电力设备新能源行业第6周周报：新能源车18年第1批目录出台，继续看好风电复苏

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年02月04日 电气设备 新能源车18年第1批目录出台，继续看好风电复苏 -电力设备新能源行业第6周周报 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：王磊 执业证书编号：S0740517120002 Email：wanglei@r.qlzq.com.cn 分析师：邹玲玲 执业证书编号：S0740517040001 邮箱：zoull@r.qlzq.com.cn 联系人：花秀宁 Email：huaxn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 176 行业总市值(百万元) 1786493.01478717 行业流通市值(百万元) 1318761.49457055 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<分散式风电大未来，新能源汽车静待政策落地>>2018.01.22 <<2020年单晶硅片产能45GW，助力光伏平价>>2018.01.21 <<继往开来>>2018.01.17 [Table_Finance] 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2015 2016 2017E 2018E 2015 2016 2017E 2018E 金风科技 17.05 1.10 0.91 1.12 1.40 16 19 15 12 买入 天顺风能 6.75 0.22 0.27 0.38 0.49 31 25 18 14 买入 通威股份 11.35 0.26 0.48 0.61 0.78 43 24 19 15 买入 隆基股份 37.76 0.85 1.51 2.00 2.48 44 25 19 15 买入 天赐材料 43.39 1.17 1.09 2.01 2.93 37.09 39.81 21.59 14.81 买入 [Table_Summary] 投资要点  新能源汽车： 18年首批新能源车目录出台，车辆性能有提升：2月2日，工信部出台《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2018年第1批），合计118款，其中乘用车\客车\专用车车型数量分别为34\55\29款。一方面，17年推广目录继续保留；另一方面，整车厂已经为补贴调整做出了准备，能量密度及续航里程有提升：1）客车90%的车型能量密度达140-150wh/kg；2）乘用车低续航里程（150-199wh/kg）减少明显，主要集中在250-300wh/kg及以上区间。 行业分化加速，静待政策落地。补贴政策将分阶段释放调整压力，促进产业平稳过渡，且仍将具有延续性，未来将通过采用政策组合拳的方式支持行业发展。短期看，18Q1或有抢装效应，产业链进入备货阶段，Q1销量淡季不淡，销量或提前释放，虽然新能源汽车受政策影响波动较大，但全年看销量有望达到100万辆，对应电池需求约47GWh。中期看，19-20年陆续会有新车型投放出来，拉动消费者真实需求，18年-2019年双积分合并考核，促进新能源汽车销量。长期看，2020进入补贴后时代，在双积分制度下，新能源汽车发展更趋于市场化，“电动化+智能化”激发行业需求。一方面是全球动力电池厂都会纷纷进军中国市场，届时新能源汽车及其产业链将会是全球市场的竞争。同时，在补贴退坡下全产业链价格下降是趋势，加速行业洗牌，有能力的龙头企业可通过技术提升，规模化优势不断降低成本，提高市占率。 投资建议：推荐行业格局清晰，具备成本优势，技术领先，盈利弹性及确定性大的龙头。重点推荐：天赐材料、三花智控，以及钴板块（华友钴业）；关注新宙邦、杉杉股份及创新股份。  新能源发电： （1）光伏：一季度需求进入传统淡季，价格下滑不影响行业发展趋势：一季度光伏需求进入传统淡季，产业链价格下滑，这是正常的现象，而且有利于在2018年新电价下维持项目合理收益率。我们预计在工商业分布式、领跑者、光伏扶贫等带动下，2018年国内光伏新增装机或达56-66GW，且超预期可能性极大。重点推荐产能缺口的硅料环节以及单晶替代的硅片环节。重点推荐通威股份（多晶硅扩产迅速）、隆基股份（全球单晶龙头）、正泰电器（户用光伏龙头）。 （2）风电：弃风限电改善明显，2018年新增装机或超25GW，且分散式有望超预期：能源局数据显示，2017年全国风电平均利用小时数1948小时，同比增加203小时。全年弃风电量419亿千瓦时，同比减少78亿千瓦时，弃风限电形势大幅好转。由于弃风限电改善导致的三北“红六省”部分解 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 禁、中东部装机释放趋于常态化、分散式和海上风电贡献新增量，国内风电市场2018年将迎来反转，有望达到25GW。尤其是分散式风电2018年或大幅超预期。重点推荐天顺风能（风塔龙头）、金风科技（风机龙头）。 （3）储能：南方储能电站调峰服务补偿标准落实，促进储能商用化。能源局南方监管局发布《南方电储能电站并网及辅助服务管理实施细则(试行)》，提出补偿标准为0.05万元/MWH；该政策的发布，将有助于完善储能的交易机制和价格形成机制，促进电化学储能参与辅助服务的积极性，推进储能经济性的实现，建议关注南都电源。  电力设备： 国网公布2017年成绩单，电网投资保持平稳；2018配网望成电网亮点：近期国网召开2018年工作会议，2017年国网全年固定资产投资5066亿元，其中电网投资4854亿元，同比去年微降2.5%，较年初电网计划投资超额完成4.2%，全年电网投资保持平稳态势。我们认为2018年仍将延续该趋势。同时结合国网2018年度物资集中招标计划，我们认为2018年配网望成电网投资亮点。与2017年对比“配网设备协议库存招标采购”由17年的两次招标增至18年的四次招标，我们预计配网一次设备在经过近两年的平稳招标后，18年配网侧招标望实现较明显增长，利好配网一次设备公司。建议国电南瑞。  工控： 2018年工控行业将保持平稳增长。工控行业与下游宏观经济紧密相关，18年 PMI为51.3%（连续19月枯荣线之上）。在全球宏观经济复苏背景下，设备更新替代升级驱动了此前的增长。长期看，未来“产业升级+工程师红利+国产替代”将从内生驱动工业自动化稳定发展；短期看，“技术改进基金+海外经济持续复苏”对2018年工控行业形成有力支撑，望实现平稳增长。国内工控企业从单一产品销售逐渐转向提供行业解决方案，未来有望凭借产品及服务性价比，对下游客户快速响应能力，进一步实现进口替代。重点推荐：汇川技术、宏发股份，关注鸣志电器。  风险提示：宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、新能源汽车销量不及预期、电改不及预期、新能源不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 行情概览 .............................................................................................................. - 4 - 本周核心观点 ...................................................................................................... - 4 - 新能源汽车 .................................................................................................. - 4 - 新能源发电 .................................................................................................. - 8 - 电力设备 .................................................................................................... - 11 - 工控 ........................................................................................................... - 11 - 重点推荐 ............................................................................................................ - 11 - 行业新闻 ............................................................................................................ - 12 - 新能源汽车 ................................................................................................ - 13 - 电力设备 .................................................................................................... - 13 - 新能源 ........................................................................................................ - 14 - 公司公告 ............................................................................................................ - 16 - 新能源汽车 ................................................................................................ - 16 - 电力设备 .................................................................................................... - 18 - 新能源 ........................................................................................................ - 19 - 风险提示 ............................................................................................................ - 19 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 行情概览  申万行业分类：电气设备周涨跌幅：-7.43%，相对涨跌幅 -3.56%。 来源：wind，中泰证券研究所 本周核心观点 新能源汽车  18年首批新能源车推广目录出台，车辆技术指标有提升。2月2日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2018年第1批），合计车型共计118款。其中乘用车\客车\专用车车型数量分别为34\55\29款。这是2018年首批新能源车推广目录，一定程度反映了市场对补贴调整政策对高能量密度及续航里程提高标准预期。一