公司业绩概述
2022年度与2023Q1业绩
- 2022年：总收入为213.5亿元，同比增长33.2%；归母净利润为25.7亿元，同比增长52.8%。
- 2022Q4：单季度实现收入57.5亿元，同比增长33.7%，环比增长5.7%；归母净利润9.5亿元，同比增长142.0%，环比增长51.4%。
- 2023Q1：实现收入56.8亿元，同比增长18.2%，环比下降1.2%；归母净利润6.0亿元，同比增长32.7%，环比下降36.4%。
业绩亮点与分析
- 汽零业务：对业绩贡献显著，受益于新能源汽车行业的强劲需求和规模效应的提升。2022年收入达75.1亿元，同比增长56.5%，其中新能源业务收入66.7亿元，同比增长66.6%，占总收入的88.8%，相比去年增长5.4个百分点。
- 毛利率与费用率：2022Q4与2023Q1的毛利率分别达到28.6%与25.6%，分别同比增长7.0与2.3个百分点，显示成本控制与规模效益的提升。期间费用率在2022Q4与2023Q1分别为16.4%与13.6%，同比分别增长4.8与1.6个百分点，其中管理费用率增长主要由办公费与搬迁费增加所致。
未来展望与战略
- 汽零业务：预计新能源行业将持续快速增长，热管理作为关键领域，将为公司带来持续收益。
- 储能业务：公司正大力扩展储能市场，已与行业领先企业建立合作，并与特斯拉合作在上海设立储能超级工厂，预示着储能市场维持高景气度。
- 机器人产业布局：公司在机电执行器领域积极布局，与多个客户建立了合作关系，并与绿的谐波达成了战略合作，未来有望获得更多定点机会。
盈利预测与估值
- 预计公司2023-2025年的归母净利润分别为30.0亿、36.7亿、44.6亿元，对应的PE分别为28、23、19倍。
- 维持“买入”评级。
风险提示
- 宏观经济下滑可能影响行业需求。
- 原材料价格波动可能增加成本压力。
- 新客户的拓展面临挑战。
- 热管理和储能技术面临潜在风险。
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