道“锂”系列专题一：全球能产多少锂？
中信期货研究|有色与新材料专题报告（锂） 2023-4-24 道“锂”系列专题一——全球能产多少锂？ 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 170370 中信期货贵金属指数 中信期货有色金属指数 报告要点 随着全球新能源车渗透率的提高，动力电池对锂的需求也得到爆发式增长，由于供给释放难以跟上需求的节奏，供需增速的不匹配带动锂价开启此前的上行周期，剧烈变动的锂价让产业链的各个环节承压。为促进碳酸锂产业平稳健康发展，广期所正在推进碳酸锂期货品种的研发工作，在此背景下，我们推出碳酸锂系列专题，这是专题第一篇，我们梳理了全球锂资源项目的分布及开发情况，探寻新能源时代的白色宝藏。 150320 130270 110220 90 2022/62022/92022/122023/3 170 摘要：由于电动汽车的高速发展和动力电池对锂需求的激增，各国再次掀起寻锂的热潮， 全球探明锂储量自2018年以来连年增长。但就分布而言，锂资源大部分集中于南美锂三角（智利、玻利维亚和阿根廷）与澳大利亚，我国锂资源分布散且品质较差。 澳大利亚是全球主要硬岩矿产地。2022年澳洲供应全球47%的锂，目前设计总产能达到680万吨锂精矿，折合约85万吨LCE（碳酸锂当量），其中Greenbushes设计产能便占比38%。由于自然禀赋优异和基础设施完善，大部分产能将于未来五年释放。 盐湖卤水占锂资源存在形式的绝大部分，而这些大多位于南美。南美盐湖大多浓度高品质好且镁锂比低，便于开采。主要项目规划产能达到88万吨LCE，最大的盐湖Atacama规划产能占比高达37%，由于品质较好的盐湖多采用摊晒法生产，故投产和达产进度较锂矿更慢。 欧美和非洲目前在产项目较少，但潜力较大。目前欧美和非洲仅零星几个小项目在产，但主要项目总规划产能达到102万吨LCE，且非洲还拥有Manono等大型锂矿。就我们看来，欧美锂矿项目大多还没开工，处于规划设计阶段，面临诸多不确定性；而非洲项目投产进度将更快。 受限于资源禀赋问题，国内可开发锂矿资源较少且品位和规模都较差，为了增加锂矿供应，探矿活动一直在进行。目前国内规划项目总产能达到100万吨LCE，后续主要增量来自江西、湖南云母和西藏盐湖。在江西手抓矿和频频发生的环保问题的影响下，云母开发审批和建设难度或将加大。 在此前锂价快速上行的刺激下，大范围的“寻锂”活动引发了这一轮的产能增长，我们预计2023-2026年全球锂矿资源增速将分别达到45.8%、61.5%、34.2%、13.0%；全球锂资源产能预计分别达到111万吨LCE、180万吨LCE、241万吨LCE和272万吨LCE。届时，澳洲和南美的供应占比将下滑，锂供应过于集中的风险将有所改善。 有色与新材料团队 研究员：沈照明 021-80401745 shenzhaoming@citicsf.com 从业资格号：F3074367投资咨询号：Z0015479 李苏横 0755-82723054 lisuheng@citicsf.com从业资格号：F03093505投资咨询号：Z0017197 郑非凡zhengfeifan@citicsf.com从业资格证:F03088415 投资咨询号:Z0016667 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 风险因素： 1、项目进展不及预期。受股权纷争、缺乏技术与经验、自然环境与基础设施干扰等因素影响，锂矿项目投产搁置或延期时有发生。 2、政策与地缘政治影响。包括锂矿出口禁令、资源税上涨、环保问题干扰建设和生产等；另外，或将面世的“锂业欧佩克”、关键矿物投资审查等或将有影响。 3、价格快速下跌和成本上涨等带来产出下滑或者停产。2020年锂价大幅下跌引起锂矿停产潮，疫情期间澳洲劳动力短缺引起产出不及预期，这些现象将会对供应产生不小的影响。 目录 摘要：1 一、地球上的锂资源6 1.1天然的电池金属6 1.2锂资源分布不均6 二、澳大利亚是全球主要锂矿供应地8 2.1Greenbushes是全球最大在产矿山10 2.2Pilgangoora项目规划精矿产能100万吨11 2.3MtCattlin面临资源枯竭风险12 2.4MtMarion扩产延期13 2.5Wodgina是2023年主要增量项目13 2.6Finniss将于23年产出精矿14 2.7其他锂矿15 三、南美锂盐湖资源极为丰富16 3.1Atacama是全球产能最大的盐湖18 3.2Cauchari-Olaroz2023年共新增6.5万吨产能20 3.3HombreMuerto盐湖周边有多个项目21 3.4Rincon盐湖主要由Rincon和ArgosyMinerals公司开发24 3.5西藏珠峰SaldelosAngeles盐湖规划5万吨产能25 3.6紫金矿业3Q盐湖规划产能2万吨，2023年底建成26 3.7Centenario-Ratones产能规划2.4万吨，2024年投产27 3.8Mariana-赣锋锂业2万吨氯化锂产能建设中27 3.9PastosGrandes-LAC27 3.10Kachi-LakeResources27 3.11其他大型待开发盐湖28 四、欧美锂矿资源开发少29 4.1北美项目仅Tanco和SilverPeak两个项目在产30 4.2美国主要待投产项目超过15万吨LCE31 4.3加拿大主要待投产项目超过10万吨LCE33 4.4拉美锂矿项目集中在巴西35 4.5欧洲仅零星小矿在产，新项目流产概率大36 五、非洲锂矿质量优潜力大38 5.1津巴布韦Bikita是非洲目前唯一在产项目39 5.2刚果金的Manono将成为非洲最大锂矿项目40 5.3马里的Goulamina锂矿项目41 5.4津巴布韦的Arcadia锂矿项目41 5.5津巴布韦的SabiStar（萨比星）锂矿项目41 5.6津巴布韦的Zulu锂钽矿42 5.7Ewoyaa锂矿项目有望成为加纳第一个锂矿42 六、国内供给增长靠云母和盐湖发力42 6.1锂辉石矿增长潜力有限43 6.2锂云母矿矿脉众多46 6.3锂盐湖资源开发有较大提升空间49 七、全球供给汇总53 免责声明55 图表目录 图表1：相关金属元素地壳丰度6 图表2：全球锂探明储量快速提升6 图表3：2022年全球锂资源储量分布7 图表4：2022年全球锂供给来源分布7 图表5：全球锂储量类型结构7 图表6：全球主要锂矿及项目分布8 图表7：西澳主要锂矿项目分布9 图表8：澳洲主要锂矿禀赋优异9 图表9：澳洲主要锂矿项目10 图表10：Greenbushes矿产销情况11 图表11：Greenbushes矿成本结构11 图表12：Greenbushes矿山产能规划11 图表13：Greenbushes矿生产计划11 图表14：Pilgangoora精矿产销12 图表15：Pilgangoora矿山产能规划12 图表16：MtCattlin锂精矿产销量13 图表17：Cattlin地理位置优越13 图表18：MtMarion产销量13 图表19：wodgina精矿产销量14 图表20：Wodgina地理位置优越14 图表21：Finniss产能规划15 图表22：KathleenValley项目销售规划15 图表23：南美锂三角区域16 图表24：南美主要盐湖资源禀赋17 图表25：南美主要盐湖资源禀赋及产能规划18 图表26：Atacama盐湖开采区域分布18 图表27：Atacama-SQM碳酸锂销量19 图表28：SQM扩产计划19 图表29：ALB全球项目规划20 图表30：Allkem项目分布20 图表31：Cauchari和Olaroz盐湖位置分布20 图表32：AllkemOlaroz项目产销量21 图表33：Allkem产能规划21 图表34：HombreMuerto盐湖周围项目林立22 图表35：Finix碳酸锂产能规划23 图表36：Finix碳酸锂销量规划23 图表37：SaldeVida项目概览23 图表38：HMW项目概览24 图表39：Rincon盐湖位置25 图表40：Rincon盐湖项目分布25 图表41：SDLA项目概况26 图表42：SDLA项目概况及晒卤施工人员合影26 图表43：Kachi项目位置及规划设计28 图表44：欧美主要锂资源项目29 图表45：欧美主要锂矿资源项目30 图表46：欧美主要锂黏土资源项目30 图表47：Tanco矿概览31 图表48：Carolina项目概览32 图表49：ThackerPass项目概览33 图表50：JamesBay项目34 图表51：NAL&Authier锂项目位置分布35 图表52：GrotadoCirilo项目及产量规划36 图表53：欧洲以锂伟晶岩为主37 图表54：Keliber项目规划38 图表55：非洲主要锂矿资源项目39 图表56：非洲主要锂矿禀赋和产能规划39 图表57：Goulamina锂矿项目所在40 图表58：Goulamina锂矿项目所在41 图表59：国内锂资源分布43 图表60：四川锂辉石矿集中在甲基卡和可尔因43 图表61：国内主要锂辉石矿资源项目详情44 图表62：国内主要锂辉石矿资源项目禀赋与产能44 图表63：甲基卡和业隆沟项目产量情况45 图表64：江西云母多集中于宜春市宜丰县东北47 图表65：国内主要云母矿资源项目禀赋与产能47 图表66：国内云母开发项目较多47 图表67：圳口里-枧下窝项目49 图表68：青海盐湖多集中于海西州国道附近，西藏盐湖分布广开采难50 图表69：国内主要锂盐湖资源项目禀赋与产能50 图表70：国内盐湖品质不一50 图表71：察尔汗盐湖靠近车站和公路51 图表72：盐湖股份察尔汗项目产能规划和销量51 图表73：东台吉乃尔和西台吉乃尔临近国道31552 图表74：全球锂资源供给预测54 图表75：2025年全球锂资源供给格局54 一、地球上的锂资源 1.1天然的电池金属 锂是一种金属元素，位于元素周期表的第二周期IA族，元素符号为Li，它的原子序数为3，原子量为6.941，对应的单质为银白色质软金属，也是密度最小的金属，锂电极电势最负，是已知元素中金属活动性最强的。由于这些特性，使用锂化合物制成的锂离子电池具有开路电压高，比能量高，工作温度范围宽，放电平衡，自放电子等特点，在新能源汽车动力电池和储能领域具有长期需求刚性和需求前景，锂也被称作“电池金属”。 锂在自然界中丰度较大，居第27位，在地壳中约含0.0065%，全球锂资源较为丰富。根据USGS数据，由于持续的勘探，全球已探明的锂资源大幅增加，2022年锂资源总量修改为9800万吨，而全球锂储量也高达2600万吨，以当年的消费 量来看，可供全球使用超过150年。 2008年和2018年使锂资源勘探历史上两个关键时间节点，得益于手机等消费电子的崛起，2008年以来全球锂资源储量快速攀升；2018年之后，由于电动汽车的高速发展和动力电池对锂需求的激增，全球再次掀起寻锂的热潮，四年以来热情还未消散。 智利 澳大利亚阿根廷中国 美国 巴西 葡萄牙津巴布韦其他 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 图表1：相关金属元素地壳丰度图表2：全球锂探明储量快速提升单位：万金属吨 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 资料来源：USGS中信期货研究所资料来源：USGS中信期货研究所 1.2锂资源分布不均 全球锂资源分布集中。从资源量来看，全球53%的锂资源分布于南美锂三角 （玻利维亚、智利、阿根廷）的盐湖中，其次是澳大利亚和中国美国等。从储量来看，2022年2600万吨储量中，智利锂资源储量930万吨，占比高达35.8%，阿根廷锂
