万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年05月09日星期二 概览 深证成指 11,225.77 0.40% 周一中字头股票全天强势，上证综指一度创3400点新高。截至收盘， 沪深300 4,062.66 1.14% 上证综指涨1.81%，深成指涨0.40%，创业板指涨0.25%，北证50涨 科创50 1,057.21 0.77% 2.95%。板块上，中字头股票、银行、军工、教育领涨，旅游、医药、 创业板指 2,273.40 0.25% 电商领跌。两市3000只个股上涨，市场成交额突破1.1万亿，北向 上证50 2,720.32 1.31% 资净买入20.49亿元。 上证180 8,807.18 1.71% 财政部发布通知，下达2023年中央支持地方公共文化服务体系建设 上证基金 6,697.50 0.80% 补助资金预算。数据显示，财政部此次下达2023年中央支持地方公 国债指数 201.12 0.04% 共文化服务体系建设补助资金约10.22亿元，加上提前下达资金约139.41亿元，合计下达资金约149.63亿元。补助资金将用于支持地 国际市场表现 方提供基本公共文化服务项目、公共文化体育设施维修和设备购置、 指数名称 收盘 涨跌幅% 基层公共文化服务人才队伍建设、其他公共文化项目等。行业方面， 道琼斯 33618.69 -0.17% 建议关注：1）战略部署先进制造业集群，培育新增长动能，重点关 S&P500 4138.12 0.05% 注高端制造业企业。2）中特估影响下，银行面临价值重估重要时期， 纳斯达克 12256.92 0.18% 利好银行板块。 日经225 28949.88 -0.71% 恒生指数 20297.03 1.24% 研报精选策略：从一季报表现看基金配置社会服务：“�一”旅游强劲复苏，旅游行业前景向好建筑材料：短期受供给扰动，关注竣工修复的高度�粮液：22年产品结构持续优化，23Q1强势复苏 美元指数101.38主持人:宫慧菁Email:gonghj@wlzq.com.cn 0.10% 核心观点 上证指数 3,395.00 1.81% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 丸美股份：线上渠道建设成效显著，彩妆恋火表现优异 5421 中望软件：23Q1营收恢复强劲，研发、渠道布局有望厚积薄发分众传媒：梯媒延续龙头趋势，23Q1回升态势显现 恒生电子：费用控制成效显著，新产品推广进展顺利 核心观点 周一中字头股票全天强势，上证综指一度创3400点新高。截至收盘，上证综指涨1.81%，深成指涨0.40%，创业板指涨0.25%，北证50涨2.95%。板块上，中字头股票、银行、军工、教育领涨，旅游、医药、电商领跌。两市3000只个股上涨，市场成交额突破1.1万 亿，北向资净买入20.49亿元。 财政部发布通知，下达2023年中央支持地方公共文化服务体系建设补助资金预算。数据 显示，财政部此次下达2023年中央支持地方公共文化服务体系建设补助资金约10.22亿 元，加上提前下达资金约139.41亿元，合计下达资金约149.63亿元。补助资金将用于支持地方提供基本公共文化服务项目、公共文化体育设施维修和设备购置、基层公共文化服务人才队伍建设、其他公共文化项目等。行业方面，建议关注：1）战略部署先进制造业集群，培育新增长动能，重点关注高端制造业企业。2）中特估影响下，银行面临价值重估重要时期，利好银行板块。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 研报精选 从一季报表现看基金配置 ——策略深度报告 投资要点： l公募基金净值持续回升，仓位升至历史高位：今年以来基金净值持续回升，截至 4月28日，全部基金净值回升至264581.04亿元，其中，货币市场基金规模为 109530.42亿元，占基金净值总规模的41.40%。从一季报看，市场整体与股票型、偏股 混合型基金仓位皆创2011年以来新高。 l一季度各类型公募基金收益率普遍回升：一季度基金收益率整体回升，各类型公募基金收益率普遍实现回升，三个月收益率为2.53%，低于上证综指涨幅（5.94%）。具体来看，股票型基金（5.26%）、混合型基金（2.53%）表现明显优于债券型基金 （1.17%）。 l计算机板块获基金大幅增配，制造业超配比例大幅下滑：分行业看，相比2022年四季度，2023年一季度基金调仓力度较大，多数行业的基金配置规模走高，实现基金增持。受人工智能新突破影响，计算机行业获基金增配幅度最大，基金持仓市值增长27.3%，通信、传媒也都得到基金增配，市值增长幅度均超过20%。从基金配置的角度看，公募基金一季度超配行业与去年四季度相比变动不大，相对标准行业小幅超配了制造业与信息传输、软件和信息技术服务业等行业，分别超配5.41%和1.43%，其中信息传输、软件和信息技术服务业超配比例上升幅度最大，为1.21pct，行业景气度有所提升。受春节假期以及出口增速回落的影响，制造业超配比例较去年四季度下降 1.02pct。 l重仓股行业格局稳定，数字经济板块关注度提升：前20大重仓股主要集中在食品饮料、电力设备和生物医药等行业，其中贵州茅台、宁德时代、�粮液位列公募基金持股市值前三，其余均为各细分领域的价值蓝筹。前20大重仓股中，新增重仓股行业主要分布在计算机、食品饮料行业，公募基金对数字经济板块关注度持续提升，同时对消费复苏保持看好。重仓行业中，消费赛道受到机构青睐，食品饮料一季度持股市值维持高位，仍位列基金第一大重仓行业；2023年一季度电力设备景气有所下滑，遭到机构减 仓；数字经济相关板块持续火热，获得基金增配，相比2022年四季度，2023年一季度重仓行业中电子、计算机、传媒行业持股市值均大幅提升。 l2023年一季度加仓股中TMT赛道及石油石化等板块表现突出：根据2023年一季度报数据，我们从公募基金重仓股中，筛选出获最多基金加仓份额的前20只股票，前20大加仓股主要集中在电子、计算机、传媒、石油石化、有色金属等行业，其中京东方 A、洛阳钼业、中国海洋石油加仓幅度排名前三。机构偏好加仓TMT赛道及石油石化等顺周期板块。 l机构新进个股主要集中于电子、机械设备、汽车等周期制造板块。从机构增持情况看，2023年一季度获机构增持个股的每股收益大多集中在0-1.5元/股之间。从估值角度看，机构增持个股市盈率主要分布在20-40倍区间，其次为0-20倍之间。从2023年一季度个股新进机构情况看，联合水务、茂莱光学、裕太微、苏能股份等个股新进机构家数较多，分别为100家、46家、43家及36家，一季度新进机构家数排名靠前的个股主要集中于电子、机械设备、汽车、基础化工等周期制造板块。 l投资建议：在政策支持力度加大、经济恢复势头向好、成本压力回落等利好下，今年一季度A股市场整体呈现低位回暖态势，机构配置热情回升，与四季度相比，多数行业出现回升，板块表现为轮动上涨。3月以来，在海外扰动增多、工业生产恢复势头放缓、需求回升力度存疑等影响下，市场信心有所回落，扩大内需主线下的消费、投资领域配置热度降温。新能源、新材料、电力设备等高景气赛道出现回撤。机构趋向于追逐具备新亮点的AI+产业链以及受益于“中特估”的央企国企改革概念。政治局会议指出，当前我国经济内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力。预计下一阶段仍将有扩大内需的政策落地。会议同时提出要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。顺应会议思路进行产业布局，可关注TMT、硬科技、新能源等相关领域机会。 l风险因素：数据统计偏误；经济表现不及预期；监管政策收紧。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 “�一”旅游强劲复苏，旅游行业前景向好 ——社会服务行业跟踪报告 行业核心观点： 2023年“�一”黄金周收官，国内迎来疫情防控放松后首个小长假，游客旅行热情高涨，文旅行业复苏势头强劲。2023年“�一”假期期间，全国国内旅游出游合计 2.74亿人次，同比增长70.83%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%。旅游行业：全国出行需求迎来全面释放，旅游消费呈现“井喷式”增长，出游人数创近年来新高，出游半径和出游天数双提升。此外，文化和旅游融合特征明显，乡村休闲旅游大受欢迎。免税行业：受海南离岛免税新增的“即购即提”“担保即提”提货方式政策及各大免税店优惠促销活动的影响，海南假期免税消费大幅升温。景区行业：全国大部分地区的旅游景区实现“应开尽开”，相继推出文化和旅游系列惠民活动，多地旅游收入和人数双创新高。整体来看，“�一”旅游强劲复苏，全国假日市场平稳有序，叠加国内政策支持、消费回暖，旅游行业前景向好。 建议关注：1）受益于出入境旅游恢复预期与政府政策支持的免税龙头；2）有望受益于经济回暖后客流恢复与消费复苏的景区与演艺龙头、酒店龙头；3）创新本地游及文旅活动的头部旅行社。 投资要点： 旅游：“�一”旅游强劲复苏，文旅融合特征明显。2023年“�一”假期期间，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至 2019年同期的100.66%。“�一”居民出游半径和出游天数双提升，出游半径较去年同期增长25%，出游天数超过3天的游客占比�成，国内长线游、周边游“火力全开”。此外，今年“�一”文化和旅游融合特征明显，乡村休闲旅游大受欢迎。 免税：海南“�一”假期免税消费升温。海南离岛免税“即购即提”“担保即提”实施首月运行平稳。4月29-30日，海口海关共监管离岛免税销售金额3.49亿元，免税 购物人数4.75万人次。今年“�一”期间，海南12家离岛免税店纷纷上线“新玩 法”，不仅推出“玩转�一”“大放‘价’”“时尚品多倍积分”等购物促销活动，还着力打造丰富多彩的互动式、沉浸式购物场景，多措并举激发离岛免税消费热情。 景区：多地旅游收入和人数双创新高。今年“�一”假期，全国1.28万家A级旅游景区正常开放，多数地区的旅游景区实现“应开尽开”。各地结合“5·19中国旅游日”主题月活动，相继推出文化和旅游系列惠民活动，实行景区门票减免或打折，为留住游客各显身手，多省市及地方景区旅游收入和人数双创新高。 l风险因素：消费恢复不及预期风险，疫情反复风险，宏观经济波动风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 分析师李滢执业证书编号S0270522030002 短期受供给扰动，关注竣工修复的高度 ——建筑材料行业深度报告 行业核心观点： 复盘玻璃制造行业历史业绩，玻璃与地产景气度息息相关，供给端的变化会一定程度影响行业景气高度，但仍需求上升是基础。2023年以来房地产行业销售端持续回暖，1-3月竣工面积高增，在经历多年的销售与竣工剪刀差走阔后，竣工端有望持续修复，在浮法玻璃行业盈利好转下供给有所增加，但影响浮法玻璃基本面关键因素仍在于下游需求端修复情况，建议积极关注地产竣工的修复延续性。 投资要点： 玻璃制造行业业绩跟随地产呈现周期性波动：玻璃制造行业2008-2022年复合增速 10.5%，期间呈现明显周期性波动，其中2010年、2017年和2021年营业收入增速达到阶段性高点，三次业绩高增均离不开房地产行业的高景气，其次供给侧改革对玻璃制造上市公司的业绩也起到较大的推动作用。2022年受地产下行导致需求不足叠加大宗商品价格波动影响，我们统计的玻璃制造企业营业收入增速降至2.39%，随着供需格局边际改善2023年Q1营收增速恢复至18.23%。 近两年各公司积极拓宽产品品类，平滑业绩周期性：在“双碳”战略大背景下，各家玻璃制造上市企业积极拓展产品品类，一定程度上平滑了传统玻璃制造的周期