美一季度GDP增速不及预期，3月工企利润增速小幅反弹

日度报告——综合晨报 美一季度GDP增速不及预期，3月工企利润增速小幅反弹 报告日期：2023-04-28 外汇期货 美联储向银行提供的紧急贷款连续�二周增加 美国1季度GDP增速不及市场预期，但是核心PCE增速超预期，这表明了通胀的韧性继续存在，因此市场对于5月份加息的必要性继续上升，美元指数短期走强。 股指期货 1-3月份规上工企利润同比下跌21.4% 3月工企利润增速小幅反弹至-19.2%，较前值跌幅收窄。量的角综度看工增同比有所回升，但终端需求较弱，企业难以涨价，PPI合下行以及利润率偏低仍然成为压制因素。 晨有色金属 报Teck一季度铜产量同比减少15.4% 宏观预期再度反复，美国GDP增长不及预期，且通胀依然有韧性，市场对美联储降息预期减弱，美元阶段反弹对铜价形成抑制。 能源化工 新研发中心落地，紧邻轮胎厂 昨天日盘橡胶期价有所回调，之前有关云南产区白粉病和干旱天气可能导致原料减产的消息一度推涨胶价，但实质影响值得商榷，目前盘面已经较高点回调不少。 农产品 ISMA预计印度2022/23榨季产糖量为3280万吨 ISMA将22/23榨季印度糖产量下调至3280万吨，基本符合市场的预期范围，在盘面上早已被反映。国际糖市供应紧张，巴西成为解决全球供应问题的希望。 黄玉萍资深分析师（农产品）从业资格号：F3079233 投资咨询号：Z0015897Tel：63325888-3907 Email：yuping.huang@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 2.1、贵金属（黄金）4 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、有色金属（铜）5 2.4、有色金属（工业硅）6 2.5、能源化工（甲醇）7 2.6、能源化工（PVC）8 2.7、能源化工（天然橡胶）9 2.8、农产品（豆粕）9 2.9、农产品（白糖）10 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国3月二手房签约量创9月以来最大降幅(来源：Bloomberg) 美国3月份二手房签约量创9月以来最大降幅，表明房地产市场尚未完全走出困境。美国全国房地产经纪人协会（NAR）周四公布的数据显示，3月份二手房签约量指数环比下降5.2%至78.9，降幅高于接受调查的所有经济学家预期。经济学家预估中值为增长0.8%。 美联储向银行提供的紧急贷款连续�二周增加(来源：Bloomberg) 周四公布的数据显示，截至4月26日当周，美联储通过两个后备贷款工具向金融机构发放 的贷款总计1555亿美元，前一周1439亿美元。 美国1季度GDP增速不及预期(来源：Bloomberg) 美国经济分析局周四发布的数据显示，�一季GDP折合年率增长1.1%，远低于调查所得的预期中值1.9%。令美联储沮丧的是，它看重的不含食品和能源核心价格指标在1月至3月期间加速上涨4.9%，创下了一年来最高纪录。 点评：美国1季度GDP增速不及市场预期，但是核心PCE增速超预期，这表明了通胀的韧性继续存在，因此市场对于5月份加息的必要性继续上升，美元指数短期走强。最新公布的美国1季度GDP增速1.1%，远低于市场预期的2%，消费增速较高但是企业投资疲弱。值得注意的是核心PCE增速为4.9%，高于预期的4.7%。这表明了在GDP不及预期的情况下，核心物价的韧性继续存在，因此这对于市场而言增加了短期加息的必要性，因此我们判断市场动荡将会加剧，美元短期走强。 投资建议：美元短期走强。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 五一假期全国铁路预计发送旅客超历史同期最高水平(来源：wind) 铁路五一小长假运输全面启动，自4月27日至5月4日，为期8天，全国铁路预计发送旅 客1.2亿人次，较2019年同期增长20%，超历史同期最高水平，日均发送旅客1500万人次。 4月29日为客流最高峰日，预计发送旅客超过1900万人次，超历史最高峰日10%以上。商务部：优化营商环境，培育汽车出口优势(来源：wind) 商务部：将积极优化贸易环境，畅通企业稳订单拓市场的频道，发布相关国别贸易指南，稳住发达经济体出口，引导企业深入开拓发展中国家市场和东盟区域市场，进一步支持汽车企业建立和完善国际营销服务体系，培育汽车出口优势。 一季度国企利润总额同比增长12.4%(来源：wind) 财政部表示，一季度国有企业经济运行持续向好，主要效益指标保持增长。当季国有企业实现营业总收入197630.6亿元，同比增长6.4%；利润总额11247.1亿元，增长12.4%。3月末，国有企业资产负债率64.7%，上升0.3个百分点。 1-3月份规上工企利润同比下跌21.4%(来源：wind) 中国一季度规模以上工业企业实现利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%。其中，国有控股企业实现利润总额5892.4亿元，下降16.9%；私营企业实现利润总额3894.1亿元，下降23.0%。行业方面，一季度采矿业实现利润总额3604.5亿元，同比下降5.8%；制造业实现利润总额10207.6亿元，下降29.4%，其中汽车制造业利润增长9.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1355.4亿元，增长33.2%。 点评：3月工企利润增速小幅反弹至-19.2%，较前值有所收窄，但仍为负值。量的角度看，工增同比有所回升，但终端需求较弱，企业难以涨价，PPI下行以及利润率偏低仍然成为压制企业利润的因素。后续仍需要等待终端需求回暖带动价格回升。 投资建议：企业利润承压，股指走出震荡格局的时间恐将拉长，且需要更强力的信号。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国3月成屋签约销售指数环比降5.2%(来源：wind) 美国3月成屋签约销售指数环比降5.2%，创2022年9月以来最大降幅，预期升0.5%，前值由升0.8%修正至0%。 美国至4月22日当周初请失业金人数为23万人(来源：wind) 美国至4月22日当周初请失业金人数为23万人，预期24.8万人，前值从24.5万人修正为 24.6万人；四周均值23.4万人，前值从23.975万人修正为24万人。美国至4月15日当周续请失业金人数为185.8万人，预期187.8万人，前值从186.5万人修正为186.1万人。 美国�一季度实际GDP年化季率初值升1.1%(来源：wind) 美国�一季度实际GDP年化季率初值升1.1%，预期升2%，去年四季度终值升2.6%，四季度修正值升2.7%，四季度初值升2.9%。美国�一季度核心PCE物价指数年化初值环比升4.9%，预期升4.7%，去年�四季度终值升4.4%。美国�一季度实际个人消费支出初值环比升3.7%，预期升4.0%，去年�四季度终值升1.0%。 欧元区4月工业景气指数-2.6(来源：wind) 欧元区4月工业景气指数-2.6，预期0.1，前值-0.2修正为-0.5；欧元区4月经济景气指数99.3，预期99.9，前值99.3修正为99.2；4月消费者信心指数终值-17.5，预期-17.5，前值-17.5修正为-19.1。 点评：黄金大幅波动最终微跌，美元指数微跌，美债收益率显著上行。美国一季度GDP初值1.1%，远不及市场预期和预期前值，个人消费支出反弹3.76%略低于市场的4%，固定投资和企业库存投资大幅拖累经济表现，而且由于消费没有持续性，市场对美国经济陷入衰退的预期增加，但由于通胀水平居高不下，实际上是面临滞胀压力，一季度核心PCE上涨4.9%，这意味着美联储仍然有继续加息的必要，因此美债收益率出现集体上涨。五月美联储利率会议预计加息25BP，并且很难给出明显的降息预期指引。短期来看美元指数止跌回升，黄金价格继续震荡，中长期美国经济滞胀格局将助推黄金继续上涨。 投资建议：金价短期震荡，中长期看涨。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 一季度重点钢企利润总额同比下降超七成(来源：中钢协) 中国钢铁工业协会副会长唐祖君26日在北京举行的新闻发布会上表示，一季度，重点统计钢铁企业利润总额159.68亿元(人民币，下同)，同比下降71.49%。钢材价格跌幅较大，原燃料价格仍保持相对高位，中国钢铁行业利润下降明显。据中钢协统计，1月份、2月份、3月份，重点统计钢铁企业利润总额分别为25.45亿元、28.59亿元、103.25亿元，亏损面逐月收窄。 一季度交通固定资产投资7205亿元(来源：交通运输部) 4月27日，记者从交通运输部4月份例行新闻发布会获悉，一季度，完成交通固定资产投资7205亿元，同比增长13.3%，实现交通运输扩投资“开门红”，为确保完成全年投资目标打下坚实基础，为推动经济运行整体好转提供了有力服务支撑。 截至4月27日五大品种钢材库存减少47.69万吨(来源：Mysteel) 截至4月27日，国内五大品种钢材库存环比减少47.69万吨至1940.07万吨。其中，螺纹钢 库存环比减少45.83吨至994.52万吨，线材库存环比减少10.21万吨至271.63万吨，热轧库 存环比增加7.61万吨至340.42万吨，冷轧库存环比减少1.07万吨至157.46万吨，中厚板库 存环比增加1.81万吨至176.04万吨。 点评：本周五大品种去库的速度有所加快，但建材和卷板表现分化。螺纹表需增加到329万吨左右，产量降幅也比较明显，去库速度加快，绝对库存水平尚较为健康。而卷板减产速度较慢，热卷库存仍有小幅累积。前期钢厂减产主要来自于废钢减量、轧线减产为主，铁水减产主要也来源于晋陕地区的建材钢厂。而卷板减产幅度较小，加上5月份外需回落风险较大，后期仍有库存压力，因此铁水也仍有进一步回落的压力。趋势上看，铁水减产负反馈尚未结束，节前关注终端补库空间。 投资建议：节前终端仍有一定补库可能，建议反弹偏空思路。 2.3、有色金属（铜） 日本3月精炼铜出口量同比增加81.3%(来源：上海金属网) 外电4月27日消息，日本财务省周四公布的数据显示，该国今年3月精炼铜出口量同比增加81.3%，至71,559,889千克。数据还显示，1-3月，日本精炼铜出口总量为179,553,772千克，同比增加30.6%。精炼铜包括阴极铜、粗铜和其他铜产品。数据还显示，日本今年3月阴极铜出口量为67,366,984千克，同比增加91.4%，1-3月出口阴极铜168,638,088千克，同比增加35.3%。 4月空冰洗排产依然强劲(来源：上海金属网) 最新发布的三大白电排产报告显示，2023年4月空冰洗排产约为3088.5万台，较去年同期生产实绩上涨14.5%，较上月实绩环比下降3.6%；2023年4月空调排产约为1819万台，较去年同期生产实绩上涨15.4%。2023年4月冰箱排产约为700万台，较去年同期生产实绩上涨24.5%，涨幅较3月表现急剧扩大。 Teck一季度铜产量同比减少15.4%(来源：上海金属网) TeckResource2023年�一季度铜产量为5.67万吨，环比减少13.3%，同比减少15.4%。主要原因是HighlandValleyCopper的矿石较硬，品位较低以及Antamina铜矿的铜品位较低。Antamina的生产也受到3月下旬恶劣天气的影响，暂停运营五天。TeckResource2023年铜