钻井服务持续向好，油技板块高成长

中海油服公告2023年Q1业绩增长 2023年Q1公司营业收入达84.56亿元，同比+24.39%；归母净利润为4.04亿元，同比+33%。更优的净利润增速或反映公司持续推动成本管控的有效性。 行业环境：2023年海上资本开支复苏持续提速 根据IHS预测，2023年全球上游勘探开发资本或超过2019年历史小前高水平，达到4800亿美元，同比+11%。 中海油2023年规划资本开支持续提升（1000-1100亿元），预计公司2023年国内工作量稳步提升。 钻井服务板块：半潜式平台使用率提升明显，日费率有望进一步提升 2023Q1作业天数为4465天，同比+13.8%；其中半潜式钻井平台增速明显，同比+39.5%；自升式平台同比+8.4%。 2023Q1公司自升式、半潜式钻井平台使用率分别88.2%、78.5%，较同期分别减少1.2pct、增加12.4pct。 随着油服行业的持续复苏，我们预计平台使用率会持续提升。此外，我们预计日费率水平随行业资源的紧缺度提高会进一步提升。 技术服务板块：持续突破行业记录，国产化替代加速 2023Q1公司油田技术服务作业量及业绩保持同比增长。 油田技术板块年初至今获得一些标志性进展，比如自研ESCOOL高温多维核磁仪器，在井温192℃完成测井作业 345m ，资料优良率100%，创下业内最高作业温度纪录，标志着中国海油高温高压电缆测井装备又新增一项商用新技术。 盈利预测与投资评级：2023/2024/2025年预计公司归母净利润32/41/50亿。当前股价对应PE估值分别24.2/18.8/15.4倍，维持“买入”评级。 风险提示：中海油2023年资本开支不及预期的风险；国际油价大跌影响油公司资本开支意愿的风险；海外订单拓展或作业进展不及预期。 财务数据和估值