煤焦周报：基本面中线偏弱 技术上短线超跌

2023年5月8日 基本面中线偏弱 技术上短线超跌 焦炭核心观点及策略 需求端：终端需求不及预期，钢价走弱，高炉利润承压，铁水产量进入下降周期，焦炭表需偏弱。上周247家钢厂高炉开工率81.69%，环比上周下降0.87%，同比去年下降0.22%，日均铁水产量240.48万吨，环比下降3.06万吨，同比增加3.74万吨。 供应端：因原料偏弱近期焦化利润震荡，焦企开工微降，焦炭产量环比减少，上周独立焦企产能利用率为76.53%，环比减少1.5%，全国平均焦化利润35（-28）元/吨。 焦炭库存，上周独立焦化企业库存104.9万吨，增加15万吨，钢企624.1万吨，增加9万吨，北方四港171.9万吨，减少12万吨，全样本焦炭总库存935.6万吨，增加20万吨。  投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 策略建议：观望 风险因素：产业政策和需求超预期 焦煤核心观点及策略 上游方面，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工高稳，日均精煤产量在66.27万吨，环比减少0.8万吨。 下游方面，钢企生产利润调整，高炉开工环比下降，铁水产量回落。焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量小降。上周焦企日均产量57.44万吨，减少1.1万吨，钢企日均产量47.24万吨，减少0.1万吨。 焦煤库存，煤矿企业库存322.3万吨，增加14万吨，钢企788.3万吨，减少8万吨，焦企692万吨，减少4万吨，港口191.8万吨，增加1.4万吨，焦煤总库存1995万吨，增加4万吨。 策略建议：短线观望 风险因素：行业政策，需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3622 -38 -1.04 4007814 2859612 元/吨 SHFE热卷 3676 -45 -1.21 1139236 836045 元/吨 DCE铁矿石 697.5 -16.5 -2.31 1477113 777815 元/吨 DCE焦煤 1352.0 -33.0 -2.38 248059 132134 元/吨 DCE焦炭 2140.5 -8.5 -0.40 74088 53343 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、焦炭行情评述 上周焦炭期货2309合约震荡走势，因劳动节5.1-5.3休市，周四开盘延续跌势，周五大幅反弹，在连续多日下跌后期货暂时止跌企稳，收2140.5。 现货市场，第六轮提降落地，焦炭市场偏弱运行，港口准一焦炭报价2080（-70）元/吨，山西现货一级焦炭报价2050元/吨。 需求端，终端需求不及预期，钢价走弱，高炉利润承压，铁水产量进入下降周期，焦炭表需偏弱。上周247家钢厂高炉开工率81.69%，环比上周下降0.87%，同比去年下降0.22%，日均铁水产量240.48万吨，环比下降3.06万吨，同比增加3.74万吨。 供给端，因原料偏弱近期焦化利润震荡，焦企开工微降，焦炭产量环比减少，上周独立焦企产能利用率为76.53%，环比减少1.5%，全国平均焦化利润35（-28）元/吨。 焦炭库存，上周独立焦化企业库存104.9万吨，增加15万吨，钢企624.1万吨，增加 9万吨，北方四港171.9万吨，减少12万吨，全样本焦炭总库存935.6万吨，增加20万吨。 整体上，终端需求不及预期，房屋用钢数据同比大幅下滑，政策端2023年粗钢限产政策定调为不增不减，供需面铁水产量进入下降周期，钢厂检修增加按需采购，焦炭需求偏弱，焦企开工平稳，焦炭产量微降，焦炭库存增加。焦炭供需不佳，短线超跌，预计震荡走势，操作建议暂时观望。 三、焦煤行情评述 上周焦煤期货2309合约触底反弹，节后周四开盘，延续跌势，周五V形反弹，力度偏强，收于1355。 现货市场，近期线上竞拍不佳，市场人气较弱，港口山西产焦煤报价1970（-130）元 /吨，山西现货焦煤报价1700元/吨。 供给端，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工高稳，日均精煤产量在66.27万吨，环比减少0.8万吨。下游方面，钢企生产利润调整，高炉开工环比下降，铁水产量回落。焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量小降。上周焦企日均产量 57.44万吨，减少1.1万吨，钢企日均产量47.24万吨，减少0.1万吨。 焦煤库存，煤矿企业库存322.3万吨，增加14万吨，钢企788.3万吨，减少8万吨， 焦企692万吨，减少4万吨，港口191.8万吨，增加1.4万吨，焦煤总库存1995万吨，增 加4万吨。 整体看，下游钢厂开工高位调整，铁水产量下降，需求承压，供应端煤矿开工向好，产量高位，进口方面，澳煤放开，蒙煤通关高位，进口增加。焦煤供应宽松，中线偏空，短线超跌反弹，操作上短线观望。 四、行业要闻 1.五一期间中国宏观数据公布，制造业PMI数据降2.7个百分点至49.2，制造业进一步收缩，但非制造业延续扩张，其中上游原材料部门收紧。 2.美联储如期加息25个基点至5.00%-5.25%区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点。决议声明删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示将暂停加息。声明多次重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定“未来额外的政策紧缩程度”。 五、相关图表 图表1独立焦化厂230：产能利用率图表2独立焦化厂230：焦炭日均产量 2019 2020 2021 2022 2023 % 100 90 80 70 60 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3焦炭：钢厂247：日均产量 万吨20192020202120222023 50 48 万吨20192020202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 35 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表4高炉铁水日均产量 万吨20192020202120222023 270 250 46 44 42 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5独立焦化厂230：焦炭库存 230 210 190 170 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表6钢厂247：焦炭库存 万吨20192020202120222023 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20192020202120222023 1000 900 800 700 600 500 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表7焦炭：港口库存图表8焦炭：总库存 万吨20192020202120222023 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9样本洗煤厂110：精煤：库存 万吨20192020202120222023 1600 1400 1200 1000 800 600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表10样本洗煤厂110：精煤：日均产量 万吨20192020202120222023 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11洗煤厂110：原煤：库存 万吨20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12洗煤厂110家：煤炭：开工率 万吨20192020202120222023 500 %20192020202120222023 90 40080 30070 20060 10050 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表13炼焦煤：钢厂库存图表14炼焦煤：独立焦企库存 万吨20192020202120222023 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15炼焦煤：港口库存 万吨20192020202120222023 2500 2000 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表16炼焦煤：矿山库存 万吨20192020202120222023 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17炼焦煤：总库存 万吨20192020202120222023 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18汽车运输：介休→日照港 万吨20192020202120222023 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨20192020202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。