东方证券化工周报：2023年4月第4周

行业研究|行业周报 东方证券化工周报-2023年4月第4周 石油化工行业 看好（维持） 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年4月21日美国原油商业库存4.609亿桶，周减少510万 国家/地区中国 行业石油化工行业 报告发布日期2023年05月02日 桶；汽油库存2.211亿桶，周增加240万桶；馏分油库存1.115亿桶，周减少60万桶；丙烷库存0.58889亿桶，周增加343.3万桶。美国原油产量及钻机数：2023年4月21日美国原油产量为1225.0万桶/天，周增加0万桶，较一年前增加40万桶/天。4月28日美国钻机数755台，周增加2台，年增加57台；加拿大钻机数93台，周减少12台，年减少2台。其中美国采油钻机591台，周增加0台，年增加39台。 倪吉 021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为BDO散水（上涨10.6%）、对二甲苯（上涨6.6%）、天然气（上涨6.0%）；跌幅前3名为：液氯（下跌39.7%）、硫酸（下跌19.5%）、煤焦油（下跌18.4%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为烟酰胺（上涨43.9%）、BDO散水（上涨 21.0%）、TDI80/20（上涨12.4%）；跌幅前3名为：液氯（下跌85.9%）、硫酸 （下跌43.8%）、煤焦油（下跌38.5%）。价差变化： 高端聚烯烃市场广阔，把握国产化阶段投 2022-12-23 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨737.3%）、丙烯 酸丁酯价差（上涨382.5%）、磷酸二铵（上涨189.1%）；跌幅前3名为：苯乙烯 资机会民营大炼化的进击：从成本领先走向工艺 2022-07-19 （下跌214.0%）、PTA（下跌87.5%）、双氧水价差（下跌58.5%）。 领先 本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨276.8%）、丙烯酸丁酯价差（上涨166.6%）、电石法BDO价差（上涨28.8%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌149.3%）、PTA（下跌85.6%）、环氧乙烷价差（下跌35.6%）。 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn 中沙石油石化领域合作带来的投资机会2023-02-09 投资建议与投资标的 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至4月28日，Brent油价周下跌2.6%至79.54美元/桶。本周国际油价下跌，虽然美国原油库存减少以及亚洲需求乐观对油价形成支撑，但市场对美联储加息预期增强导致油价下跌。2023年4月21日美国原油商业库存4.609亿桶，周减少510万桶；汽油库存2.211亿桶，周增加240万 桶；馏分油库存1.115亿桶，周减少60万桶；丙烷库存0.58889亿桶，周增加343.3万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为BDO散水（上涨10.6%）、对二甲苯（上涨6.6%）、天然气（上涨6.0%）；跌幅前3名为：液氯（下跌39.7%）、硫酸 （下跌19.5%）、煤焦油（下跌18.4%）。本周烟酰胺价格上涨，受前端原料供应持续紧张影响，烟酰胺上游工厂提高报价或停报停签，市场询单积极，贸易渠道交投活跃，市场价格继续上行。本周蒽油价格下跌，上游煤焦油市场下行，成本端支撑减弱，虽供应端开工率下行，但由于终端需求弱势，库存压力偏高。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 烟酰胺 48 18.8% 43.9% 2 DEG 7726 7.1% 24.9% 3 天然气 2 5.4% 3.2% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 烟酰胺 48 18.8% 43.9% 2 DEG 7726 7.1% 24.9% 3 WTI 77 -5.9% 10.5% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 68 -64.8% -78.9% 2 蒽油 3641 -23.6% -27.9% 3 煤焦油 3467 -21.5% -25.8% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 68 -64.8% -78.9% 2 硫酸 169 -19.9% -29.9% 3 蒽油 3641 -23.6% -27.9% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨276.8%）、丙烯酸丁酯价差（上涨166.6%）、电石法BDO价差（上涨28.8%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌149.3%）、PTA（下跌85.6%）、环氧乙烷价差（下跌35.6%）。本周BDO市场价格上涨，部分装置停车检修或降负，供应端支撑增加，贸易市场货源略偏紧，下游需求量无明显起色。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 顺酐法BDO价差 442 646.2% -32.0% 2 丙烯酸丁酯价差 111 282.5% 152.9% 3 炭黑价差 2757 72.6% 49.2% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 磷酸二铵 460 28.6% 225.0% 2 丙烯酸丁酯价差 111 282.5% 152.9% 3 油头乙二醇价差 -105 57.6% 73.3% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 苯乙烯 -288 -488.4% -165.6% 2 MTP价差 701 -34.3% 9.7% 3 顺酐（苯法）价差 -628 -34.2% -52.3% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 苯乙烯 -288 -488.4% -165.6% 2 黄磷价差 1915 8.9% -65.7% 3 六氟磷酸锂价差 12850 -8.7% -55.8% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给