PTA周报：PTA跟随油价反弹，关注持续性变化

研究咨询部 PTA跟随油价反弹，关注持续性变化 国信期货PTA周报2023年05月07日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 PTA现货价格大跌，但远月合约维持高贴水 截止5月5日，PTA现货周均价格6178元/吨，周环比下跌218元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 近月价差维持高位震荡 图：5/9月间价差图：9/1月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置变化统计 嘉通能源2#顺利投产，PTA供应环比增加，关注大厂检修动态 研究咨询部 截止5月5日，PTA装置周均开工负荷为76.7%，周环比提升0.8%。 嘉通能源2#250万吨新装置4月26日投料试车，目前低负荷运行。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 供需边际转弱，PTA社会库存延续累积 卓创口径，上周PTA社会库存333.4万吨，环比增加10.1万吨。 5月5日，PTA工厂库存6.60天，周环比增加0.37天；注册仓单26615张，周环比增加890张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 成本重心下移，PTA现货加工费中性，盘面加工费压缩在低位 研究咨询部 截止5月5日，PTA周均生产成本5658元/吨（环比-208），现货周均加工费约520元/吨（-10）。 图：PTA生产成本及加工费图：加工费季节性 研究咨询部 终端需求趋弱&加工费欠佳，江浙织机负荷季节性下滑 截止5月5日，江浙织机周均开工率58.5%，周环比下降2.2%，华东织造企业坯布库存38.0天，环比增加1.0天。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 需求端延续负反馈，下游聚酯开工下滑，关注大厂减产动态 截止5月5日，聚酯工厂周均开工率为83.9%，周环比下降0.5%。 卓创数据，1-4月聚酯新增产能240万吨，同时剔除长停装置148万吨，产能基数为7326万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 原料反弹提振信心，周末聚酯产销明显放量，关注持续性 研究咨询部 图：长丝产销（%） 图：短纤产销（%） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 原料价格大幅回落，长丝及短纤加工费低位修复 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 油价下跌&装置重启预期，PX绝对价格重心回落 图：布油及PX价格（美元/吨） 图：亚洲PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 图：国内PX开工（%）图：二甲苯库存（吨） PX/石脑油价差延续整理，关注检修及调油逻辑变化 图：PNX价差（美元/吨） 图：石脑油价差（美元/吨） 研究咨询部 图：上游裂解价差 图：MX/石脑油价差（美元/吨） 图：MX美亚价差（美元/吨） 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，终端需求季节性趋弱，但节后部分工厂回归，织造开工小幅回升，原料回暖带动周末聚酯产销放量 ，但持续性有待观察；供应端，嘉通能源2#顺利投产，PTA供应有增量预期，社会库存延续累积，但尚处于正常范围，关注存量产能检修情况。成本端，油价大跌后反弹，PX跟随回暖，近端看PX-PTA估值偏高，但PTA远月加工费偏低。短期PTA受成本波动影响较大，关注油价走势，建议轻仓短多或观望。 风险提示：原油价格大跌、聚酯减产超预期 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。