申万菱信中证沪港深数字经济主题：未来已来，数字经济引擎释放强动能

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 未来已来，数字经济引擎释放强动能 申万菱信中证沪港深数字经济主题 2023年5月10日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 钟晓天金融工程与金融产品 基金分析师 执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 基金专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 基金研究 证券研究报告 未来已来，数字经济引擎释放强动能： 申万菱信中证沪港深数字经济主题 2023年05月10日 数字经济相关产业具备良好的政策支持环境。由国家底层设计到地方落实到央企带头建设，发展势头强劲。数字经济在稳增长、保就业、促消费中扮演关键角色。数字经济是畅通内外“双循环”、激发增长“新动能”的重要抓手，抢占数字经济“高地”具备重大战略意义和丰富经济涵义。港股科技板块汇聚中国众多头部科技公司，为数字经济建设添砖加瓦。 助力数字经济腾飞：多措护航，稳步前行。数字经济相关产业具备良好的政策支持环境。（1）顶层设计：数字经济作为战略发展方向已多次写入政府工作报告，受到党和国家高度重视。（2）地方落实：各省市依托自身优势，推动数字经济有效落地，成效显著。（3）央企加速数字化转型，已成立超500家数科公司。 抢占数字经济制高点：战略意义与经济价值并存。数字经济在稳增长、保就业、促消费中扮演关键角色。数字经济是畅通内外“双循环”、激发增长“新动能”的重要抓手，抢占数字经济“高地”具备重大战略意义和丰富经济涵义。 港股科技公司：推动数字经济发展的重要引擎。截至2023年4月25日，资讯科技业为港股通第一大持有行业，持有184亿股，5664亿港币市值。港股诸多科技上市公司为数字经济发展做出了较大贡献，例如专注数字经济平台建设的金蝶国际与紧跟AI发展推出文心一言的百度。 中证沪港深数字经济主题指数，指数代码931583.CSI，从沪港深三地市场中选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映沪港深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现。该指数以2016年12月30日为基日，以 1000点为基点，发布日期为2020年11月09日。 长期投资价值具备，短期数字经济领涨。SHS数字经济指数投资于沪深与香港三地，因此在收益风险特征上，兼具港股科技的高弹性与A股高性价比。 上市地点分布，A股为主，港股头部公司权重集中度高。SHS数字经济指数成分股选自上交所、深交所、港交所三地，权重占比分别为25.58%、40.01%、34.41%，上市公司数量分别为18、22、10。在港股配置上主要集中在头部科技公司，港股权重集中更高，弹性更强。 行业分布：TMT行业为主，辅以高端制造与金融科技。SHS数字经济指数既包含前沿新兴成长型行业，也包含过去走势尚佳的汽车与金融相关行业，因此SHS数字经济指数或为较好的投资标的。 申万菱信中证沪港深数字经济主题指数型（代码：018207、018208）正在发行，发行截止日期为2023年5月19日，由申万菱信基金管理，跟踪指数为中证沪港深数字经济主题指数。基金管理费率为0.5%，托管费率为0.1%。 基金经理：廖裕舟先生。2016年起从事金融相关工作，曾任职于融通基金管理有限公司、安信证券股份有限公司等，2022年3月加入申万菱信基金，现任基金经理。投资经理年限0.74年，历任管理基金数2只，目前在任管理基金数2只，截至2023年4月26日，在管基金总规模3.27亿元。 目录 一、数字经济腾飞与战略意义实现5 1.1、助力数字经济腾飞：多措护航，稳步前行5 1.2、抢占数字经济制高点：战略意义与经济价值并存7 1.3、港股科技公司：推动数字经济发展的重要引擎8 二、中证沪港深数字经济主题指数：高成长、高科技、高价值10 2.1指数基本信息10 2.2指数表现：长期投资价值具备，短期数字经济领涨11 2.3上市地点分布：A股为主，港股头部公司权重集中度高12 2.4行业分布：TMT行业为主，辅以高端制造与金融科技12 2.5市值分布：大市值风格为主，契合经济复苏预期14 2.6指数估值：PE与PB均处于机会值附近15 2.7风格分析：高弹性高盈利，市场修复阶段有望表现出色16 2.8指数成分股：捕捉科技股中的头部效应16 三、申万菱信中证沪港深数字经济主题指数型基金18 3.1产品信息18 3.2基金经理：廖裕舟先生18 风险因素19 表目录 表1：“十四🖂”数字经济发展主要指标5 表2：中证沪港深数字经济主题指数基本信息10 表3：中证沪港深数字经济主题指数近�年走势11 表4：SHS数字经济指数A股部分中信一级与二级行业分布13 表5：SHS数字经济指数港股部分恒生一级与二级行业分布13 表6：SHS数字经济指数前十大成分股16 表7：申万菱信中证沪港深数字经济主题指数型基金基本信息18 表8：基金经理管理产品信息18 图目录 图1：2021年我国部分省市区数字经济发展情况6 图2：数字经济规模占GDP比重7 图3：全国电子商务交易总额与网上零售额7 图4：2017年至2022年每年港股通资金在各行业净买入8 图5：港股通资金在各行业持股市值（亿港币）8 图6：金蝶国际2022年云服务业务收入与研发投入9 图7：SHS数字经济指数与同类指数及宽基指数近�年走势11 图8：成分股上市地点权重分布12 图9：成分股上市地点数量分布12 图10：成分股中信一级行业权重分布12 图11：成分股中信一级行业数量分布12 图12：成分股市值数量分布14 图13：成分股市值权重分布14 图14：SHS数字经济指数PETTM与PBLF估值15 图15：SHS数字经济指数与万得全A指数风格暴露16 一、数字经济腾飞与战略意义实现 1.1、助力数字经济腾飞：多措护航，稳步前行 数字经济相关产业具备良好的政策支持环境。（1）顶层设计：数字经济作为战略发展方向已多次写入政府工作报告，受到党和国家高度重视。 2017年，党的十九大报告中提出“加快建设创新型国家”，建设“网络强国”、“数字中国”、“智慧社会”。2019年，国家发展改革委、中央网信办印发《国家数字经济创新发展试验区实施方案》，着力开展激活新要素、培育新动能、探索新治理、建设新设施等方面的有益探索。2021年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出“打造数字经济新优势”、“促进数字技术与实体经济深度融合”、“壮大经济发展新引擎”。 2022年，习近平总书记在《求是》杂志文章《不断做强做优做大我国数字经济》中指出“发展数字经济意义重大，是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择……有利于推动构建新发展格局、建设现代化经济体系、构筑国家竞争新优势。”2022年1月，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，要求到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，并在优化升级数字基础设施、充分发挥数据要素作用、大力推进产业数字化转型、加快推动数字产业化、持续提升公共服务数字化水平、健全完善数字经济治理体系、着力强化数字经济安全体系、有效拓展数字经济国际合作等方向做出了具体部署。 2022年7月，国务院办公厅发布《关于同意建立数字经济发展部际联席会议制度的函》，同意建立由国家发 展改革委牵头的数字经济发展部际联席会议制度，加强统筹协调，不断做强做优做大我国数字经济。2022年8月，工业和信息化部、财政部联合发布《关于开展财政支持中小企业数字化转型试点工作的通知》，通过中央财政资金支持地方开展中小企业数字化转型试点，加快带动一批中小企业成长为专精特新企业，推进产业基础高级化、产业链现代化。 表1：“十四五”数字经济发展主要指标 指标 2020年 2025年 属性 数字经济核心产业增加值占GDP比重(%) 7.8 10 预期性 IPv6活跃用户数(亿户) 4.6 8 预期性 千兆宽带用户数(万户) 640 6000 预期性 软件和信息技术服务业规模(万亿元) 8.16 14 预期性 工业互联网平台应用普及率(%) 14.7 45 预期性 全国网上零售额(万亿元) 11.76 17 预期性 电子商务交易规模(万亿元) 37.21 46 预期性 在线政务服务实名用户规模(亿) 4 8 预期性 资料来源：《“十四五”数字经济发展规划》 2023年2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》明确夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体”深度融合，强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，优化数字化发展国内国际“两个环境”。进一步利好5G网络、 千兆光网、数据中心、云计算等概念。 （2）地方落实：各省市依托自身优势，推动数字经济有效落地，成效显著。据中国信息通信研究院，2021年我国各省市共出台216条数字经济相关政策。各地依托自身优势推动数字经济有效落地，其中：北京、上海等地区全面布局数字技术、数字产业、数字化转型、数据要素等领域，数字经济GDP占比已超过50%；中西部地区多选择单点突破，做大做强优势特色领域，其中贵州、重庆等地区数字经济规模同比增速超20%。 图1：2021年我国部分省市区数字经济发展情况 资料来源：中国信息通信研究院，信达证券研发中心 （3）央企加速数字化转型，已成立超500家数科公司。国务院国资委科技创新局负责人王晓亮在4月3日的一次发言中指出，2022年，中央工业企业的关键工序数控化率已达到73%。为了促进传统产业数字化转型的加速，央企通过整合信息化资源、加大数字化建设投入以及成立数字科技公司等方式，推动产业及业务实现数字化转型。此外，中央企业还积极布局新一代信息技术、人工智能等战略性新兴产业，已成立了近500家数字科技类公司，旨在加快产业新旧更迭和动能转换。 央企数字化转型已经成为各行业各领域的趋势，越来越多的央企通过成立数字科技公司等方式来推动数字化转型。自2020年以来，已有多家央企成立数字科技公司，例如中电信数智科技有限公司、中国联通数科公司、中国电子数据产业集团、国家电投集团数字科技有限公司、中能建数科集团、中石油集团昆仑数智科技有限责任公司、中国建筑数字科技有限公司等。2023年4月6日，中国林业集团注册资本5亿元成立中林数科有限公司。这些数字科技公司的成立有助于央企在数字化转型方面更加深入和全面。 1.2、抢占数字经济制高点：战略意义与经济价值并存 数字经济在稳增长、保就业、促消费中扮演关键角色。（1）稳增长：2017-2021年，我国数字经济占GDP比重由32.9%提升至39.8%，数字经济对经济增长的引擎作用逐渐强化。（2）保就业：数字技术与产业融合迸发更多、更广、更具价值的就业新机遇。根据波士顿咨询测算，到2035年中国数字经济将带来4.15亿就业容量。（3） 促消费：2011-2021年，全国电子商务交易总额由6.1万亿元增长至42.3万亿元，全国网上零售交易规模由0.8 万亿元增长至13.1万亿元。线上消费在新冠疫情冲击下仍旧保持了充足韧性。 图2：数字经济规模占GDP比重图3：全国电子商务交易总额与网上零售额 资料来源：中国信息通信研究院，信达证券研发中心资料来源：国家统计局，信达证券研发中心 数字经济是畅通内外“双循环”、激发增长“新动能”的重要抓手，抢