纸浆期货日报

纸浆期货日报PulpDailyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月1日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约本周继续下跌，收于5058元。现货局部地区 个别同品牌牌号价差150元/吨，进口木浆外盘方低价传闻较多，体 现在阔叶浆方面，市场观望气氛浓郁。上周进口针叶浆周均价5649 元/吨，下滑3.93%，进口阔叶浆周均价4008元/吨，下滑4.55%。 五一前纸浆市场继续走弱，期货下破5100元，05合约已跌至 5000以下，现货银星、俄针跌至5000-5200元/吨，阔叶浆下跌至 3750-3950元/吨。港口库存继续增加，4月同比增加8%，升至疫情以来同期最高。外盘方面，银星5月报价继续下调至720美元，折 进口成本5700元/吨，加针月亮跌至720美元，凯利普跌至760美 元，海外阔叶浆价格也不断下调，净报价降至600美元，市场需求疲软。根据Fastmarkets数据，在中国纸浆市场持续下行的压力之下，加拿大NBSK评估价走低100-110美元/吨至700-720美元/吨，北欧NBSK价格下调至680-710美元/吨，阔叶浆下调更多。供需方面，1-3月中国纸浆总进口量754万吨，同比增加11%，3月针叶浆进口量同环比明显增加，UPM新项目计划5月正式供货。国内成品纸继续偏弱运行，白卡纸、生活用纸继续下跌，文化纸暂稳，成品纸销售一般，供应相对宽松，继续影响纸厂对木浆采购意愿。中国4月制造业PMI重回50以下，经济恢复并不均衡。 综合看，纸浆价格接近上一轮低点，相比成品纸而言，纸浆估值明显回落，但目前国内买盘仍不强，同时海外市场仍处于价格下调阶段，市场观望情绪较高，趋势反转动力不强，仍处向下探底阶段，阔叶浆现货已比上一轮最低点低400元，在针阔叶价差的影响 下，针叶浆价格可能也会受到拖累，短期考验5000支撑，中期见底可能仍需时间。关注国内下游需求及海外后续调价幅度。 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 进口木浆现货市场价格更显混乱，局部地区个别同品牌牌号价差150元/吨，业者反馈来单商谈为主，疲于公开报盘。进口木浆外盘方面，低价传闻较多，重要体现在阔叶浆方面，市场观望气氛浓郁。下游原纸市场价格偏弱运行，不利于浆市高价放量。 非木浆： 非木浆市场弱势延续。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4500-4600元/吨，本色竹浆板价格参考 4300-4400元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4500-4700元/吨，华北本色苇浆出厂含 税现汇报价3410元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4200元/吨，漂白苇浆板报价参考4800元/吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌针/布针 太平洋 2023/4/28 6,450 5,850 5,850 5,200 5,200 5,200 5,150 5,000 5,000 2023/4/27 6,450 5,850 5,850 5,200 5,200 5,200 5,200 5,000 5,000 2023/4/26 6,450 5,900 5,900 5,300 5,300 5,300 5,200 5,150 5,200 2023/4/25 6,450 6,200 6,200 5,300 5,300 5,300 5,250 5,200 5,200 数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 760 720 930 720 930 960 940 上期 940 910 900 900 815 950 940 920 折人民币 7,711 6,063 5,749 7,397 5,749 7,397 7,632 7,475 内外价差 -1,261 -213 -549 -2,197 -599 -2,397 -1,782 -2,275 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆 鹦鹉 金鱼 明星 布阔/乌阔 小叶硬杂 阿尔派 乌针-布阔 2023/4/28 3,950 3,950 3,950 3,750 3,750 3,750 1,250 2023/4/27 3,950 3,950 3,950 3,750 3,750 3,750 1,250 2023/4/26 3,950 3,950 3,950 3,800 3,800 3,800 1,350 2023/4/25 3,950 3,950 3,950 3,800 3,800 3,800 1,400 数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-1：山东地区智利银星成交均价图1-2：智利银星CFR中国主港价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 ARAUCO阔叶浆(明星)报价：美元/吨 950 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 850 7,000 750 6,000 650 5,000 550 450 4,000 350 3,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场 生活用纸： 生活用纸市场行情盘整为主，临近五一，下游刚需采买，纸企调价意向不强。北方地区纸企开工依旧较好，木浆大轴出厂价格参考6250-6600元/吨，供需盘整观望；川渝地区纸企稳价为主，消化库存，下游采买意向一般。 白卡纸： 白卡纸市场价格整体波动不大。由于目前纸价处于低位，且规模企业意向挺价，部分下游拿货意向略有增加，多数暂维持谨慎观望态度。贸易商库存偏高，整体出货偏缓，但成本压力下调价趋缓。 文化纸： 双胶纸市场行情个别松动。纸厂报盘暂稳，个别出货价格下调，部分厂家执行新优惠政策。下游经销商走货情况不一，个别订单有所增加，但增加情况有限，观望节后市场为主。铜版纸市场行情暂稳。纸厂生产相对稳定，报盘坚挺。下游经销商成交不多，市场重心起伏有限，观望气氛浓厚。纸浆 价格仍处下行通道，成本面支撑不足。 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨山东双铜纸价格 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-5：生活用纸现货价格图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨山东双胶纸价格 7,500 6,500 5,500 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-7：双胶纸现货价格图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 7月9日 7月22日 8月4日 8月17日 8月30日 9月13日 9月26日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 7月9日 7月22日 8月4日 8月17日 8月30日 9月13日 9月26日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月3日 1月16日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月14日 4月28日 5月16日 5月30日 6月13日 6月28日 7月12日 7月26日 8月9日 8月23日 9月6日 9月21日 10月12日 10月26日 11月9日 11月23日 12月7日 12月21日 1月3日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月14日 4月28日 5月18日 6月3日 6月20日 7月6日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月17日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 数据来源：wind、方正中期期货 纸浆期现货价格走势 纸浆期货月间价差 纸浆期货 银星现货价 期现价差rhs 07-09月 06-09月 9000 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 300 8000 200 7000 100 6000 0 5000 -100 4000 纸浆09合约基差银星 纸浆05合约基差银星 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 1500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1000 500 0 -500 -1000 针叶浆现货内外价差：银星当月 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 请务必阅读最后重要事项 第5页 涨跌幅 涨跌 2023-04-27 2023-04-28 -0.98% -50 5,126 5,076 结算价(元/吨) SP2309 -13.47% -49,513 367,505 317,992 成交量(手) -1.67% -4,430 264,488 260,058 持仓量 -1.46% -74 5,068 4,994 结算价 SP2306 -21.18% -3,267 15,426 12,159 成交量 -7.42% -1,592 21,459 19,867 持仓量 - -24 -58 -82 6月-9月 多头持仓前5名 中信期货中信建投方正中期 多头持仓占比 16000 11% 14000 国泰君安