黑色商品日报：多重因素刺激之下，煤焦钢矿集体上扬

期货研究报告|黑色商品日报2023-05-09 多重因素刺激之下，煤焦钢矿集体上扬 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：多重因素刺激之下，煤焦钢矿集体上扬 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约稳步上涨收于3732元/吨，涨幅4.16%。热卷2305合约稳步上涨收 于3812元/吨，涨幅5.07%。现货方面：上海地区价格较昨日上涨30-80元/吨不等，中 天3670元/吨开盘3730元/吨收盘、永钢3730元/吨开盘3760元/吨收盘。钢材现货成交整体偏好，投机放量，市场情绪明显好转。现货价格大幅上涨，主流地区涨幅跟盘面接近，其它地区涨幅偏慢。 整体来看，建材产量已连续减产3周，短流程是当下减产的主力，长流程减产幅度较 缓，日均铁水产量降至240万吨，但仍高于去年同期水平。昨日盘面的拉涨存在多重因素：唐山丰南区明确了粗钢产量的封顶目标，这表明粗钢压减工作已开始逐步落地，股市上涨带动商品板块的反弹，下午煤焦供给的收缩消息进一步推动黑色系拉涨，加上钢材整体库存处于近几年绝对低位。目前来看随着盘面超跌之后的明显回升，市场情绪上得到缓解，后期需主要关注下游需求端的恢复情况。 策略： 单边：多成材RB10/HC10 跨期：正套RB10/HC10-RB01/HC01 跨品种：多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点： 地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。 铁矿：市场情绪带动，铁矿超跌反弹 逻辑和观点： 期货方面：昨日铁矿石2309合约收于721.5元/吨，涨34.5元/吨，涨幅5.02%。现货方 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 面，青岛港进口铁矿PB粉797元/吨，涨5元/吨，超特粉655元/吨，涨2元/吨，市场交投情绪一般。全国主港铁矿累计成交140.4万吨，环比上涨97.9%。 昨日Mysteel数据，全球铁矿发运环比小幅下滑，其中澳洲发运量环比持平，巴西发运量增加，非主流发运下降。45港到港量环比回升。 整体来看，全球铁矿石发运量回升，铁矿石供应有望进一步增长。目前长流程仍有利润，铁水产量降幅偏慢，铁矿消费维持相对韧性。考虑到后期钢厂主动减产范围扩大，以及粗钢平控政策的逐步落实，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石面临供给过剩局面。 策略： 单边：震荡偏弱 跨品种：多钢厂利润跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：市场情绪好转，双焦盘面强势拉涨 逻辑和观点： 昨日，受情绪面影响，双焦期货盘面拉涨，焦煤2309合约收于1412.5元/吨，上涨 6.76%，焦炭2309合约收于2227.5元/吨，上涨6.32%。现货方面，日照青岛两港库存 142万吨较上一日减少1万吨，港口准一级焦现货报2000-2050元/吨。上周焦炭价格 第六轮下跌，累计降幅在500-600元/吨。受此前降价冲击，蒙煤通关持续缩减，口岸方面蒙煤进口再添变数，不排除进口量进一步缩减的可能性。据Mysteel数据，目前口岸通关量10.4万吨/日左右，多数贸易企业接近盈亏线边缘，5月份通关量或仍有下跌空间。 综合来看：焦炭方面，钢厂检修范围扩大，对焦炭需求逐步走弱，但值得注意的是，煤价下跌后焦化利润有所回升，短期来说企业生产积极性不减，依然需要下游负反馈施压。焦煤方面，市场供应相对宽松，铁水产量已见顶回落，在下游需求疲软的背景下，对原料端采购保持谨慎，后期高炉检修态势不断扩大，预计短期需求难有增量。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 策略： 焦炭方面：低位震荡焦煤方面：低位震荡跨品种：做多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：需求不及预期，煤价维持弱势震荡 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，坑口部分煤矿因检修仍处于停产状态，市场仍以长协煤发运为主；榆林地区个别价格上涨10-20元/吨。港口方面，北港封航，大秦线检修结束，港口报价小幅下降，整体观望氛围浓重，交投表现清淡。进口煤方面，目前印尼煤价格依旧坚挺，但由于国内煤炭市场整体依旧偏弱，所以成交一般，短期进口煤价格维稳运行。运价方面，截止到5月8日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于631.77，环比 上一日下跌22个点。 需求与逻辑：目前处于传统需求淡季，整体下游日耗较差，且电厂以长协煤拉运为主，市场煤成交一般。贸易商观望情绪浓厚，投机需求不高，导致库存周转速度慢。当下淡季时期，非电煤企业开工率仍然不高，短期煤价预计仍稳中偏弱运行。但因期货流动性严重不足，因此建议观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃纯碱：下游采购情绪较弱，纯碱现货价格松动 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309窄幅震荡，收于1730元/吨，下跌8元/吨。现货方面，全国均价2211元/吨，环比上涨0.23%。供应方面，企业开工率78.95%，环比持平。整体来看，近期浮法玻璃现货持续上涨，玻璃利润持续好转，部分玻璃产线有复产计划，玻璃产量处于同期相对低位，随着旺季来临和第二批保交楼资金相继到位，近期玻璃需求持续改善。短期仍偏强对待，中期待观察，后续仍持续关注日度产销变动情况。 纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡上行，收于2070元/吨，上涨35元/吨，涨幅1.72%。现货方面，国内纯碱市场稳中偏弱，开工率92.42%，环比下降。整体来看，近期轻重碱价格均有所松动，远兴投产预期下，市场预期较弱，目前纯碱供给维持高位，重碱需求较强，轻碱需求相对疲软，近几周总库存有所增加，供需边际弱化。随着纯碱期货价格快速回落，风险已得到部分释放，纯碱继续下行空间相对有限，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度及库存变化。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日5月8日 昨日5月5日 上周4月26日 上月4月7日 项目 合约 今日5月8日 昨日5月5日 上周4月26日 上月4月7日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3800 3700 3840 4130 上海现货 3970 3850 3980 4250 北京现货 3750 3670 3740 4050 天津现货 3810 3710 3870 4210 广州现货 3970 3910 3970 4260 广州现货 3840 3770 3920 4230 RB05合约 3616 3542 3698 4033 HC05合约 4060 3924 3940 4157 RB10合约 3732 3622 3719 3989 HC10合约 3812 3676 3771 4072 RB01合约 3649 3552 3647 3917 HC01合约 3732 3605 3699 4002 基差:上海 RB05 184 158 142 97 基差:上海 HC05 -90 -74 40 93 RB10 68 78 121 141 HC10 158 174 209 178 RB01 151 148 193 213 HC01 238 245 281 248 基差:北京 RB05 224 218 132 107 基差:天津 HC05 -160 -124 20 143 RB05-RB10 -116 -80 -21 44 HC05-HC10 248 248 169 85 RB10-RB01 83 70 72 72 HC10-HC01 80 71 72 70 唐山普方坯价格 3480 3470 3560 3800 长流程即期利润 华北 158 81 87 164 张家港6-8mm废钢 2440 2440 2510 2790 华东 -2 -117 -71 -2 唐山生铁即时成本 2460 2450 2585 2786 江苏生铁即时成本 2757 2766 2829 2965 全国废钢到货(万吨) 35.85 31.23 41.42 51.69 长流程盘面利润 近月 424 331 256 234 全国建材成交(万吨) 23.17 19.48 21.42 19.52 远月 346 278 285 313 长流程即期利润 华北 165 105 59 105 超远月 357 289 293 343 华东 -84 -184 -118 -30 卷矿比 现货 4.53 4.50 4.47 4.31 长流程盘面利润 近月 78 37 96 182 05合约 4.77 4.77 4.80 4.68 远月 314 264 282 284 10合约 5.28 5.27 5.26 5.12 超远月 317 271 284 306 卷焦比 现货 1.96 1.90 1.83 1.75 短流程即期利润 华东 -75 -168 -112 -175 05合约 1.89 1.83 1.71 1.64 华南 -114 -132 -171 -156 10合约 1.71 1.72 1.72 1.66 螺矿比 现货 4.34 4.32 4.31 4.19 卷螺差 现货 170 150 140 120 05合约 4.25 4.31 4.50 4.54 05合约 444 382 242 124 10合约 5.17 5.19 5.19 5.01 10合约 80 54 52 83 螺焦比 现货 1.87 1.82 1.76 1.70 焦炭焦煤 05合约 1.68 1.65 1.61 1.59 焦炭现货价格:准一级 日照港 2030 2030 2180 2430 10合约 1.68 1.69 1.70 1.63 唐山到厂价 2110 2110 2310 2650 铁矿石 吕梁出厂价 2350 2350 2550 2800 日青京曹四港最低价 PB粉 797 779 811 898 J05合约 2150 2150 2299 2542 超特粉 655 641 670 765 J09合约 2228 2141 2187 2451 卡粉 884 872 895 995 J01合约 2165 2079 2141 2368 普氏62%美金指数 - 103.65 107.65 - 基差:日照港现货 J05 63 63 76 101 I05合约 851 822 821 888 J09 -15 72 187 192 I09合约 722 698 717 796 J01 48 134 234 275 I01合约 676 658 676 749 J05-J09 -78 10 112 91 基差:PB粉 I05 2 12 48 77 J09-J01 63 62 47 83 I09 132 136 152 169 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1350 1500 1650 2170 I01 178 176 193 216 沙河驿蒙5# 1780 1780 1870 1980 基差:超特粉 I05 4 18 50 88 蒙煤3#仓单价