商品日报

商品日报20230510 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：避险情绪支撑金价，关注美国CPI数据 周二国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.42%报2041.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.1%报25.86美元/盎司。美国债务谈判僵局依然持续，金价继续上涨，而银价维持震荡。昨日美元指数涨0.26%报101.65，10年期美债收益率涨0.1个基点报3.524%，美股三大股指全线收跌。昨日多位欧美央行票委发言，美国官员重申今年不会降息，而欧洲官员预计7月后继续加息。美联储威廉姆斯表示，美联储尚未表示停止加息，通胀太高了；美联储在货币政策上取得了“惊人的进展”；美联储需要根据数据制定货币政策；如果需要，美联储将再次加息；今年没有理由降息。美国债务谈判僵局仍未破冰，白宫会晤后共和党领袖称没新动向，民主党坚持不和减支捆绑。欧洲央行执委施纳贝尔：在可预见的未来，降息是极不可能的；需要付出更多努力，才能把通胀率降回2%的目标水平。缓慢的加息将允许欧洲央行去评估其每一步政策措施。 整体而言，美欧央行官员依然维持鹰派，市场持续等待今晚美国CPI数据落地，以及美国债务上限谈判结果。我们维持金银短期回调压力加大，中长期依然看好的观点。 操作建议：金银暂时观望 铜：美国债务上限谈判维持僵局，铜价维持震荡 周二沪铜主力2306合约窄幅震荡，全天微涨0.06%，收于67070元/吨。国际铜2306合约昨日冲高回落，涨幅0.30%，收于59640元/吨，夜盘方面，伦铜夜间偏强震荡。周二上海电解铜对2305合约升水0~60元/吨，均价升水30元/吨，较上一日下降35元/吨。近期铜价进入低位震荡区间，当月和次月的back结构重新缩小，进口亏损有所收窄，周二现货市场成交再度转淡，持货商难挺升贴水报价，下游补库节奏有所放缓。宏观方面：纽约联储主席威廉姆斯表示，当前通胀仍然过高，美联储并未明确表态加息周期已经结束，将密切关注银行业压力对经济的影响。拜登与众议院议长麦卡锡就美债上限问题进行谈判，但未能取得实质性的突破，拜登表示美国不会出现债务违约，将削减政府支持与财政赤字。产业方面：秘 鲁能源和矿业部公布数据，3月秘鲁铜产量同比增长20.4%。智利财政委员会通过采矿税新法案，将铜矿开采税率调整上限至46.5%。 美联储三号人物仍表示今年没有降息预期，短期需密切关注美债上限谈判进展，国内现货成交清淡升水下滑，技术面来看，铜价下方有一定支撑，预计铜价短期维持震荡。 操作建议：暂时观望 铝：市场谨慎，铝价承压震荡 周二沪铝下行，主力2306合约收18275元/吨，跌0.84%。夜盘沪铝震荡，伦铝跌0.26%，收2315元/吨。现货长江均价18360元/吨，跌110元/吨，对当月+55元/吨。南储现货均价 18420元/吨，跌130元/吨，对当月+100元/吨。现货市场出货积极，成交一般。宏观面，中 国4月进出口3.43万亿元，同比增长8.9%。其中，出口2.02万亿元，增长16.8%；进口1.41万亿元，下降0.8%。美联储威廉姆斯表示，美联储尚未表示停止加息，通胀太高了；美联储在货币政策上取得了“惊人的进展”；美联储需要根据数据制定货币政策；如果需要，美联储将再次加息；今年没有理由降息。产业消息，据SMM获悉，贵州某铝厂计划于5月中旬全部停产，企业今年年初因贵州电力紧张造成大量减产，后续因多方面原因复产缓慢，现企业计划将停止复产转为全部停产。据SMM数据显示，该企业拥有13万吨建成产能，四月底企业运行产能约为5万吨左右。 市场不确定因素依然较多，造成经济衰退或放缓的预期仍存，宏观谨慎，今日重点关注美国通胀数据表现。基本面有供应扰动消息传出但量级较小，消费端表现平平，现货升水上行之后出货明显增多，市场信心稍有欠缺，铝价上方压力不小。操作上不建议追空，逢高关注抛空机会。 操作建议：关注反弹之后逢高做空机会 镍：消费观望，镍价震荡偏弱 周二沪镍下行跌2.7%，报收179710元/吨。夜盘沪镍小幅下跌，伦镍下挫日内跌4.98%，报23450。现货方面5月9日，长江现货1#镍报价190000-191000元/吨，均价报190500元 /吨，较上一交易日跌2300元/吨。广东现货1#镍报价191400-191800元/吨，均价报191600 元/吨，较上一交易日跌2700元/吨。今日金川公司板状金川镍报190500元/吨，较上一交易 日跌2500元/吨。宏观面，中国4月进出口3.43万亿元，同比增长8.9%。其中，出口2.02万亿元，增长16.8%；进口1.41万亿元，下降0.8%。美联储威廉姆斯表示，美联储尚未表示停止加息，通胀太高了；美联储在货币政策上取得了“惊人的进展”；美联储需要根据数据制定货币政策；如果需要，美联储将再次加息；今年没有理由降息。 美联储公布的高级贷款官意见调查(SLOOS)显示，今年头几个月美国企业和家庭的信贷状况继续收紧，标志着美联储货币紧缩的影响正在起作用，但同时迫在眉睫的债务上限到期日，市场喜忧参半。基本面镍价反弹无力再有走低迹象激发下游采购现观望情绪，消费有一 定减弱。整体市场信心不足，宏观谨慎，预计镍震荡偏弱。操作建议：逢高做空 锌：锌价承压运行，关注美国通胀数据 周二沪锌主力2306合约日内窄幅震荡，夜间维持横盘运行，跌0.19%,报21415元/吨。伦锌震荡偏弱，跌0.47%,报2668.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21580~21720元/吨，对2306合约升水190-220元/吨。美联储三把手对暂停加息敞开大门，称今年没理由降息，二把手热门人选称经济还有机会增长。欧洲央行执委施纳贝尔：在可预见的未来，降息是极不可能的，缓慢的加息将允许欧洲央行去评估其每一步政策措施。按美元计价，国内4月出口同比增长8.5%，出口增速继续好于预期；进口同比下降7.9%；贸易顺差同比扩大82.3%。工信部等五部门联合发布公告，自7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段。4月乘用车市场零售达163万辆，同比增长55.5%，环比增长2.5%，为2010年以来仅有的两次环比正增长之一。4月新能源车市场零售52.7万辆，同比增长85.6%，环比下降3.6%。 整体来看，美国官员重申今年不会降息，欧洲官员预计7月后继续加息，欧美官员均呈现偏鹰表态，美元收涨，金属涨跌互现，关注今日公布的美国通胀数据。产业端看，市场货源增多，且下游消费依然不佳，升水小幅下调。国内产出维持高水平，叠加临近淡季，库存有缓慢回升的可能，锌价将维持承压运行。 操作建议：观望 铅：基本面变化有限，伦铅带动沪铅收涨 周二沪铅主力2306合约日内震荡偏弱，夜间震荡偏强，涨0.33%,报15310元/吨。伦铅小幅收涨1.52%,报2139.0美元/吨。现货市场:上海市场驰宏铅15265-15295元/吨，对沪期铅2305合约升水0-30元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜铅15265-15285元/吨，对沪期铅2306 合约升水0-20元/吨报价。沪铅呈偏弱震荡，持货商随行出货，又因交割临近，江浙沪地区部分交割品牌报价较为坚挺，下游多持观望态度，部分贸易商有意接大贴水货源，散单成交较活跃。SMM：4月再生铅产量35.02万吨，环比降4.26%，同比增0.32%。1-4月累计产量 134.27万吨，累计同比增2.5%。 整体来看，月初河南、湖南、安徽及山东原生铅及再生铅炼厂多复产，供应逐步恢复，地区紧张局面得以缓解。同时，下游尚处消费淡季，节后企业补库需求表现一般，基本面呈现供应缓慢恢复而需求维持低迷的状态。但全月看，原生铅及再生铅增减相抵，供应增量有限，叠加较低库存及成本端支撑因素依然存在，铅价不过分看空，隔夜在伦铅带动下沪铅收涨，短期维持区间震荡。 操作建议：观望 螺纹：现货价格延续反弹，期货价格回落调整 周二上交所螺纹期货指数合约收盘为3681，下跌41。上海螺纹钢现货价格为3790，较上个交易日上涨10；昨日国内各地钢材现货价格继续反弹10-40元/吨，市场成交较为正常；唐山方坯出厂价上涨20，报3490元/吨。国务院联防联控预计五一假期后局部地区新冠疫情可能会出现小幅反弹。产业方面，乘联会数据显示4月4月乘用车出口30万辆同比增长227%新能源车占比31%。4月中国出口钢材793万吨，较上月增4万吨；1-4月累计出口钢材2801万吨，同比增长55%。生产方面，多数钢厂陷入亏损，但在钢价反弹后钢厂减产的范围和速度放缓，预计5月份钢铁产量会下降。进入5月消费淡季，南方降雨依然较多，钢材需求一般，后期是否存在淡季不淡还有待观察，但持续反弹后现货市场价格上涨动力减弱。全国螺纹钢总库存268万吨，环比持平，年同比降70万吨。 目前钢厂和市场以去库存为主，库存水平大幅低于去年。5月钢厂减产检修对市场的影响会逐步兑现，钢材供应缩减，下游需求仍在恢复，对稳定钢价将起到重要作用。目前我国南方降水在减少，钢材需求有所改善。如果天气持续好转，钢厂减产继续增多而钢材成交量持续跟进，反弹才会延续下去，否则不排除钢材价格二次探底后才能扭转跌势。 操作建议：逢低少量做多 铁矿：港口成交较差，价格反弹放缓 周二大商所铁矿期货指数合约收盘为716，下跌8.5。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为105，持平；青岛港口PB粉价格795，下跌5，成交较差；河北唐山66%精粉为995，上涨20；昨日国内各地钢材现货价格继续反弹10-40元/吨，市场成交正常；唐山方坯出厂价上涨20，报3490元/吨。今年前4个月中国外贸进出口总值13.32万亿元，同比增长5.8%。 其中，出口7.67万亿元，增长10.6%；进口5.65万亿元，增长0.02%；贸易顺差2.02万亿元，扩大56.7%；1-4月，全国铁路完成固定资产投资1674亿元，同比增长6.3%。中国45港进口铁矿石库存总量12708.86万吨，环比节前4月24日减少226万吨，47港库存总量 13283.86万吨，环比减少331万吨。目前超半数钢厂亏损，随着钢价的反弹，钢厂减产力度有所放缓，高炉产能利用率有止跌回升迹象。 总体上，供应端依然以钢厂减产检修为主，铁水产量下降，铁矿石需求下滑，但目前铁水产量处于年内高位，铁矿的消化能力整体偏强，但去库能力不断减弱，港口在累库蓄势中。钢厂在刚性需求下，后期依然存在一定的补库空间。预计短期铁矿石市场以反弹调整为主。 操作建议：单边观望 焦炭：山西部分钢企复产，总体需求依然偏弱 周二焦炭期货2309合约震荡走势，重心小幅下降，夜盘震荡，收2165。据钢联报道，目前山西省14家钢厂高炉日产能利用率为74.8%，相比上期持平。未来两周省内有6家钢厂陆续复产，高炉产能利用率或再次上升至89%。现货市场，焦炭偏弱运行，港口准一焦炭 报价2030元/吨，山西现货一级焦炭报价1950元/吨。需求端，终端需求不及预期，钢价走 弱，高炉利润承压，铁水产量进入下降周期，焦炭表需偏弱。上周247家钢厂高炉开工率 81.69%，环比上周下降0.87%，同比去年下降0.22%，日均铁水产量240.48万吨，环比下降 3.06万吨，同比增加3.74万吨。供给端，因原料偏弱近期焦化利润震荡，焦企开工微降，焦炭产量环比减少，上周独立焦企产能利用率为76.53%，环比减少1.5%，全国平均焦化利润35（-28）元/吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存104.9万吨，增加15万吨，钢企624.1万吨，增加9万吨，北方四港171.9万吨，减少12万吨，全样本焦炭总库存935.6万吨，增加20万吨。 整体上，终端需求不及预期，房屋用钢数据同比大幅下滑，政策端2023年粗钢限产政策定调为不增不减，供需面近期部分钢企计划复产，不过难改铁水进入下降周期，钢厂按需采购，焦炭需求偏弱，焦企开工平稳，焦炭产量微降，焦炭库存增加。焦炭供需不佳，短线超跌，预计震荡走势。 操作建议：短