FHS瑞士手表数据

德意志银行的研究 欧洲 瑞士 非必需消费品和奢侈品 奢侈品 行业 欧洲奢侈品 日期 2023年4月25日 其他人 FHS瑞士手表数据——2023年3月 中国经济增长加速，但美国和欧洲有正常增长迹象FHS瑞士手表2023年3月数据同比增长+14% 至22，650亿瑞士法郎，增长主要由销量驱动（+24%），而 2月份同比+13%（+6%交易量）。中国经济增长的进一步复苏（+14%，1月至2月同比-4%）和香港增长同比+62%（1月至2月同比+17%）可能会对斯沃琪和历峰集团产生积极的影响，因为人们担心需求会减少实质性回报（特别是对于更专注于批发的斯沃琪，因为在22年第四季度封锁后库存很高）。不太积极的是，美国（+8%vs+21%同比1-2月）和欧洲（+10%vs+16%1-2月）显示出一些正常化的迹象，这强化了我们对奢侈品行业的看法，即今年应该会有更多中国国内曝光的公司受益。 最高价位手表（>3'000瑞士法郎）的增长依然强劲，同比增长+13%，这应该支持历峰集团第四季度两位数增长的观点，所有手表类别的增长进一步加速，低于3，000瑞士法郎，斯沃琪的净利好（可能受到MoonSwatch强劲需求的支持）。 按市场和价格点概述短期和长期趋势的关键图表包含在内 马特·加兰 研究分析师 +44-20-754-51898 亚当·科克伦研究分析师 +44-20-754-17812 分布在:25/04/202308:58:10格林尼治时间 总结 总体:2023年3月瑞士手表出口同比增长+14%（+24%）至22，650亿瑞士法郎，较2 月的+13%（+6%销量）有所加速。 按地区(价值,同比):o）中国同比+14%（2022年1-2月同比-4%，13%））;o）美国同比+8%（2022年1-2月同比+21%，2022年+26%）;o）香港同比+62%（2022年1月至2月同比+17%，-11%）;o）日本同比+1%（2022年1月至2月同比+3% ，2022年+20%）;o）意大利、德国、法国和英国合计+10%（与1月至2月相比 16%,同比2022年20%)。 同比价格(价值):o)<CHF200(39%vs20%,1-2月2022 +6%);o）200-500瑞士法郎+3%（2022年1月至2月为-17%，2022-24%）;a）500-3'000瑞 士法郎 +20%（2022年1月至2月为+5%，+5%）;o）>3'000瑞士法郎+13%（与1月至2 月相比 +13%,2022+16%). 德意志银行(DeutscheBankAG) 重要的研究披露和分析师认证位于附录1中。德意志银行 确实并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应注意，公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为做出投资决策的单一因素。MCI（P）097/10/2022. 7t2se3r0ot6kwopa 关键图表 图1：瑞士手表数据-按价格点划分的同比增长-大多数价格点的强劲增长，较便宜的手表加速加速 图2：瑞士手表数据-按选定地理位置划分的同比增长-中国增长回归，但西方市场正常化 来源:德意志银行(DeutscheBank)、FHS统计数据 资料来源：德意志银行，FHS统计*欧洲包括意大利，德国，法国和英国。 图3：瑞士钟表数据-与2019年各价位的增长相比 图4：瑞士钟表数据-与2019年特定地理位置的增长相比 来源:德意志银行(DeutscheBank)、FHS统计数据 资料来源：德意志银行，FHS统计*欧洲包括意大利，德国，法国和英国。 图5:瑞士手表——总市场数据 图6:瑞士手表数据->3000瑞士法郎 来源:德意志银行(DeutscheBank)、FHS统计数据 来源:德意志银行(DeutscheBank)、FHS统计数据 图7:斯沃琪vs奢侈品行业市盈率(15xPE) 图8:斯沃琪市盈率相对于奢侈品行业 来源:德意志银行(DeutscheBank)、彭博财经资讯 来源:德意志银行(DeutscheBank)、彭博财经资讯 图9:历峰与奢侈品行业市盈率(23xPE) 图10：历峰集团相对于奢侈品行业的市盈率 来源:德意志银行(DeutscheBank)、彭博财经资讯 来源:德意志银行(DeutscheBank)、彭博财经资讯 附录1 重要的信息披露 *根据客户要求提供的其他信息 *除非另有说明，否则价格为截至上一交易日结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的 公司和其他来源。有关对本研究主要主题以外的证券提出的建议或估计的披露，请参阅最近发布的公司报告或访问我们网站上的全球披露查找页面https://research.db.com/Research/Disclosures/CompanySearch.除本报告外，重要风险和冲突披露也可在https://research.db.com/Research/Disclosures/Disclaimer中找到。强烈建议投资者在投资前查看此信息。 分析师认证 本报告所表达的观点准确反映了以下签名的首席分析师对标的发行人及其证券的个人观点。此外，以下署名的首席分析师没有也不会因在本报告中提供具体建议或观点而获得任何报酬。马特·加兰。 股票评级的关键 股票评级分散和银行关系 买入：根据目前12个月的股东总回报率，我们建议投资者买入该股。卖出：根据目前12个月的股东总回报率，我们建议投资者卖出股票。 持有：我们对12个月后的股票持中立观点，基于这个时间范围，我们不建议买入或卖出。 股东总回报率=股东总回报。股价从当前价格到预计目标价格的百分比变化加上预计股息收益率 新发布的研究建议和目标价格取代了之前发表的研究。 额外的信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司之一（统称为“德意志银行”）编写。尽管此处的信息被认为是可靠的，并且是从被认为可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中第三方网站的超链接仅为方便读者而提供。德意志银行既不认可这些网站的内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 如果您使用德意志银行的服务购买或出售本报告中讨论的证券，或德意志银行分析师的另一份通信（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自己账户的委托人或作为他人的代理人。 德意志银行在决定以委托人身份进行交易时可能会考虑这份报告。它还可能为自己或与客户进行交易，其方式与本研究报告中的观点不一致。德意志银行内部的其他人员，包括策略师、销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和交易理念。一类来文所载的建议可能与其他来文所载的建议不同，无论是由于时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其承销发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行、交易和主要交易收入。 意见、估计和预测构成作者截至本报告编写之日的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所涵盖的公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行研究分析师有时会有短期贸易观点，可能与德意志银行现有的长期评级不一致。一些股票的交易理念在研究网站（https://research.db.com/Research/）上被列为催化剂呼吁，可以在一般报道列表和所涵盖公司的页面上找到。催化剂电话会议代表分析师的高度信念，即股票将在不少于两周和不超过三个月的时间范围内跑赢或跑输市场和/或特定行业。除了CatalystCall之外，分析师可能偶尔与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员讨论参考催化剂或事件的交易策略或想法，这些策略或想法可能对本报告中讨论的证券的市场价格产生近期或中期影响，这些影响可能与分析师目前对本文所述的12个月总回报或投资回报的看法相反。德意志银行没有义务更新、修改或修订本报告，也没有义务在意见、预测或估计发生变化或不准确时通知接收者。市场状况以及一般和公司特定经济前景的覆盖范围和变化频率使得很难按规定的时间间隔更新研究。更新由覆盖率分析师或研究部门管理层自行决定，大多数报告不定期发布。本报告仅供参考，并未考虑个别客户的特定投资目标、财务状况或需求。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约邀请。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己明智的投资决定。金融工具的价格和可用性如有更改，恕不另行通知，投资交易可能因价格波动和其他因素而导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对投资产生不利影响。过去的表现并不一定预示着未来的结果。除非另有说明，否则业绩计算不包括交易成本。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，并通过路透社、彭博社和其他供应商从当地交易所获得。数据也来自德意志银行、标的公司和其他各方。 德意志银行研究部独立于本行的其他业务部门。有关我们的组织安排和信息障碍的详细信息，我们必须防止和避免与我们的研究有关的利益冲突，请访问我们的网站（https://research.db.com/Research/）的免责声明。 宏观经济波动往往占与承诺支付固定或可变利率的工具敞口相关的大部分风险。对于长期持有固定利率工具（从而获得这些现金流）的投资者来说 ，利率的提高自然会提高应用于预期现金流的贴现因素，从而导致损失。一定现金流的期限越长，贴现系数的变动越高，损失就越大。通胀、财政融资需求和外汇贬值率的上行意外是接收国最常见的不利宏观经济冲击之一。但交易对手风险、发行人信誉、客户细分、监管（包括不同类型投资者的资产持有限额变化）、税收政策变化、货币可兑换性（可能限制货币兑换、利润汇回及/或头寸清算）以及与本地结算所有关的结算问题也是重要的风险因素。固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合同现金流与通货膨胀、外汇贬值或特定利率挂钩来缓解——这些在新兴市场很常见。指数定价可能——通过构造——滞后或错误地衡量它们打算跟踪的基础变量的实际走势。在掉期市场中，选择适当的固定利率（或指标）尤为重要，因为浮动票面利率（即与通常短期利率参考指数挂钩的息票）被换成固定票息。以不同于息票计价货币的货币注资会带来外汇风险。掉期期权（掉期）除了与利率变动相关的风险外，期权的典型风险。 衍生工具交易涉及众多风险，包括市场、交易对手违约及流动性不足风险。适当性 供投资者使用的这些产品取决于投资者的自身情况，包括其税务状况、监管环境及其其他资产和负债的性质;因此，投资者在进行任何与本出版物内容类似或受其启发的交易之前，应听取专家的法律和财务建议。国外或国内期货交易和期权的损失风险可能很大。由于期货和期权交易中可获得的高度杠杆，因此可能会产生大于最初存入的资金金额的损失-理论上是无限的损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在购买或出售期权之前，投资者必须在http://www.optionsclearing.com/关于/出版物/性格风险.jsp查看“标准化期权的特征和风险”。如果您无法访问本网站，请联系您的德意志银行代表以获取此重要文件的副本。 外汇交易的参与者可能因以下因素而招致风险：（i）汇率可能波动较大，并可能出现大幅波动;（ii）貨幣價值可能受到許多市場因素的影響，包括世界及國家的經濟、政治和監管事件、股票和債務市場的事件以及利率的變化;以及（iii）货币可能会贬值或政府实施外汇管制，这可能会影响货币的价值。ADR等证券的投资者，其价值受标的证券的货币影响，有效地承担货币风险。 除非管辖法律另有规定，否则所有交易均应通过投资者所在司法管辖区的德意志银行实体执行