牌心智□播渠道。 ◼未来布局：□期路径□美□-医美-医□。23年推出Ⅱ□械的重□胶原蛋白精□、面膜，□划26年推出Ⅲ□械水光□，28年推出Ⅲ□械填充□政策，30年推出人工角膜，希望32年可打印人体器官。 ◼科技研□：①具□从基□研究、原料开□、原料生□、配方研究、生□制造、□□□□、功 效□□一体化。②超分子提取木棉花抗氧提亮成分，效果明□；③酒粕提取抗衰老精□；④多糖液的新一代保湿□，能□以吨□生□。 ◼□工激励：重□人才，后□会推出股□激励，也会根据不同的□献、□求□行□□激励 ◼其他：□无出海□划。 丸美： ◼□品：1）未来□持抗衰需求，不会推出敏感修复/美白/保湿□品。2）□持打造品牌心智，□ 减□尾□品，□□用□画像及客□价提升。3）□□眼霜精□，大□品体系基本成型。①小金□ ；②小□笔，按摩眼霜展□品牌心智，不断自我迭代提升超□技□，主打去黑眼圈；③套□； ④双胶原系列，重□胶原蛋白，未来主推，掌握世界□先核心技□+且□系列□品□□消□者□力最□。 ◼渠道：消□者□体31-40□，其中□下偏40□，□□力更□。分渠分品，目前□上□下□品□ 有60%是不同的。□上天猫主做□品，抖快等内容□商平台做套装，唯品会售□□品年□□久的□上□品。 恋火：长期发展空间上，以中国底妆市场23%市占率的垄断品牌为目标。膏体乳化技术为底妆产品核心技能，公司具有20年膏体乳化技术，具有较强竞争力 ；PL团队平均年龄26岁，能够及时抓住彩妆市场趋势和想法。恋火定位单价100-200的中档彩妆，具有很好的发展前景。 丸美深耕抗衰领域20余年，重视研发具备优秀资质，过去经历内外部压力迅速调整，全面发力电商，团队资源倾斜，品牌运营产品研发协同，从去年四季度至今逐月改善、崛起、放飞第二增长曲线，保持初心不变，坚持做品牌为魂+科技为基+产品是核的长跑者，未来可期。预计23年营收24亿+，其中我们预期恋火持续翻倍增长，丸美线上比例超70%。23年净利润3.2亿元，不排除超预期可能，对应PE51倍，持续维持“买入”评级！-天风证券