固定收益每日市场更新

固定收益信用评 论 2023年5月10日 CMBI信用评论 固定收益市场每日的更新固定收益部市场日报 亚洲IG空间总体保持不变，因为市场正在等待今晚的CPI。新发行的BAYFIM'26收紧4个基点，EXIMCH'26保持在再发行水平。此外，我们看到对KR名称的购买兴趣。 KWGPRO:暂停12亿元人民币银保担保债券发行计划KWGPRO今天上午下跌0.25至0.75pt 。见下文。 中国经济–出口继续超出预期，未来充满不确定性。CMBI将2023年出口增长预测从-3.5%上调至-1%，并将2023年进口增长预测从0.5%下调至-2.5%。请参阅下文，了解我们经济研究的评论。 交易部门的评论交易台市场观点 昨日，隔夜UST曲线上涨7-9个基点，CT2收益率引领走势再次达到4%。亚洲（日本除外 ）IG空间收盘不变，在周三晚间美国CPI数据公布之前收紧2个基点。在一级方面，中国进出口银行对15亿美元的3年期债券定价为T+35。在次要方面，金融前端仍然提供更好的服务。银行T2/租赁票据，如BCHINA/BOCAVI24-26s销量较好。在AMC中，CCAMCL曲线扩大了1-4个基点，而HRINTH保持相对稳定。在中国国有企业/TMT，浩华/华迪亚曲线扩大了3-5个基点。BABA/BIDU小幅上涨1-3个基点。另一方面，CKHH/HKAA等香港公司受到银行客户较好的购买，收盘收窄1-3个基点。在韩国领域，最近新的SKONKR26s/KOBCOP28得到了更好的购买。GSCCOR/WOORIB24s/26处于小幅销售状态。受达尔万拖累，中国房地产继续表现疲软。DALWAN25s/26s暴跌7.5-8.5点，收于40s高位 ，其23s在母公司贷款到期延期讨论报告中下跌3.5点。我们对市场反应感到惊讶，因为所有开发商都在寻求贷款期限延期，中国人民银行和银保监会鼓励与金融机构就延期进行谈判，如11月22日公布的16点（第4点）所述。COGARD/CSCHCN的重量下降了1.75-3.25pts。SINOCE/ROADKG/CHINSC25s/26s下降2-2.75pts。敏捷/CIFIHG交易下跌0.5- 2点。在工业方面，FOSUNI23s/HILOHO24s高出0.5-0.75pt。澳门博彩名称基本稳定。SANLTDs/STCITYs收盘下跌0.5个百分点，保持不变。在印度空间，VEDLN的出价又上涨了0.25pt。在印度尼西亚，LMRTSP的交易价格高出0.25-0.75pt。在其他地方，GLPCHI下跌0.5-1个百分点。 在LGFV/Perp/AsiaAT1空间，由于最近的资金流入，来自陆上授权的部署流量仍然强劲。在LGFV中，我们看到资产管理公司追逐收益率在6%或以上的股票和3-7年期的债券，这些债券可以提供久期敞口，因为市场普遍如此。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 格伦•柯CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,注册会计师吳蒨瑩 (852)39000801 杰里王王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 1 在周三晚间CPI印刷之前为预期利率周期的下一阶段做好准备。与此同时，库存和报价方流动性仍然非常稀薄，尽管偶尔会出现获利回吐。因此，用于收益率为9%-14%的高贝塔/较弱的LGFV从报价方稀缺性的技术面中受益最大，因为它们迅速上涨至7%-9%。与此同时，一些A/BBBLGFV的印刷价格在T+120-170个基点的范围内，接近2022年5月/6月的紧张水平。也就是说，由于年初至今缺乏一级供应，投资者别无选择，只能挤进可用的债券。在山东/重庆名称中，HKIQCL25s/SHGUOH25s/CQNANA26s高出0.5-0.75pt。在中国的AT1和SOEPerps中也看到了类似的技术面，尽管幅度较小。港股表现平淡。NWDEVL/LIFUNG/PEAKRNPerps下跌0.5-2点。 最后交易日最大的推动者 表现最好 价格 改变 顶级公司 价格 改变 EAGRUY71/205/01/25 69.4 1.0 DALWAN1102/13/26 47.7 -8.4 VEYONG33/805/12/26 90.9 0.9 DALWAN71/401/29/24 61.5 -8.2 4.56CQNANA06/10/26 89.4 0.8 DALWAN67/807/23/23 89.3 -3.6 5.3SHGUOH08/01/25 98.5 0.8 6.15COGARD09/17/25 44.1 -3.2 九又四分之三HILOHO11/18/24 56.9 0.7 CSCHCN912/11/24 73.9 -2.9 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏标准普尔（-0.46%），道琼斯指数（-0.17%）和纳斯达克指数（-0.63%）在今晚CPI之前下跌。关于美国债务上限，美国总统和众议院议长周二没有通过谈判达成共识，谈判将继续。市场预计他们可能会在6月前的最后一刻达成协议。美国国债昨日小幅上涨，2/5/10/30收益率分别达到4.01%/3.51%/3.53%/3.85%。 桌子分析师评论分析员市场观点 合盛金融：暂停12亿元人民币银保担保债券发行计划 据媒体报道，合景泰富已暂停启动于23年1月23日启动的12亿元人民币银保担保债券发行计划。对于23年4月下旬银行意外违约和其他借款2.12亿元人民币后未能发行，我们并不感到惊讶。 合景泰富集团于22年9月完成了3只离岸债券的交换要约，将期限延长11-16个月，目前正面临5月14日到期的1.19亿美元到期票据 。除了交换债券的摊销外，该公司还有9只离岸债券将在9月23日至1月27日到期，更不用说即将到来的到期息票了。回顾我们对人民币2.12亿元银行和其他借款违约进行了评论在上周的每日新闻中，我们认为合景泰富不可避免地要进行全面的债务重组，因为其块状债务到期以及违约后融资环境日益具有挑战性。KWGPRO23-27秒下降 今天早上0.25到0.75pt发布新闻。 USDmn本金还款计划 交换债券o/s amt 新债券成熟 新债券优惠券 7月23日的23吗8月23日9月23日1月的243月24日8月24日8月的24 起 KWGPRO609/15/22 5.2KWGPRO09/21/22 755.11月的246%119.2-159.0-476.9-- KWGPRO77/809/01/23636.58月的247.875%-31.8-95.5-318.3191.0 9离岸债券KWGPRO77/809/01/23 700 700 KWGPRO601/14/24 794.9 794.9 7.4KWGPRO03/05/24 458 458 KWGPRO77/808/30/24 636.5 636.5 KWGPRO57/811/10/24 625 625 5.95KWGPRO08/10/25 300 300 6.3KWGPRO02/13/26 400 400 KWGPRO608/14/26 378 378 7.4KWGPRO01/13/27 300 300 总 5,984 119.2 31.8 159.0 795.5 1,271.8 776.3 827.5 2,003 资料来源:彭博公司的灌装。 中国经济–出口继续超出预期，前景不明朗 由于供应链恢复、海外消费者信心反弹以及被压抑的订单释放，中国4月份的商品出口继续超出预期。然而，由于海外需求和通胀预计将在未来放缓，出口可能面临不确定性。由于国内需求依然疲软，国内生产商在大多数行业的市场份额高于海外生产商，中国4月份的商品进口进一步下降。随着国内需求继续复苏和商品价格出现低谷，商品进口可能会从2H23开始逐渐改善。我们将2023年出口增长预测从-3.5%上调至-1%，并将2023年进口增长预测从0.5%下调至-2.5%。 4月份出口继续超过预期。中国出口继3月同比增长14.8%后，4月同比增长8.5%。对美国和欧盟的出口有所改善，继23年第一季度分别下降17%和7.1%后，4M23同比下降14.3%和4.3%。对日本的出口增长从23年第一季度的-2.4%同比转为正增长至4M23的0.8%。对东盟和非洲的出口在23年第一季度同比增长18.6%和19.3%之后，在4M23保持了15%和26.9%的强劲增长。与此同时，对拉丁美洲的出口在23年第一季度同比增长0.5%之后，在4M23同比增长3%。 由于供应链竞争力，车辆，设备和金属的出口保持强劲。汽车、船舶、移动、电气设备、医疗设备和钢铁产品出口分别同比增长 103.6%、20.5%、25.2%、28.9%、30.3%和32.8%，而23年第一季度同比增长81.6%、4.9%、27%、36.6%、36.3%和36.7%。 旅行袋和类似物品和服装的出口在23年第一季度同比增长29.1%和1.3%之后，在4M23同比增长31.7%和2.7%。然而，由于海外对计算机和电子设备的需求仍然疲软，自动数据处理设备和集成电路的出口在23年第一季度同比下降29.9%和17.6%之后，在4M23分别下降了26.9%和15.2%。 由于国内复苏势头放缓和大宗商品价格回落，4月份进口进一步下滑。中国4月商品进口同比下降7.9%，3月同比下降1.4%。4M23年钢铁产品、汽车和集成电路进口量分别同比下降40.1%、28.9%和21.1%。4月煤炭、飞机、医药进口量同比增长88.8%、112.5%和36.1%。国内对美容化妆品的需求再次下降，因为其进口额在4M23同比下降10.7%。 我们预计2023年货物出口将下降1%，货物进口将下降2.5%。中国的商品出口强于我们的预测，因为海外经济好于预期，国内需求和价格弱于预期。中国企业在全球市场拓展客户方面付出了更多努力。由于国内需求恢复缓慢，国内生产商的市场份额高于海外生产商，因此货物进口弱于我们的预期。 中国将维持宽松的信贷政策，以提振内需。中国不会收紧信贷政策，因为海外经济面临高度不确定性，而国内需求复苏是渐进和缓慢的。通货再膨胀风险很低，因为GDP增长远低于潜在增长。中国将维持宽松的信贷政策，以提振商业信心和增长动力。 请点击这里查看完整报告 海外亚洲新问题(价格) 发行人/担保人大小(美元mn)男高音券收益率 海滨基础设施管理 问题等级 (M/S/F) 500年3yr4.257%t55-/AAA/ 中国进出口银行15003年3.875%T+35-/A+/ 海外亚洲新问题(管道) 问题等级 /担保人货币发行者大小(美元mn)男高音定价 今天没有海外亚洲新管道问题 新闻和市场的颜色 (M/S/F) 在岸一级债券方面，昨日共发行31只信用债券，金额310亿元。截至本月迄今，共发行155只信用债券，募集资金总额1， 230亿元人民币，同比下降13.1% (GCLNE)协鑫新能源就可能出售在中国经营太阳能发电厂的某些子公司进行谈判 (GLPSP)GLPSP表示，它可以支付23财年到期的所有债务（37.8亿美元），并计划出售资产;惠誉将普洛斯私人有限公司的 BBB-评级评为负面评级 (JINKE)金科地产未能按计划付款，共计1500万加元20金科迪坎MTN001，20金科迪坎MTN002票据 (LMRTSP)媒体报道称，LMIRT票据持有人与霍金路伟（HoganLovells）、黑橡（BlackOak）、A&M联盟（A&M）接洽 ，组织就房地产投资信托基金即将到期的交易进行谈判。 (WYNMAC)永利澳门23年第一季度收入同比增长101%至6亿001万美元。澳门业务调整后的EBITDAR从22年第一季度的-5.6百万美元转至23年第一季度的155.8百万美元 招商银行国际全球市场有限 固定收益部门 电话:85236576235/85239000801 招银环球金融有限公司（「招银环球金融」）是招银国际金融有限公司（招商银行之全资附属