中国消费行业数据快讯 中国3月零售销售

德意志银行的研究 亚洲 中国 消费者 酒精和烟草食品和饮料纺织品和服装 零售/批发贸易 行业 中国消费领域 日期 2023年4月19日 产业升级 数据:中国3月零售销售 3月零售销售领先于市场预期 中国2023年第一季度/3月零售额同比增长5.8%/10.6%，高于彭博社的共识：与2021年水平相比，中国第一季度/3月零售额（不包括汽车）增长了11%/7%。 强调由消费者分部门 与2021年和2019年的水平相比，史泰博2023年3月和2023年第一季度的零售销售增长总体表现优于非必需产品： 斯台普斯：3月份酒精和烟草以及谷物、油和食品月度零售额增长（与2021年相比）保持健康 ，为17%（2M23增长分别为21%和18%）。然而，3月份饮料月度零售额增长（与2021年相比）从2M23的17%增长收窄至7%。 可自由支配：1）珠宝零售销售表现优异，与2019年相比，23年3月/1季度增长了44%/47%;2）餐厅销售复苏的轨道应有助于支持优质啤酒需求增长：尽管在春节影响下，3月份月度增长（与2019年相比）从2M23收窄至8%，但2019年第一季度餐厅零售额增长了12%（与2019年相比）;3）家电和音响零售额继续表现不佳（与2019年相比，23年第一季度仅增长3% ，2023年3月下降8%）。 韩张 研究分析师 +852-2203-5802 分布在:18/04/202323:01:10格林尼治时间 图1:3月月度零售额增长趋势 2023年3月零售销售增长 中国总零售销售(excl.汽车) 斯台普 斯 可自由支配 饮料酒精&粮食、石油&每天 烟草食物生活必需品 餐厅珠宝服装&化妆品设备家具 纺织品&音频 同比vs2021年3月vs2019年3月 11% −5%9%4%8% 26% 37% 44% 18%10%−1%4% 20% 51% 40% −8% 56% 52% 8% 13% 29% 4% 资料来源:国家统计局,德意志银行(DeutscheBank)的研究 图2:1q23处零售额的增长趋势 1q23处零售销售增长 中国总零售销售(excl.汽车) 斯台普 斯 可自由支配 饮料 酒精& 烟草 粮食、石油& 食物 每天生活必需品 餐厅 珠宝 服装& 纺织品 化妆品 设备 &音频 家具 同比 7% 2% 7% 8% 5% 14% 14% 9% 6% −2% 5% 对1温度系数对1问题19 19% 61% 49% 46% 43% 12% 47% 13% 32% 3% 5% 资料来源:国家统计局,德意志银行(DeutscheBank)的研究 德意志银行(DeutscheBankAG)/香港 重要的研究披露和分析师认证位于附录1中。德意志银行 确实并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应注意，公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为做出投资决策的单一因素。MCI（P）097/10/2022. 7t2se3r0ot6kwopa 图3：零售销售增长（同比）：消费部门总额与主要主要子行业 图4：零售销售同比增长：消费部门总额与主要非必需子行业 21% 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% −3% −6% 2019202020212022 饮料酒精和烟草 1q23 2023 处 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% −5% −10% −15% −20% 2019202020212022 服装和纺织品化妆品 珠宝设备和音频 2023 1q23处 粮食、石油和食品思想中国零售总额(李世默。汽车)生活必需品 餐厅思想中国零售总额(李世默。汽车) 资料来源:国家统计局 资料来源:国家统计局 图5:中国消费者行业估值比较 公司股票代码 公司名称 Mkt帽(美元) 收盘价格(挂牌价格) P/E(x) 每股收益增长率(2023-25-e) 股息收益率 EV/EBITDA EBITDACAGR(2023-25-e) 股价变化 2023f每股收益 一致的变化 罗伊 2023e 2024e 2023e 2024e 2023e 2024e 年初至今 过去的1米 年初至今 2023e 2024e 主食白酒600519.学生 贵州茅台 321,109 1,758.00 30 26 17% 2% 2% 20 17 16% 2% 1% 1% 31% 31% 000858.深圳 五粮液YIBI−一 100,644 178.32 22 19 16% 2% 3% 14 12 16% −1% −5% 0% 24% 24% 000568.深圳 泸州LAOJIAO−一 50,101 234.08 28 23 19% 2% 2% 20 16 16% 4% −1% 0% 31% 30% 600809.学生 山西兴华−一 43,607 245.83 30 24 24% 1% 2% 21 16 30% −14% −8% 1% 36% 35% 002304.深圳 江苏洋河−一 33,359 152.24 20 17 18% 3% 3% 14 12 18% −5% −5% 0% 22% 22% 平均 26 22 19% 2% 2% 18 15 19% -3% -4% 1% 29% 28% 啤酒291.港元* 中国的资源 26,098 63.15 34 27 23% 1% 1% 19 16 19% 16% 2% 5% 17% 19% 168.港元* 青岛啤酒−H 14,773 85.00 25 21 17% 1% 1% 15 13 17% 10% 7% 6% 14% 15% 1876.港元* 百威啤酒等 41,164 24.40 40 33 18% 0% 0% 16 14 12% −1% 4% −27% 9% 11% 600132.上海 重庆酿造− 7,920 112.54 34 29 20% 2% 2% 12 11 12% −12% −6% −2% 55% 52% 000729.深圳 北京燕京啤酒 5,561 13.57 70 49 49% 0% 1% 22 17 37% 28% 9% 12% 4% 5% 平均 40 32 26% 1% 1% 17 14 19% 8% 3% -1% 20% 20% 饮料9633.港元 农夫山泉−H 62,106 43.35 45 38 18% 2% 2% 29 24 16% −2% −3% −2% 35% 35% 605499.学生 EASTROCBEVERA−一 10,735 184.57 40 32 17% 1% 2% 29 23 na 4% −3% 1% 29% 29% 322.港元 康师傅 9,560 13.32 18 15 18% 7% 7% 8 7 10% −3% −7% −7% 27% 34% 220.港元 UNI−CH总统 4,325 7.86 17 16 14% 7% 7% 8 8 12% 1% −6% 10% 13% 14% 平均 30 25 17% 4% 4% 18 16 13% 0% -5% 1% 26% 28% 乳制品及婴幼儿配方奶粉600887.学生 内部孟淑娟伊利 26,508 28.49 16 14 13% 4% 5% 10 9 11% −8% −1% −1% 20% 21% 2319.港元 蒙牛乳业 16,691 33.15 18 16 16% 2% 2% 15 13 13% −6% −3% −2% 14% 15% 6186.港元 中国飞贺 6,654 5.76 8 7 8% 6% 6% 4 3 9% −13% −2% −11% 22% 21% 平均 14 12 12% 4% 4% 10 8 11% -9% -2% -5% 18% 19% 调味品603288.学生 佛山海地− 50,156 74.44 42 36 13% 1% 1% 35 29 18% −6% 0% 1% 25% 25% 002507.深圳 重庆涪陵 3,241 25.11 23 20 17% 2% 2% 16 14 13% −3% 3% −8% 12% 12% 603027.学生 千寻CONDIME−一 3,237 23.06 49 38 27% 1% 1% 35 26 na 11% −1% 10% 17% 18% 1579.港元 YIHAI国际 2,967 22.25 22 19 15% 1% 2% 13 11 15% −19% 5% 9% 18% 18% 平均 34 28 18% 1% 1% 25 20 15% -4% 2% 3% 18% 18% 主食平均 29 24 18% 2% 3% 18 15 16% -2% -1% 0% 22% 23% 可自由支配餐厅9987.港元 百胜中国HOLDIN 26,202 492.00 32 26 19% 1% 1% 15 13 14% 12% 0% 2% 12% 13% 6862.港元 海底捞 14,343 20.20 32 25 27% 1% 1% 13 10 15% −10% −4% 19% 31% 31% 9922.港元 JIUMAOJIU 3,428 18.50 36 24 42% 1% 1% 14 10 na −11% 5% −8% 18% 22% 平均 33 25 29% 1% 1% 14 11 14% -3% 0% 4% 20% 22% 运动服装2020.港元 安踏体育刺激 34,810 100.70 25 21 20% 2% 2% 13 11 15% −2% −1% −6% 25% 26% 2331.港元 李宁有限公司 19,762 58.85 28 23 21% 1% 1% 17 13 18% −13% 2% −15% 18% 20% 2313.港元 神舟INTL全科医生 15,425 80.55 21 17 22% 3% 3% 15 12 20% −8% 0% −10% 15% 17% 平均 25 20 21% 2% 2% 15 12 18% -8% 0% -10% 20% 21% 家电000333.深圳 美的集团− 57,757 56.78 12 11 10% 4% 4% 8 7 13% 10% 13% −2% 20% 20% 000651.深圳 格力电器−一 33,228 40.58 8 7 5% 7% 8% 4 4 7% 26% 8% −1% 22% 22% 600690.学生 海尔智能H− 31,033 23.52 13 11 14% 3% 3% 8 7 11% −4% 1% −3% 17% 17% 平均 11 10 10% 5% 5% 7 6 10% 10% 7% -2% 化妆品603605.学生 PROYA化妆品−一 7,111 172.50 49 39 41% 1% 1% 35 27 23% 3% −4% 3% 24% 24% 603983.学生 广东丸−一 2,073 35.51 48 40 23% 1% 1% 36 30 na 5% −8% 0% 9% 10% 平均 48 39 32% 1% 1% 36 29 23% 4% -6% 1% 16% 17% 中国&香港零售601933.学生 YONGHUI管理员−一 4,394 3.33 44 28 42% 1% 2% 9 8 na −9% −3% −5% 6% 9% 1929.港元 周大福我 20,484 16.08 23 19 20% 3% 4% 15 13 18% 1% 15% −4% 19% 22% 1910.港元 新秀丽INTL 4,605 25.05 14 12 13% 0% 2% 8 7 8% 22% 6% 11% 27% 25% 0973.港元 欧舒丹INTL 3,718 19.76 15 12 21% 2% 3% 8 7 14% −19% 0% −11% 16% 17% 平均 24 18 24% 2% 3% 10 8 13% -1% 4% -2% 17% 18%