铁矿石：价格承压，反弹抛空

价格承压，反弹抛空 铁矿石2023/04/29 黑色建材组赵钰 zhaoyu@wkqh.cn0755-23375155 从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2938.1万吨，环比增加631.3万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2397.6万吨，环比增加644.8万吨。澳洲发运量1807.4万吨，环比增加685.2万吨，其中澳洲发往中国的量1586.1万吨，环比增加615.1万吨。巴西发运量590.2万吨，环比减少40.4万吨。中国47港到港总量2351.5万吨，环比增加142.3万吨。二季度外矿发运逐步攀升。 ◆需求：本周铁水产量243.54，较上一周245.88下降2.34，铁水顶部确立，但本周下降幅度较小，钢厂减产计划还未落实或还未影响到铁水产量。五大材产量956万吨，较上周下降8.6万吨，下降幅度明显，主要由螺纹钢贡献。 ◆库存：45港库存12887万吨，较上一周13035万吨下降148万吨，库存继续去化，符合季节性规律。日均疏港量324.16万吨，环比增加3.98万吨。 ◆小结：长期看铁矿的需求由顶部回落，海外供应逐步增加，宏观对经济复苏信心不足，铁矿价格中枢下移。短期而言，经过近四周的下跌，风险得到释放，在黑色整体下跌过程中，挤压了投机需求和部分真实需求，若钢厂减产行动未有效落实，铁矿短期仍有补库预期，建议待价格反弹再布局空单。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 119.1元/吨 34.2元/吨 澳洲发运量1586.2万吨;巴西发运量590.2万吨。 PB-超特粉价差145元/吨;卡粉-PB粉价差77元/吨 。 -197.8元/吨 243.5万吨 12887.0万吨 多空评分 +1 -1 -1 0 -1 -2 +1 简评 远月基差偏大，但近月平水 略有盈利 发运量增加 窄幅波动 利润未修复 见顶回落 继续去库 小结 长期看铁矿的需求由顶部回落，海外供应逐步增加，宏观对经济复苏信心不足，铁矿价格中枢下移。短期而言，经过近四周的下跌，风险得到释放，在黑色整体下跌过程中，挤压了投机需求和部分真实需求，若钢厂减产行动未有效落实，铁矿短期仍有补库预期，建议待价格反弹再布局空单。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 铁矿石供需平衡表 2023年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 16869.6 14426.1 1.2 23803 19420 15035.3 22000 -1803 3月 9300 7250 1.3 11950 10022.9 8250 11700 -250 4月 8950 7400 1.2 12210 9250 8650 11720 -490 5月 8450 7150 1.2 11800 9450 8550 11900 100 6月 8200 6600 1.2 10890 9300 8350 11650 760 7月 7800 6450 1.2 10650 9250 8100 11550 900 8月 8150 6650 1.2 10950 9850 8400 12250 1300 9月 8250 6750 1.2 11150 11050 8500 13480 2330 10月 8400 7050 1.2 11630 9800 8200 12150 520 11月 8550 7150 1.2 11720 9500 7800 11730 10 12月 8450 7100 1.2 11715 9400 7850 11650 -65 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差141元/吨;卡粉-PB粉价差77元/吨，价差偏低。 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴价差134元/吨，近期卡粉相对便宜。 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比73.83%，球团矿入炉配比14.58%，块矿入炉配比11.59%。 价格 品牌(人民币) 2023-04-28 2023-04-21 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 785 826 -41 -4.96% 61.5%PB粉矿 823 860 -37 -4.30% 56.5%超特粉 678 724 -46 -6.35% 62.5%纽曼粉矿 847 886 -39 -4.40% 62.5%混巴(BRBF) 849 886 -37 -4.18% 61%罗伊山粉 813 850 -37 -4.35% 65%卡拉加斯粉 900 958 -58 -6.05% 62.5%PB块 930 985 -55 -5.58% 63%纽曼块 930 982 -52 -5.30% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 927 994 -67 -6.74% 中间价：美元兑人民币 6.924 6.8752 0.0488 0.71% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-197元/吨，盈利状况不佳。PB粉进口利润21元/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周五BDI指数报收1581，小幅反弹。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存12887万吨，较上一周13035万吨下降148万吨，库存继续去化。球团724.26降17.93。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉1007.38；块矿1762。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9293万吨，小幅累库。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月四大矿山发货量较上月明显增加，同比大幅增加，4月份供应压力较大。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月淡水河谷发货量2275.8万吨，同比增加35%；FMG发货量1659.5万吨，同比增加44%。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月曹妃甸到港船舶75只，日照港59只，青岛港50只。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率62.1%,国产矿铁精粉日均产量39.18万吨，小幅回升。（双周数据） 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3月国内非主流矿进口量1881万吨，较2月进口量小幅增加，处于历史偏高水平。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月份港口现货成交486万吨，同比增加38%。日均疏港量324万吨，环比增加。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。高炉炼铁产能利用率91.50%，环比下降0.30%，同比增加5.15% 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗295万吨，小幅减少。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差119元/吨，基差率13.79%。（09合约） 免责声明 公司联系方式