营收保持较快增长，多品类扩张有序推进

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志特新材是一家专业工程公司，主要业务包括铝模、防护平台、装配式预制件、废料等。公司营收保持较快增长，多品类扩张有序进行。2022年实现营收19.30亿元，同比增长30.27%；归属母公司净利润1.77亿元，同比增长7.89%。2023Q1实现营收3.80亿元，同比增长44.85%；归属母公司净利润0.02亿元，同比下降64.51%。毛利率有所下滑，规模扩张推动费用率改善。公司2022年毛利率30.95%同降1.51pct，2023Q1毛利率24.09%同降5.84pct。可转债发行落地，业务规模及品类或加快扩张。我们预计2023-2025年归母净利润分别为-10%、17%、43%、70%、97%、123%。