智能制造快速增长，泛ERP打开新空间

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公司业绩与业务发展概览

2022年度：

• 营收：实现营收22.71亿元，同比增长17.37%。
• 利润：归母净利润2.49亿元，同比增长11.10%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长8.13%。
• 业务亮点：智能制造业务收入8.09亿元，同比增长36.7%，受益于工业数字化需求的高景气度。

2023年第一季度：

• 营收：实现营收5.17亿元，同比增长5.16%。
• 利润：归母净利润-0.18亿元，同比下降225.57%；扣非归母净利润-0.19亿元，同比下降298.32%。

关键业务分析：

• 毛利率：2022年毛利率为35.68%，同比提升0.35%，主要得益于高毛利智能制造业务的增长。
• 费用率：销售、研发、管理费用率分别达到6.63%、11.84%、5.50%，三费率为13.97%，较2021年上升2.0%，主要因加大智能制造领域的研发投入。

战略布局与增长潜力：

• 合作与拓展：作为华为MetaERP的核心合作伙伴，赛意信息有望从华为ERP的市场化推广中受益，推动泛ERP业务增长。
• 订单与增长预期：2022年新签订单总额约30亿元，同比增长18%。随着经济复苏和企业信心增强，预计订单将恢复快速增长。
• 业务整合与优化：通过收购基甸信息和易美科软件，深化在泛ERP领域和PCB垂直行业的覆盖，提升产品竞争力和定价能力。
• 内部管理改革：2022年4月启动内部管理改革，旨在提升财务指标、客户满意度和运营绩效，支持长期发展战略。

风险因素：

• 宏观经济波动：可能影响企业数字化建设的进度和投入。
• 人力成本上升：可能增加运营成本，影响利润率。

投资建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为3.41、4.87、6.44亿元，年复合增长率约为36.5%至32.4%。
• 估值：对应收盘价的PE倍数分别为31.2、21.8、16.5倍，建议关注公司的长期发展机会。