公司业绩在2022年度与2023年第一季度承压，主要表现为收入与净利润的下滑。2022年，公司实现营业收入36.82亿元，同比下降20.36%，归母净利润7.29亿元，同比下降43.98%，扣除非经常性损益后的净利润为6.13亿元，同比下降50.88%。非经常性收益主要包括公允价值变动及理财投资收益，总额为1.29亿元。
进入2023年第一季度，公司整体钻石镶嵌品类复苏动力不足，加之人力费用及门店费用等刚性支出的维持，导致业绩压力加剧，收入同比下滑42.27%，归母净利润则同比减少73.15%，扣非净利润同比减少85.26%。
产品层面，公司各品类收入均有不同程度下滑，其中求婚钻戒、结婚对戒及其他饰品的收入分别同比下滑20.71%、17.64%、以及49.49%。销售模式方面，公司以线下直营销售为主，2022年收入同比减少18.87%，2023年一季度进一步下滑至41.16%。截至2023年一季度末，公司门店总数达到686家，较上一季度新增8家，填补了一个空缺市场，其中约65.5%的门店位于一二线城市。
成本与费用方面，2022年与2023年一季度的毛利率分别为69.79%与69.87%，分别较上年同期下降0.35个百分点与1.25个百分点。销售费用率在2022年与2023年一季度分别同比增加12.28个百分点与21.16个百分点，管理费用率也相应增加。此外，2022年与2023年一季度的存货周转天数分别增加了84天至180天，期末存货余额同比增长51.45%，主要原因是门店规模扩大与商品需求增长。
现金流方面，2022年与2023年一季度的经营性现金流净额分别为8.18亿元与0.93亿元，分别较上年同期减少47.03%与78.34%，主要原因是销售收款减少。
展望未来，尽管短期内公司面临消费复苏放缓、黄金替代效应以及高费用率的挑战，但考虑到消费复苏的长期趋势、公司独特的DTC业务模式、品牌认知的提升以及新品类拓展潜力，投资建议保持乐观。基于谨慎考虑和新开店带来的费用刚性，对公司的归母净利润预测进行了调整，并维持“增持”评级。
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