硅铝专题报告：卫星遥感支持分析硅铝供需专题报告

期货研究报告|硅铝专题报告2023-05-05 卫星遥感支持分析硅铝供需专题报告 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 报告摘要 中国工业硅企业主要分布在西北与西南地区，西北主要以新疆为主，西南则以云南与四川为主，其中云南、四川合计产能占比达到34%。电解铝企业则主要集中在山东、新疆、内蒙古地区，三地合计产能占全国总产能的47%。但受环保政策趋严以及重点地区减煤政策的推行影响，我国电解铝产能向云南、广西、四川等清洁能源富集区域转 移，三地占全国总产能的21%，其中云南省电解铝产能占全国产能的12%，且从未来规划来看，云南省电解铝产能比重或将逐年增加。 过去三年内，云南地区多次发生电力供应缺口问题，从而影响区域内电解铝、工业硅等行业的政策生产，2022年电力导致的限产范围甚至扩大到四川和贵州地区，对全国供应产生影响，从而造成电解铝与工业硅价格�现异动。展望2023年，在云南省政府大力扶持水电铝材一体化、水电硅及光伏加工一体化产业发展的背景下，后续当地水电能否保证产业正常持续运行是市场关注点。 2023年，以云南为主的西南地区电力仍存在极大的不确定性因素。考虑到西南水力发电量的季节性波动主要由西电东送吸收，省内用电量则较为平稳。当长江上游及云南降水量显著低于往年同期时，省内用电才会受到影响。因此，本文借助卫星遥感技 术，对西南地区历史降水情况进行分析，同时对未来降水进行预测，并结合当前基本面情况，分析判断硅铝供需及价格走势。 ■风险 1、流动性超预期收紧 2、国内供应提升远超预期 3、国内消费大幅回落 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 报告摘要1 简述5 电解铝5 铝产业加速向西南地区转移5 云南省电解铝生产情况8 工业硅9 工业硅生产分布9 四川工业硅生产分布10 云南工业硅生产分布12 西南地区电力及降水分析预测15 西南地区电力情况15 云贵川水电分布及产能16 卫星遥感监测云贵川流域内降水量18 云贵川未来天气走势20 电解铝供需综合分析24 工业硅供需综合分析27 结论30 图表 图1:2012年起电解铝第一次产能转移6 图2:2017年起电解铝第一次产能转移6 图3:电解铝生产成本示意图6 图4:2016年分省建成产能占比丨单位：%7 图5:2022年分省建成产能占比丨单位：%7 图6:电解铝月度产量丨单位：万吨、%7 图7:2022年电解铝运行产能分布丨单位：%7 图8:云南电解铝建成产能丨单位：万吨8 图9:云南电解铝运行产能丨单位：万吨8 图10:云南电解铝生产成本丨单位：元/吨9 图11:云南电解铝未来产能规划丨单位：万吨9 图12:云南电解铝月度产量丨单位：万吨9 图13:电解铝利润丨单位：元/吨9 图14:全国工业硅生产分布情况10 图15:2022年不同省份产能占比丨单位：%10 图16:四川地区工业硅产能分布情况10 图17:四川地区不同炉型占比丨单位：%11 图18:四川地区工业硅生产成本占比丨单位：%11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/32 图19:四川工业硅月度产量丨单位：吨12 图20:四川主要地区电价丨单位：元/度12 图21:四川不同牌号工业硅生产成本丨单位：元/吨12 图22:四川工业硅平均成本与利润变化丨单位：元/度12 图23:云南地区工业硅产能分布情况13 图24:云南地区不同炉型占比丨单位：%13 图25:云南地区工业硅生产成本占比丨单位：%13 图26:云南工业硅月度产量丨单位：吨14 图27:云南主要地区电价丨单位：元/度14 图28:云南不同牌号工业硅生产成本丨单位：元/吨14 图29:云南工业硅平均成本与利润变化丨单位：元/度14 图30:云南省月度发电量丨单位：亿千瓦时15 图31:云南省电力占比丨单位：%15 图32:四川省月度发电量丨单位：亿千瓦时16 图33:四川省电力占比丨单位：%16 图34:云南-贵州-四川地区水系和水电站分布情况17 图35:云南-贵州-四川地区水系和水电站分布情况18 图36:近20年云南4月份流域内累积降水丨单位：MM19 图37:近20年云南自春节流域内累积降水丨单位：MM19 图38:近20年四川4月份流域内累积降水丨单位：MM19 图39:近20年四川自春节流域内累积降水丨单位：MM19 图40:近20年贵州4月份流域内累积降水丨单位：MM20 图41:近20年贵州自春节流域内累积降水丨单位：MM20 图42:5月第1周云贵川降水距平21 图43:5月第2周云贵川降水距平21 图44:5月第3周云贵川降水距平21 图45:5月第4周云贵川降水距平21 图46:6月云贵川降水距平22 图47:6月云贵川气温距平22 图48:7月云贵川降水距平22 图49:7月云贵川气温距平22 图50:8月云贵川降水距平23 图51:8月云贵川气温距平23 图52:9月云贵川降水距平23 图53:9月云贵川气温距平23 图54:铝型材开工率图丨单位：/%26 图55:铝线缆开工率图丨单位：%26 图56:铝板带开工率图丨单位：%27 图57:铝箔开工率图丨单位：%27 图58:新疆工业硅月度产量丨单位：吨29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/32 图59:其他地区工业硅月度产量丨单位：吨29 图60:全国工业硅月度产量丨单位：万吨29 图61:工业硅总供应与消费走势图丨单位：万吨29 图62:有机硅月度消费工业硅量丨单位：万吨29 图63:多晶硅月度消费工业硅量丨单位：万吨29 表1:2023年国内铝冶炼企业新增投产情况丨单位：万吨24 表2:2023年国内铝冶炼企业复产情况丨单位：万吨25 表3:2023年国内工业硅投产情况丨单位：万吨27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/32 简述 从降水情况来看，5月云南地区仍会持续干旱，四川与贵州地区降水较充沛。6月开始云南将迎来降水，且降水量较多。预计整个丰水期（6、7、9月份）降水情况均会比较好，但8月降水有所减少，叠加高温天气，当地水电供应可能�现小幅紧缺，其他月份预计水电供应平稳。 对于工业硅，水电供应对云南生产有一定影响，但成本利润情况影响更大，如果利润较差，开工将会受到较大影响。从目前行业库存、成本利润情况以及新增产能投产进度来看，预计丰水期现货价格仍会受到一定压力。 对于电解铝，考虑到5月云南地区降水仍较少，预计复产困难，初步复产大概率发生 在6月，且由于长期干旱，水位较低，预计初期复产速度缓慢，因此二季度电解铝供应端或呈现供应增量放缓态势，一方面四川、广西等地区待复产产能所剩无几，贵州地区有继续复产20万吨规模的预期，另一方面云南电力紧张格局暂未缓解，供应端对铝价下方的支撑依旧强劲。但进入丰水期后，如果云南地区降水稳定恢复，预计云南复产进程及产量或将有所提升，届时若消费端增长不及预期，需警惕需求下降对供需的影响大于供应端的风险，铝价在三季度有回落的可能。 电解铝 国内电解铝企业主要集中在山东、新疆、内蒙古地区，三地合计产能占全国总产能的47%。但受环保政策趋严以及重点地区减煤政策的推行影响，我国电解铝产能向云南、广西、四川等清洁能源富集区域转移，三地占全国总产能的21%，其中云南省电解铝产能占全国产能的12%，且从未来规划来看，云南省电解铝产能比重或将逐年增加。从铝用电模式来看，山东、新疆、内蒙古地区电解铝企业主要是以火电生产为主，云南、广西、四川则以水电为主。火电靠煤发电，供应具有一定的稳定性，而水电受气候和降水影响有明显的季节性供电差异，且在极端天气的影响下，供电的不确定性也进一步提升，因此对当地电解铝企业生产造成阶段性干扰。 从历史及今年未来供应变动情况来看，云南水电铝产能变动情况对全年电解铝产能及铝价有较大的影响。因此，主要对云南地区电解铝生产分布情况进行分析，并结合未来降水预测及利润水平，对未来全国供需情况进行分析。 铝产业加速向西南地区转移 电解铝行业属于高耗能行业，生产一吨电解铝综合电耗13500度电。从用电结构上来看，电解铝用电可分为网电和自备电，铝厂要想获得低廉的电价，一般寻找网电价格低的地区，或在煤炭价格低的地区建设企业自备电厂，因此国内电解铝产能的迁移的 大方向也是寻找电价低的地方。 此外，电解铝行业也属于高碳排放行业。目前中国原铝生产电力结构基本为火电88%、水电11%、核电1%，而火电生产一吨电解铝的碳排放总量约为13吨，其中发电环节碳排放11.2吨，电解环节碳排放1.8吨。但水电生产电解铝时，发电环节无碳排放，仅电解环节产生1.8吨的碳排放，整体较火电铝减少86%的碳排放量。所以无论从地方政府考核、优惠电价取消以及碳排放市场化交易等多层面，均对火电铝的存量和新增产能构成明显压制，更多鼓励电解铝企业转变电力结构，使用水电替代火电。 图1:2012年起电解铝第一次产能转移图2:2017年起电解铝第一次产能转移 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:电解铝生产成本示意图 数据来源：SMM华泰期货研究院 因此2017年以来，在国内电解铝行业供给侧改革的背景下，加之“双碳”战略目标和“能耗双控”政策的全面落实和推进，我国电解铝产能逐步从北方煤电丰富地区向西南具备绿色低碳能源优势地区转移。其中云南省具备丰富的水电资源，过去甚至曾因省内电力消纳与产业发展不平衡而发生严重的“弃电”，为消纳过剩的电力，云南省发改委以绿 电铝和低电价为优势招商引资，吸引神火、其亚和魏桥等电解铝企业将产能陆续转移至云南，以促进弃水电量消纳。据SMM数据统计，2016年年底云南当地电解铝建成产能1159万吨，占全国总产能的4%，而至2022年年底，当地电解铝建成产能达到 562万吨，占全国总产能的12%。 从长期规划项目来看，预计“十四五”末全省电解铝产能有望超过800万吨。如果考虑云 南其亚二期35万吨，及中铝50万吨的远期规划，未来云南省电解铝产能规模有望超 过900万吨，成为电解铝第一大省。 但从实际情况来看，考虑到水电供应的不稳定性，当地电解铝企业或阶段性发生限电控产事件。但频繁启停电解槽一方面会加大电解槽的安全隐患，另一方面也会加大铝企吨铝摊销成本，如果单吨产能重启费用为1500元，则20万吨产能重启费用需要3亿元，因此新增产能释放速度或许不及预期，未来云南地区产能变动成为铝市场的关注重点。 图4:2016年分省建成产能占比丨单位：%图5:2022年分省建成产能占比丨单位：% 0% 辽宁9%2% 河南 9% 1%2% 新疆 18% 4% 广西 2% 陕西 2% 宁夏 4% 青海 7% 贵州 3% 重庆 2% 甘肃 山东 福建内蒙古湖北四川云南 内蒙古湖北 15%0% 福建 0%辽宁 河2南% 陕5西%2% 四川 3% 新疆 14% 云南 12% 广西 6% 7%山西 3% 27% 宁夏 3% 青海 6% 甘肃山西 7%3% 贵州 4% 山东重庆 18%1% 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图6:电解铝月度产量丨单位：万吨、%图7:2022年电解铝运行产能分布丨单位：% 2017201820192020 辽宁广西重庆贵州