业绩短暂承压，静待后续修复

公司一季度业绩概览

主要财务指标

• 营收：2023年第一季度，公司实现营业收入2.28亿元，同比下降7.4%。
• 净利润：归母净利润为0.41亿元，同比下降8.67%；扣非净利润为0.38亿元，同比增长0.05%。

行业动态

• 产品结构：集成灶行业在2023年第一季度继续展现结构升级趋势，其中蒸烤一体款线上占比提升至53.61%，线下占比为52.06%，分别同比增加4.19和12.58个百分点。
• 销售渠道：线上渠道销售额同比下降9.74%，而线下渠道销售额同比增长29.11%，显示出线上线下市场的分化态势。

市场表现

• 市场份额：在线上市场，公司的市占率为16.13%，同比下滑0.06个百分点；线下市场市占率为5.13%，同比提升1.94个百分点。
• 销售情况：公司线上和线下销售额分别同比下滑10.08%和28.19%，均低于行业线上(-9.74%)和线下(+29.11%)的增长速度。

产品定价

• 均价变化：公司线上产品的平均售价为10434元，线下为9727元，分别同比下滑724元和2872元，而行业均价分别为7725元和9966元。
• 高端化趋势：尽管线上产品的均价保持在行业之上，但出现了较为明显的下滑。

资本运作

• 可转债计划：公司计划通过可转债募集不超过52021万元资金，主要用于环保集成灶产业园（二期）建设和品牌推广与建设。

成本控制与盈利能力

• 毛利率：2023年第一季度，公司毛利率为49.49%，较上年同期提高5.83个百分点。
• 费用率：销售、管理、研发、财务费用率分别同比增加1.23、0.98、1.95、0.47个百分点至19.81%、5.38%、5.59%、-1.86%。
• 净利率：销售净利率为17.82%，较上年同期下降0.25个百分点。
• 现金流：经营性现金流净额为0.32亿元，同比增长144.32%，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金减少。

预测与建议

• 盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为2.54、3.17、3.86亿元，同比增长21.3%、24.5%、22.0%。
• 评级建议：维持“增持”评级。

风险提示

• 房地产市场波动：可能影响公司的业务增长。
• 市场竞争加剧：可能影响公司的市场份额和盈利能力。
• 原材料价格波动：可能影响成本控制和利润水平。

财务报表和比率

• 财务报表：详细财务报表包含资产负债表、利润表、现金流量表等，反映了公司的资产、负债、所有者权益、收入、成本、利润、经营活动现金流量等情况。
• 主要财务比率：包括但不限于流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数、存货周转率、应收账款周转率、净资产收益率等，用于评估公司的偿债能力、流动性、盈利能力和运营效率。