23Q1基金代销机构公募基金保有规模数据点评：基金保有规模环比增速转正，第三方市占率稳步提升

基金保有规模环比增速转正，第三方市占率稳步提升 行业评级超配 23Q1基金代销机构公募基金保有规模数据点评 核心结论 证券研究报告 行业点评|非银金融 2023年05月03日 前次评级超配 核心聚焦：基金保有规模环比增速转正，第三方机构“股+混合”/非货市占 评级变动维持 率稳增，表现优于银行/券商；预计外部风险事件影响下权益市场波动、投资 者风险偏好较低持续影响银行代销表现；券商“股+混合”市占率稳中略降 基金市场暖意初现，保有规模环比增速转正。23Q1保有规模Top100的代销机构“股+混合”保有规模合计为5.79万亿元，qoq+2.5%，或受益于经济环境、权益市场回暖带动基金净值修复，23Q1沪深300指数较上年末增长4.6%，同比+19.2pct。保有规模Top100的代销机构非货保有规模为8.25 万亿元，qoq+3.0%。 第三方机构市占率显著提升，银行市占率降幅明显，券商市占率稳中略降“股+混合”方面，银行/第三方/券商市占率（占Top100规模的比重）为50.7% /26.0%/22.2%，环比-0.33pct/+0.32pct/-0.06pct；非货方面，银行/第三方/券商市占率为47.2%/34.1%/17.7%，环比-1.39pct/+1.59pct/ -0.23pct。 第三方机构：“股+混合”、非货市占率双升，上海利得新晋上榜。23Q1第三方机构的“股+混合”/非货保有规模qoq+3.8%/+8.0%。蚂蚁/天天保有规模市占率稳中略升，“股+混合”市占率环比+0.004pct/+0.14pct，非货市占率环比+0.69pct/+0.08pct。其中，上海长量、华夏财富“股+混合”规模 qoq+27.3%/+16.3%，表现亮眼；上海利得首次上榜，位居第92位。 券商：“股+混合”、非货市占率稳中略降，国金、湘财、中航规模增速位居前列。23Q1券商“股+混合”/非货保有规模qoq+2.3%/+1.7%；其中，中信、华泰“股+混合”保有规模维持在1200亿元以上，环比-7.6%/+4.6% 国金、湘财、中航“股+混合”保有规模分别为210/73/56亿元，环比+18.0% /+17.7%/+16.7%。 银行：“股+混合”、非货市占率降幅明显，农行“股+混合”表现亮眼。23Q1银行“股+混合”/非货保有规模qoq+1.9%/+0.0%，市占率qoq-0.33pct/ -1.39pct。其中，招行“股+混合”保有规模为6339亿元，环比+2.2%，市 占率环比-0.04pct；非货保有规模为7946亿元，环比+9.6%，市占率环比 +0.18pct。农业银行“股+混合”保有规模高增，环比+63.6%至1768亿元市占率环比+1.14pct至3.1%；广发银行“股+混合”规模qoq+12.9%至236亿元，市占率环比+0.04pct。 投资建议：23Q1权益市场回暖带动净值修复，助力保有规模增速转正，建议持续关注宏观经济回暖态势下居民收入提振、投资风险偏好持续改善带来的券商财富管理资金增量，推荐广发证券、东方证券、中金公司、中信证券 风险提示：基金赎回风险，市场波动风险，政策风险。 近一年行业走势 非银金融沪深300 11% 7% 3% -1% -5% -9% -13% 2022-052022-092023-01 相对表现1个月3个月12个月 非银金融2.620.028.75 沪深300-1.50-2.720.32 分析师 罗钻辉S0800521080005 15017940801 luozuanhui@research.xbmail.com.cn 联系人 孙冀齐 13162770049 sunjiqi@research.xbmail.com.cn 相关研究 非银金融：产品及参与机构持续扩容，有望为用户及资产积累注入新活力—个人养老金跟踪报告2023-02-20 非银金融：企业境外上市政策落地，利好国际业务占比的高券商—关于境外上市备案管理制度规则发布实施的点评2023-02-19 非银金融：强化重要货币市场基金监管，促进其稳健发展—关于《重要货币市场基金监管暂行规定》的点评2023-02-19 图1：23Q1基金代销机构公募基金保有规模Top50 序号 类别 机构名称 股票+混合公募基金 保有规模（亿元） 市占率 环比增速 市占率环比 变化（pct） 非货币市场基金 保有规模（亿元） 市占率 环比增速 市占率环比 变化（pct） 银行 29404 50.7% 1.9% -0.33 38932 47.2% 0.0% -1.39 第三方机构 15049 26.0% 3.8% 0.32 28122 34.1% 8.0% 1.59 券商 12854 22.2% 2.3% -0.06 14618 17.7% 1.7% -0.23 1 银行 招商银行 6339 10.9% 2.2% -0.04 7946 9.6% 4.9% 0.2 2 第三方机构 蚂蚁基金 5858 10.1% 2.6% 0.00 12456 15.1% 7.9% 0.7 3 第三方机构 天天基金 4854 8.4% 4.2% 0.14 6084 7.4% 4.1% 0.1 4 银行 工商银行 4378 7.6% -0.1% -0.20 5038 6.1% -0.8% -0.2 5 银行 建设银行 3277 5.7% -1.5% -0.23 3824 4.6% -3.7% -0.3 6 银行 中国银行 2585 4.5% -4.2% -0.31 4235 5.1% -3.3% -0.3 7 银行 交通银行 2116 3.7% -1.7% -0.16 2368 2.9% -3.4% -0.2 8 银行 农业银行 1768 3.1% 63.6% 1.14 1936 2.3% -4.7% -0.2 9 券商 中信证券 1309 2.3% -7.6% -0.25 1574 1.9% -9.2% -0.3 10 券商 华泰证券 1282 2.2% 4.6% 0.04 1432 1.7% 4.8% 0.0 11 银行 兴业银行 1250 2.2% 2.9% 0.01 2584 3.1% 3.9% 0.0 12 银行 浦发银行 1154 2.0% 1.3% -0.02 1259 1.5% 2.9% 0.0 13 银行 民生银行 1151 2.0% -2.5% -0.10 1199 1.5% -2.8% -0.1 14 银行 平安银行 1017 1.8% 1.5% -0.02 1761 2.1% -1.2% -0.1 15 银行 中信银行 916 1.6% -1.2% -0.06 1526 1.9% 18.1% 0.2 16 第三方机构 腾安基金 907 1.6% 3.8% 0.02 2034 2.5% 12.7% 0.2 17 券商 广发证券 832 1.4% 1.3% -0.02 986 1.2% 4.0% 0.0 18 券商 中信建投证券 718 1.2% -0.7% -0.04 788 1.0% -2.4% -0.1 19 券商 招商证券 700 1.2% 2.5% 0.00 752 0.9% 2.2% 0.0 20 银行 邮储银行 696 1.2% -3.2% -0.07 951 1.2% -2.7% -0.1 21 第三方机构 珠海盈米 646 1.1% 4.5% 0.02 1130 1.4% 5.9% 0.0 22 保险 中国人寿 607 1.0% 20.2% 0.08 724 0.9% 5.8% 0.0 23 银行 光大银行 602 1.0% 5.4% 0.02 702 0.9% -3.8% -0.1 24 券商 银河证券 576 1.0% 0.3% -0.02 598 0.7% 0.5% 0.0 25 券商 国信证券 536 0.9% 12.4% 0.08 565 0.7% 10.6% 0.0 26 券商 国泰君安证券 501 0.9% - -0.02 628 0.8% -1.6% 0.0 27 券商 平安证券 497 0.9% -0.4% -0.04 529 0.6% 0.2% 0.0 28 银行 宁波银行 442 0.8% -0.9% -0.03 1031 1.3% 0.9% 0.0 29 第三方机构 汇成基金 430 0.7% 6.7% 0.03 1363 1.7% 4.6% 0.0 30 券商 东方证券 411 0.7% 3.5% 0.01 433 0.5% 5.9% 0.0 31 券商 海通证券 407 0.7% 11.5% 0.06 437 0.5% 2.1% 0.0 32 券商 兴业证券 392 0.7% 2.6% 0.00 413 0.5% 1.5% 0.0 33 券商 中金财富 389 0.7% 9.3% 0.04 482 0.6% 8.3% 0.0 34 券商 申万宏源 364 0.6% 7.1% 0.03 423 0.5% 0.5% 0.0 35 第三方机构 同花顺基金 364 0.6% 2.0% 0.00 435 0.5% 4.1% 0.0 36 第三方机构 基煜基金 342 0.6% -5.5% -0.05 1325 1.6% -5.6% -0.1 37 券商 东方财富证券 325 0.6% 8.7% 0.03 440 0.5% 10.8% 0.0 38 第三方机构 北京雪球 320 0.6% 3.6% 0.01 392 0.5% 3.2% 0.0 39 第三方机构 好买基金 294 0.5% 7.3% 0.02 730 0.9% -1.9% 0.0 40 券商 长江证券 289 0.5% 0.3% -0.01 313 0.4% 1.0% 0.0 41 银行 上海银行 282 0.5% -3.8% -0.03 357 0.4% -3.5% 0.0 42 券商 中泰证券 273 0.5% 8.8% 0.03 322 0.4% 7.0% 0.0 43 第三方机构 肯特瑞基金 269 0.5% 6.3% 0.02 820 1.0% 38.0% 0.3 44 券商 光大证券 269 0.5% 2.7% 0.00 290 0.4% 2.5% 0.0 45 券商 安信证券 267 0.5% 7.7% 0.02 295 0.4% 7.7% 0.0 46 银行 江苏银行 248 0.4% -26.2% -0.17 277 0.3% -23.7% -0.1 47 银行 广发银行 236 0.4% 12.9% 0.04 388 0.5% -3.5% 0.0 48 券商 中银国际证券 231 0.4% 9.5% 0.03 234 0.3% 9.9% 0.0 49 券商 方正证券 230 0.4% 3.1% 0.00 239 0.3% 2.6% 0.0 50 银行 北京银行 227 0.4% -2.6% -0.02 291 0.4% 3.6% 0.0 Top100合计 57949 100.0% 2.5% 0.00 82451 100.0% 3.0% 0.0 资料来源：中国证券基金业协会，西部证券研发中心，市占率为占Top100保有规模比重 行业评级 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上 公司评级 买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上增持：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间中性：公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%卖出：公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5% 西部证券—投资评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相