2023Q1业绩短期承压，看好全年业绩放量

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该研报分析了一家国内领先的工业互联网、智能制造和核心ERP领域的企业。预计未来三年（2023-2025年）的归母净利润分别为3.64亿、4.60亿、5.83亿元，每股收益（EPS）分别为0.90元、1.14元、1.44元，市盈率（PE）分别为30.3、24.0、19.0倍，因此维持对该公司“买入”的评级。

报告中指出，尽管2023年第一季度公司业绩受到研发投入和销售费用增长的影响而有所承压，但随着下游市场需求的逐步释放，预计全年业绩将呈现放量趋势。2022年，公司的收入实现了17.37%的增长至22.71亿元，归母净利润增长11.10%至2.49亿元，若剔除股份支付费用约3263.47万元的影响，利润增速达到25.63%。

在智能制造领域，2022年收入增长至8.09亿元，同比增长36.69%，占总收入的比重从2021年的30.59%上升至35.63%。得益于在电子高科技及装备制造等优势行业的深耕，该板块的毛利率保持稳步提升，从2021年的42.12%提升至43.15%。考虑到行业景气度的提升，预计智能制造板块的收入和毛利率在未来将继续向上发展。

在核心ERP领域，2022年市场竞争格局更加集中，加之国际环境的变化促使大型制造业客户更多选择本土的核心ERP实施服务供应商。公司的全资子公司景同科技，以核心ERP实施为核心业务，在这种市场环境下实现了47.91%的净利润增长。在行业集中度和国产化率持续提升的背景下，预计2023年核心ERP业务的盈利能力将持续改善。

然而，报告也提醒了几个潜在的风险点：疫情的反复、智能制造及国产替代的进展不如预期、以及公司研发能力的不确定性。